1. 研究目的与意义
上市公司的退市制度是指由证券交易所按照规定的退市方案，将一些不符合规定的上市公司从股票市场驱逐的制度。退市制度是资本市场的核心制度之一，成功的退市制度改革有助于促进市场公平、增强投资者信心和保护投资者利益，中长期将提升市场整体估值。严格的强制退市制度将淘汰一批质量差的上市公司，发挥股市净化器的功能，提升A股市场的投资价值。有效的自主退市制度会赋予一些价值被低估的企业以私有化等资本运作权利，同时维护市场公平。同时，退市制度也是资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度，有利于降低市场经营成本，增强市场主体活力，有利于保护中小投资者的合法权益，培育理性投资文化，对更好促进市场优胜劣汰和优化资源配置十分关键。中国股票市场在发展初期没有建立良好健全的退市机制，因此造成垃圾股暴涨暴跌，加重了投资者风险。沪深两市于2012年6月28日发布主板和中小板退市制度，此退市制度新增了营业收入等退市新指标，使得退市标准逐步完善。但是还是存在一些潜在的问题，比如新退市制度有四个重大缺陷，均与净资产指标有关等等。我将我国上市公司的退市制度与美国的上市公司退市制度相比较，分析我国退市机制的利弊之处，发现其中的问题，并提出自己的意见及建议，以期达到完善的效果。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容拟从我国的上市公司退市制度与美国的退市制度比较。结合我国退市制度的现状，分别进行利弊分析比较，并借助国际股市的现状，分析我国股市应该做出的调整，针对其弊端提出完善意见。
二、拟解决的关键问题在对我国与美国上市公司退市制度进行比较分析时，既要横向比较两国股市的形势，又要纵向比较制度颁发前后的变化，同时还要结合两国的发展现状，毕竟中国与美国有着国体政体这些根本性的区别。通过各方面比较分析两个制度的利弊之处，分析我国上市公司退市制度相比于美国的不足之处，需要改进之处，并结合我国上市公司的相关制度，对我国上市公司的退市制度提出改善建议。
3. 国内外研究现状
作为一个成熟且完善的证券股票投资市场，不仅包括上市公司的上市制度，还应该包括上市公司的退市制度，退市制度是证券市场上至关重要、不可或缺的一部分。所谓退市制度，就是指经过法律法规所规定的合法的程序将已经不符合上市条件的公司股票退出主要市场之外，摘牌或者是终止上市，这是上市公司退市制度的基本意义。退市公司进入二级市场、三板市场、场外交易市场或者是完全退出证券股票交易市场。上市公司的退市制度分为强制被动退市和自愿主动退市，强制被动退市是指上市公司已不再具备上市的条件，因而被有关主管机关强制责令退出证券市场的情况；自愿主动退市是指上市公司依据其公司的决策部门所做出的决策、决定，从证券市场自动退出的行为。建立和完善上市公司的退市制度是世界各国证券股票市场的普遍做法。退市制度的完善及能否有效的实施，关系到上市公司证券市场的良性发展，因此备受投资者的关注。在国际成熟的证券市场上，上市公司退出机制的建立已有一两百年的历史。建立上市公司退市制度是各国证券市场制度建设的重要内容之一。其目的是保持证券市场的总体质量，把不合格的上市公司淘汰出局，通过吐故纳新的动态调整过程，为证券市场注入新的生机和活力，促使资源从低效率的劣质公司流向高效率的优质公司，促进资源的合理有效配置。世界主要证券市场如纽约、纳斯达克、东京、香港等，都有关于上市公司除牌的规定。对世界上成熟证券市场关于上市公司退出机制的具体规定进行全面、系统的分析，有助于借鉴成熟证券市场的成功经验及有益做法，健全我国的退市制度。自我国九十年代中期以来，关于出台的一些上市公司退市的法律文件对其做出了相应的规范，可与国外成熟完善的证券市场相比，我国的退市制度还很不完善，诸如在自愿退市、保护投资者合法权益、退市标准等方面存在很多问题，这在一定程度上阻碍了上市公司的退市进程，也妨碍了我国资本主义市场的深化与改革，对市场经济的发展起到了钳制作用，难以使得市场发挥优胜劣汰的作用，为此，我们对我国上市公司进行初步的探析，以寻求更好的发展途径。