1. 研究目的与意义
波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。
从经济意义上解释，产生波动率的主要原因来自以下三个方面：1、宏观经济因素对某个产业部门的影响，即所谓的系统风险；2、特定的事件对某个企业的冲击，即所谓的非系统风险；3、投资者心理状态或预期的变化对股票价格所产生的作用。
预测波动率又称为预期波动率，它是指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果，并将其用于期权定价模型，确定出期权的理论价值。因此，预测波动率是人们对期权进行理论定价时实际使用的波动率。这就是说，在讨论期权定价问题时所用的波动率一般均是指预测波动率。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容: 基于高频数据的股市波动率的建模与预测已经逐渐成为新的研究趋势，在已实现波动率的基础上，涌现了能够刻画股市波动长记忆性和异质特点的arfima类和har类等经典模型。本文通过对各类隔夜信息、股市波动率及波动的隔夜表现和跳跃行为进行度量，并通过格兰杰因果关系检验等方法来证明隔夜信息对股市波动的影响，同时理论分析已实现波动率及har-rv模型与引入隔夜信息的sv模型，最后选取高频数据运用拓展的sv模型与har-rv模型建模，通过实证结果比较分析隔夜信息对我国股票市场波动和预期收益的影响能力。具体内容为实证研究，通过在文献研究与理论依据的前提下，对研究对象进行实证检验和模型构建分析。表现为：
1、梳理文献，通过对国内外关于股市波动率建模与预测和隔夜信息的研究，全面掌握股市波动率模型的研究现状，对影响股市波动及其建模的因素进行总结，并充分挖掘隔夜信息的相关研究。
2.理论分析，就隔夜信息对股市波动率影响的理论进行总结和分析，包括供求关系理论、有效市场理论、金融市场微观结构理论、行为金融理论以及波动的不对称性。对隔夜信息影响股市波动的微观基础和影响机制进行理论分析。
3.构建模型，基于理论和实证基础，选择适当的模型构建
3. 国内外研究现状
国内研究现状：针对中国市场的研究尚处于起步阶段，国内学者王春峰等（2008）将HAR-RV-CJ模型应用与上证综合指数已实现波动率的预测，证明了连续样本路径成分是中国股市已经实现波动率预测的决定因素。翟慧使用沪深300指数5分钟高频数据实证了对收益率、连续性波动及跳跃性波动联合建模、估计的性能改善。
国外研究现状：Martens指出如果存在以股指为标的的24小时交易期货市场，将已实现波动率构建为“隔 夜”期货高频收益平方和加上股市交易时段高频收益平方和，可提供对股指日波动率的最佳估计。Taylor把24小时交易的E-miniＳ＆Ｐ500期货高频收益作为隔夜信息加入到Ｓ＆Ｐ500指数日波动率的构建中，实证指出包含有隔夜信息的波动率预测模型能提供更准确的在险价值估计。另一方面，对于不存在关联市场的情况，一般通过开盘价与前一交易日收盘价差计算出隔夜收益，在此 基 础 上，引入隔夜信息的常用方法包括三类，一是直接等权重加和隔夜收益平方与交易时段已实现波动率，二是对交易时段已实现波动率进行尺度变换使之覆盖24小时，三是构建交易时段已实现波动率与隔夜收益平方的最优权重组合。此外，考虑到时区的差异，也有学者提出用海外股票市场指数交易时段已实现波动率作为隔夜信息的代理变量，并实证指出可以较好估计日波动率。4. 计划与进度安排
研究计划：
2022年11月20日-2022年11月25日，确定选题、搜集相关资料
2022年11月25日-2022年11月30日，撰写开题报告与开题
5. 参考文献
1.翟慧，刘烨，沪深300指数收益率及已实现波动联合建模研究[j]，管理科学，2012
2.宋亚琼，基于隔夜信息的中国股市波动率建模与预测研究[m]，2017
3.宋亚琼，王新军，隔夜信息影响中国股市波动率模型预测能力吗？[j]，管理科学，2013
