1. 研究目的与意义
我选择的题目是#8220;我国创业板ipo折价分析#8221;。
一只股票在首日公开发行之后,上市交易首日的收盘价往往会明显高于开盘价,而形成首日收益，这种现象就是ipo折价或ipo抑价。而一个成熟的市场往往具有较低的首日收益率（20%以下），从2000年至2008年，我国a股市场的ipo首日收益率约为117.69%，创业板更是高达137.39%，远高于海外市场的水平。过高的首日收益率使新股持有者倾向于出售股票，不利于稳定股东结构，更是暴露了我国股票二级市场市场成熟度低，信息披露不规范等弊病。
通过对我国创业板ipo折价现象的分析，了解此种现象的原因，相对于海外股票二级市场的特殊性，有利于加强我国二级市场的市场化和市场监管，为形成一个成熟有效的市场打好基础。
2. 研究内容和预期目标
一 简要通过数据描述我国创业板ipo折价问题的现状。
二 国内外针对ipo折价问题的研究现状。
三 结合我国证券行政监管相比于海外的不同和创业板市场的特殊性，以及国内外现有的研究成果来解释创业板ipo高折价现象的成因。
3. 国内外研究现状
针对IPO折价现象的成因， Rock于1986年提出胜利者假说，认为为了留存唯一的信息优势者，发行者会压低股票价格以确保新股发行成功。另一种由Benveniste和Spindt提出的市场反馈假说认为发行者为了吸引投资者询价并获得准确的市场意愿买价，主动降低询价下限，导致发行价较低。另外的信号假说，攀比效应假说，投资银行垄断假说，避免法律诉讼假说，所有权分散假说加起来的七种假说，是现在国际学术界较为认同的七种解释。但这七种假说建立在市场成熟和信息披露规范的假定条件下，而我国的创业板交易市场，是否符合这两个假定还有待考证。
而在创业板这个更复杂的市场里，它制度上的特殊性和风险性的不同，导致不能用上述国际上认同的解释来完全覆盖。我国部分学者如王晋斌，陈工孟，刘煜辉，熊鹏等，认为政府管制是造成我国IPO高折价的主要原因。此外，汪金龙使用逐步回归法对中国沪深两市初始回报率的影响因素进行分析，得出初始收益率与多个解释变量呈显著线性关系，认为相对短缺，不成熟，监管不力的证券市场，不法的机构投资者的行为，不理性的广大股民等因素造成二级市场股价受到严重的人为操纵，使新股在上市首日有过高的收盘价，造成IPO严重折价。
4. 计划与进度安排
2022年12月至2022年1月 完成开题报告
2022年2月至4月初收集基础资料
2022年4月中旬至5月上旬提交论文初稿
5. 参考文献
1.蓝慧. 我国内地创业板市场ipo折价影响因素实证研究[j]. 市场论坛, 2010, (79): 55-57
2.张晓璇, 余浩. 创业板ipo折价实证研究[j]. 中国证券期货, 2011, (19): 27-28
3．刘晓明, 胡文伟, 李湛. 中国股票市场ipo折价研究[j]. 管理科学,2009, (4): 5-10
4.黄玉启. ipo折价理论综述[j]. 浙江社会科学, 2006, (03): 1-11
