1. 研究目的与意义
钢铁行业是中国经济的重要基础产业，是国际经济发展水平和综合国力的重要标志。在经济全球化的背景下，企业生产经营活动面临各种各样的不确定因素，其中，很多因素会通过市场价格波动风险来体现。2016年，钢铁行业产能过剩情况不容乐观，在此历史背景下，钢铁企业必须寻求避险工具，规避市场风险，保障企业持续稳定地经营。钢铁企业在现货交易中面临很大的风险，在生产经营的过程中也会遭遇各式各样的风险，比如价格风险、操作风险、信用风险等。在面对风险的时候，每个企业釆用的风险管理方式是截然不同的。有的企业选择消极躲避风险，有的企业选择预防风险，而有的则选择转移风险。转移风险是一种有效的风险管理方式，指的是一些企业或个人为避免承担风险损失而有意识地将损失转移给另外一些企业或个人去承担。从本质上来看，套期保值是一种转移风险的风险管理方式，是企业通过买卖相关商品的期货品种，将风险转移给期货市场的其他交易者的行为。套期保值活动主要转移的是价格风险，能有效的规避现货市场价格波动所带来的风险。商品交易市场价格受诸多经济因素影响会不断发生变动。市场价格的频繁波动给商品交易的双方带来很大风险。价格形成机制影响因素不仅包括交易市场的供求情况，还包括交易双方的信息对称性、自身的偏好等。无论多么有效率的市场，市场价格未来的变动都是不确定的，价格风险由此产生。现货交易中的价格风险较大，并且风险转移缺乏规范化的机制。其风险转移是由交易双方直接一对一谈判形成的，完全取决于交易双方对信息的了解程度和双方的协调。商品价格风险对企业的物质商品资产所带来的收益或损失，无论企业从事商品的采购、生产或者销售，都会受到影响，这就需要借助期货市场进行套期保值业务来锁定交易价格，从而规避现货交易中面临的价格风险，达到获取正常利润的经营目标。钢铁企业面临经营困难的现状，重要的原因是在受到现货价格波动带来的风险时没有采取必要的措施来规避，从而使自己在交易过程中陷入被动局面，无法实现灵活经营。所以，是否懂得和善于利用风险对冲手段防范价格波动风险，防御市场波动对劳动成果和经济成果的侵蚀，在现代经济生活中变得越来越重要。
2. 国内外研究现状分析
国外研究现状
世纪年代以来，随着期货市场深度和广度的拓展以及金融投资理论及其分析技术的发展，西方学者开始关注套期保值策略的运用问题。凯恩斯、希克斯最早阐述了传统的套期保值理论，认为套期保值的目的不在于从期货市场获取收益，而在于在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，从而规避现货价格波动所带来的风险。基差逐利型套期保值理论，通过选择不同时间跨度的现货与期货来规避一段时间范围内的过程风险问题，套期保值者通过基差交易可以达到完全盈利的套期保值目的。较早提出，通过马科维茨的投资组合理论来解释套期保值概念，认为套期保值实质上是对现货市场和期货市场的资产进行组合，套期保值者根据投资组合的预期收益和预期收益的方差来确定现货市场和期货市场的交易头寸，为了使收益风险最小化或效用函数最大化，提出运用最小二乘回归法（将期货与现货价格的差分进行线性回归达到最小方差拟合，回归结果中的斜率系数即为基于最小方差的套期保值率）。认为非系统性风险对股票投资组合的套期保值效果会产生较大的影响，采用动态的套期保值比率比较合适，可以根据基差的变化来选择套期保值时机。概括了几个用于估计套期保值比率的公示，其中具有代表性的是最小二乘法等利用模型来估计美国国债期货合约效用最大时的动态套期保值比率，结果显示，套期保值比率的高低与持有合约的时间长短成正比。用双变量向量自回归模型来解决残差自相关问题，虽然模型很好的解决了简单线性回归的残差序列自相关的问题，但仍旧不能解决现货价格序列和期货价格序列可能存在协整关系影响套期保值比率的问题。通过查看商品期货市场，发现基于模型的动态套期保值策略能够提高套期保值的效果，并发现，最优套期保值比率与套期保值时间的长短成正比。由于以上几种模型忽略了现货价格和期货价格之间的协整关系会影响套期保值比率的问题，因此，国际学者开始使用期货价格与现货价格之间的协整关系，来探索期货价格和现货价格之间的关系和发现股指期货和现货之间存在因果关系，应该采用误差修正模型，对期货和现货进行建模，并采用误差修正模型，对股指期货进行了实证研究。通过建立误差修正模型，对标准普尔指数期货和几种股票组合进行套期保值的实证分析，结果现，考虑了现货价格与期货价格协整关系的研究方法更有利于获得一个风险最小化条件下的最优套期保值比率。通过建立模型来计算指数的最优套期保值比率，结果发现，模型求出的最优套期保值比率大于模型求出的最优套期保值比率，模型是计算套期保值比率最优的模型。近年来，随着理论的发展，学术界将概念引入到计算最优套期保值比率中来，理论的最大的优势是可以计算出在一段时间内套期保值行为的最大损失，从而采取有效的途径控制风险。
国内研究现状
3. 研究的基本内容与计划
本文主要采用定性分析、定量分析、实证分析、案例分析的分析方法，重
点研究如何进行最优套期保值的问题。
时间安排：
4. 研究创新点
随着期货市场新品种的陆续推出，进一步丰富了钢铁产业链的同时，也为更多企业通过套期保值进行风险管理提供了市场支持。
在本文中，我将以 钢铁企业为例，阐述其参与期货市场套期保值的具体做法。
并且通过分析企业在生产经营过程中面临的价格波动的的风险，结合当前钢材市场价格下跌的情况以及铁矿石、铁合金等新品种的上市，提出基于套期保值的钢铁企业产业链的一揽子风险管理方案，从而通过期货市场来控制钢铁企业从原料采购到生产经营，再到产品销售等各个环节的价格风险。
