沪深300股指期货市场价格发现功能研究开题报告

1. 研究目的与意义

，沪深300股指期货合约正式在中国金融期货交易所上市。这一事件，对我国金融衍生品市场的发展具有重要的意义，是我国资本市场发展的一个里程碑。

股指期货上市近两年来，受到投资者的广泛关注,股指期货的引入丰富了资本市场的交易投资策略，改变了我国长期以来的单边市场投资习惯。虽然我国大陆沪深300股指期货上市交易的时间不长，但其日均成交额已经超过了a股市场的日均成交额，沪深300股指期货在我国资本市场上占有越来越重要的地位，也日渐成为国内外学者关注的焦点。人们讨论最多的一个问题就是，沪深300股指期货与沪深300指数市场价格之间的关系。价格发现功能作为股指期货的基本功能之一，我国的沪深300股指期货市场是否表现出了价格发现功能，即现阶段，我国沪深300股指期货市场能否通过其市场价格比现货市场更快的反映出市场新信息？这个问题关系着我国沪深300股指期货市场是否已经成熟，对这个问题的研究具有重要意义。

股指期货的价格发现功能指在市场参与者的公开、公平和广泛参与下，期货市场可以形成统一的行业定价体系，为现货交易价格形成基准参照价格。股指期货的价格发现功能保证了股指期货的其它功能的实现，对市场上所有的参与者都具有重要意义。股指期货市场是否表现出了价格发现功能，及其价格发现功能的强弱反映了股指期货市场的发展完善裎度。因此对我国的沪深300股指期货市场价格发现功能的研究可以对我国股指期货市场的发展状况做出初步判断，为我国相关监管部门对股指期货市场做出政策调控提供参考。

2. 研究内容和预期目标

研究股指期货与其标的指数之间的领先滞后关系，是研究股指期货市场的价格发现功能的合理切入点，本文即是从这点出发来研究我国沪深300股指期货市场的价格发现功能的。本文首先是从理论方面来阐述股指期货市场具有价格发现功能，包括其具有价格发现功能的原因、意义，然后使用实证分析方法，通过计量模型的使用，以沪深300股指期货正式上市交易后的日数据及部分时间段的分钟数据为样本，从宏观和微观两个方面分别研究我国沪深300股指期货市场日间和日内是否表现出了一定的价格发现功能。由于我国沪深300股指期货的标的指数-沪深300指数，其成分股囊括了市场70%以上的比重，因此沪深300指数的变动能够有效地反映出整个股票市场的走势。从而，沪深300股指期货市场价格对沪深300指数价格的影响，也可以反映出其对我国股票市场特别是对我国A股指市场的影响。本文通过实证分析，来解读我国沪深300股指期货与沪深300指数价格之间是否具有#8220;领先-滞后#8221;关系，并进一步研究这种领先时间的长短。本文主要是探讨股指期货市场的#8220;价格发现功能#8221;，并量化其股指期货领先其标的指数的时间长短。股指期货市场具有#8220;价格发现功能#8221;的产生原因、影响股指期货市场价格发现功能的因素等问题,不是本文的研究重点，本文仅对此类问题做必要的梳理。

3. 国内外研究现状

whaley和stoll (1990)在对股指期货市场价格发现功能的研究中,分别分析了标准普尔500指数(samp;p500)期货和主要市场指数(mmi)期货市场价格与它们标的指数现货之间的关系,来研究股指期货市场的价格发现功能。

wahab和lasmarias (1993)同样选择了标准普尔500指数(samp;p500)期货和英国金融时报指数(ft-se100)期货为样本,同时对美国和英国的股指期货市场进行了研究。

lihara等(1996)对股指期货市场的价格发现功能进行了研究。他们以n经225指数期货(nikkei 225)及其标的指数的n内分钟高频数据为研究样本,进行了实证研究。他们在研究中,具有创新的地方在于,他们将股

4. 计划与进度安排

一、撰写方案

1、阐述研究的背景、意义和目的,对国内外相关研究现状和趋势进行综述,确定论文的基本思路、内容和框架；

2、对股指期货价格发现研究的相关理论进行回顾,对沪深300股指期货合约概述；

5. 参考文献

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