1. 研究目的与意义
2019年6月13日，科创板在上海证券交易所正式开板，7月22日，科创板首批公司挂牌上市，科创板是我国实行注册制改革的起点。2020年3月1日开始实行的《新证券法》明确提出“全面推行证券发行注册制度”，在总结科创板注册制改革的经验基础之上，我国开始在创业板开启注册制试点。科创板与创业板是众多科技创新型公司上市的“摇篮”，在我国资本市场中处于十分重要的地位，而由核准制到注册制的股票发行审核制度的转变不可避免地对科创板与创业板上市公司IPO估值带来一定影响。
在之前核准制的股票发行审核制度之下，由于证券监管机构事实上主导着股票发行审核，妨碍市场化发行机制的形成并降低发行效率与资源配置效率，A股市场中长期以来存在着严重的高抑价现象。而注册制的推行使询价定价机制市场化，带来定价融资均衡并使得IPO市场化，也许会对A股市场长期以来的高抑价现象带来一定的改善。2. 研究内容和预期目标
研究内容:
一、引言，阐述研究背景，并就选题的理论与现实意义进行了分析
二、国内外文献综述，对国内外现存的文献进行总结和评述
3. 国内外研究现状
自沪深交易所建立以来，国内IPO抑价率一直处于高水平，因此对于IPO抑价现象的研究，我国学者一直在探索证明。一些学者考虑到投资者对IPO抑价率的影响。王宜峰和王燕鸣（2014）构建情绪变化指标，发现情绪变化与市场收益率及市场波动有双向影响关系。情绪变化与市场收益率成正相关。政府管制角度而言，刘煜辉等（2005）认为在我国市场信息不对称假说无法成立，而“股权分置”和“政府管制”的制度安排造成了中国股票市场的高IPO抑价率。肖曙光等（2006）探讨发行制度的改变对IPO抑价率的影响，发现随着我国股票发行制度由审批制向核准制变迁，我国IPO抑价率持续降低，由此指出坚持市场化导向就可以使IPO抑价率不断降低。市场气氛角度而言，蒋顺才等（2006）通过对不同股票发行制度下的IPO抑价现象进行研究，发现市场气氛指标是影响IPO抑价率的主要因素关于注册制对IPO抑价率的影响，张宗新、滕俊樑(2020)认为注册制询价改革减少了询价机构的过度竞争从而降低IPO抑价率。
IPO抑价现象的国外研究也由来已久。Rock（1986）提出由于信息不对称，拥有信息优势的投资者能够获取更多信息，因而投资更有投资价值的股票，而信息劣势的投资者则相反，因而发行公司和承销商只能通过提高IPO的抑价程度的方式吸引处于信息劣势的投资者。
从投资者的角度出发，Samarakoon(2010)发现投资者情绪指标会显著影响IPO抑价率。Clarke(2016)通过研究印度股票市场，发现是个人投资者的超额需求带来了高水平的IPO抑价率。Aissia(2014)通过研究法国2002至2012年间的IPO数据，发现投资者情绪对于提高IPO抑价率确实起到一定作用，并且这种作用在有利的市场条件下更为突出。Ritter（1984）从市场气氛的角度解释IPO抑价现象，认为在市场情况较好的时候，市场的不确定性加大，对投资者来说对企业进行合理估值将更加困难，承销商和发行企业为了吸引投资者进行投资会对IPO进行更高的折价。4. 计划与进度安排
研究计划：在导师的指导下查阅国内外相关的文献，结合所学的专业知识认真研究选课题。
研究计划安排如下： 1、2022年11月，确定论文题目。
2、2022年12月，查阅并整理资料，撰写开题报告。
5. 参考文献
[1] 投资者情绪在资产定价中的作用研究[j]. 王宜峰,王燕鸣. 管理评论. 2014,26(06):42-55
[2] 股权分置、政府管制和中国ipo抑价[j]. 刘煜辉,熊鹏. 经济研究.2005(05):85-95
[3]我国a股市场高ipo抑价现象的制度因素分析[j].肖曙光,蒋顺才. 会计研究. 2006(06):70-75