马克思认为：股票市场是实现资本功能（集中功能）和制度功能（资本重组）的必要场所。根据马克思的资本市场理论和我国几十年的社会主义实践，我国建立了以股票市场为主体内容的中国资本市场，它已成为统一的社会主义市场体系中最具魅力和特色的部分。我国股票市场的发展为国企筹集了大量的资金，促进了我国经济的发展和社会主义市场经济的建立。但是在我国股市 不断迅速发展的过程中也出现了许多问题，特别是我国股市之前长期缺乏退市机制的建设，严重扭曲了股市应有功能的发挥。在制度未颁布之前，我国股市自成立以来，退市公司仅占上市总数的1.82%。一些劣质上市公司因有重组预期和#8220;壳价值#8221;而被高估炒作，破坏了股市功能。据估计，自2001年初实行第一版退市标准之后，A股退市公司共计40余家，占目前A股挂牌家数的1.8%，差不多算作一种零淘汰的退市制度，而美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，美国纽约证券交易所的退市率为6%，英国AIM的退市率更高，大约12%。我国股市针对这种现象，沪深两市于2012年6月28日发布主板和中小板退市制度，此退市制度新增了营业收入等退市新指标，使得退市标准逐步完善。但新退市制度有四个重大缺陷，均与净资产指标有关：其一，连续三年净资产为负才能退市，该标准使得退市过程变得更加艰难、更加漫长。因IPO严重超募使每股净资产一般高达5元以上，要想让公司每股净资产#8220;亏空#8221;为零，实在不易，如果再让公司连续三年净资产为负才能退市，更是难上加难。其二，新退市制度从2012年会计报表起算，以前连续三年净资产为负数的公司，既往不咎。目前已有30多只A股连续三年净资产为负数，但新制度从2012年报表重新起算，它们必须再接着连续三年净资产为负，才能退市。这是对垃圾股历史遗留问题的妥协与让步。其三，退市三年后可以低标准重新申请上市，竟然允许每股净资产为正作为重新申请上市的必要条件，这是对法定面值的挑衅。很显然，这对IPO标准不公。既然退市了，就不应拥有特殊身份和地位，要想重新上市，就必须与其他企业一样过会，并到证监会重新排队，按完全相同标准进行核准，否则，就是制度不公。其四，#8220;或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市。#8221;事实上，要让连续20个交易日每天的收盘价均低于面值，很容易被人为操纵，因此，这一标准按国际惯例表述应该为：#8220;或者连续20个交易日的日均收盘价低于股票面值的，其股票应终止上市。#8221; 这就需要综合分析利弊之处，来探析制度的可行性，，以及完善的建议。
4. 计划与进度安排
文章结构：
1．研究上市公司退市制度以及选择美国作比较的原因2．两国股市发展现状比较2.1美国股市发展历程及重大改革2.2中国股市发展历程及重大改革2.3中美两国股市在发展路径上面的比较3．两国上市公司退市制度比较分析 3.1．美国上市公司退市制度的内容浅析 3.2．我国上市公司退市制度的内容分析3.2.1．我国上市公司退市制度颁布的背景3.2.2．我国上市公司退市制度的内容及利弊分析3.2.3．我国上市公司退市制度颁布之后的影响 3.3．中美两国上市公司退市制度内容的比较分析4．当前形势下我国的股市退市制度应该做出的变化分析 4.1．当前国际形势下我国的股市退市制度应该做出的变化分析 4.2．当前我国股市发展形势下我国的股市退市制度应该做出的变化分析5．总结与建议 5.1．通过我国与美国股市退市制度的比较做出总结 5.2．提出完善制度的建议
5. 参考文献
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