1. 研究目的与意义
国内风险投资退出的研究起步较晚、相对滞后，特别是对于中国风险投资IPO退出存在怎样的特征和趋势，以及风险投资IP0退出所产生的经济后果。此外，近年来大量创业板公司IPO后业绩“变脸”和风险投资急功近利的投资行为被广大投资者和媒体所诟病，并引起了国家证券监管部门和学术界的高度关注。本文认为，有必要从风险投资作为初创企业特殊股东的视角来探究风险投资IPO退出对于企业绩效的影响，这将有助于更加深入完整地认识创业板公司上市后业绩大幅度下滑的原因，从而促进我国创业板市场的健康发展。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
首先，概述私募股权基金退出的背景和研究意义。然后梳理国内外学者对此课题的研究成果，介绍此文针对此课题即将使用的研究手段和方法。中途介绍私募股权基金不同的退出机制，对比中美两国近几十年的退出现状。接着指出影响ipo退出绩效的几个关键因素并作出假设分析，最后使用采集的数据通过建立模型进行实证分析，并解释分析结果，判断假设是否成立，根据分析情况给出自己的总结与建议。
拟解决的关键性问题：
3. 国内外研究现状
（1）影响私募股权退出绩效的因素
mason(2002)对英国的天使投资进行的实证研究结果显示，其回报水平与风险投资的规模并无显著相关关系；高新技术行业和传统行业的差异对回报水平也没有显著的影响。gottschalg（2004）通过研究得出结论,风险投资的退出绩效与其投资周期呈现负相关关系，即投资周期越长,则回报率相应降低;风险投资的退出绩效与风险投资企业对风险企业上市前的持股比例成正相关关系，即持股比例越高，风险投资的内含报酬率也越大；风险投资绩效还与风险投资基金的管理能力和经验有正相关关系，即风险投资基金的管理资金的能力越强、投资经验越丰富，相应的回报率越高。钱苹等（ 2007）对我国风险投资的退出回报率和影响因子进行了实证方面的研究，结果显示没有国企背景的风险投资企业的投资回报率显著高于具有国企背景的风险投资企业；投资回报率与风险投资企业的投资周期、从业经验、退出方式、投资规模没有显著的相关关系；投资回报率与风险投资企业的资本管理规模呈现显著的负相关关系。fitza（2009）认为被投资企业、投资期限、股权结构对投资收益有显著的不同影响，其依据来源于对风险投资回报与被投资企业、风险投资者、被投资企业股权结构之间关系的研究。
4. 计划与进度安排
2022.11.1-11.30 进行调研，了解国内外相关研究情况，查阅相关资料，联系指导老师。对这些资料进行分类汇总，完成课题的文献综述。2022.12.1-12.30整理完成前期准备工作和开题报告的撰写。2022.1.1-1.31建立模型，搜集相关数据。2022.2.1-3.31整理汇总前期准备工作、调研结果及数据资料。通过对难点的深入研究，联系IPO绩效影响因素进行实证分析，得出结论并提出政策性建议，初步形成论文。2022.4.1-4.15 联系指导老师，讨论论文撰写情况。2022.4.16-5.15 整理修改，形成最终的论文
5. 参考文献
[1]guo haifeng,geyuanjing,hsu chuan hao,fung hung gay. how did the elimination of the windowguidance policy affect ipo performance in china? a stochastic dominanceanalysis[j]. emerging markets finance and trade,2021,57(3).
[2]huang xin,sun sunny,lawrob. a reflection of core marketing subjects in e-hospitality programmes: theipo model[j]. journal of quality assurance in hospitality amp;tourism,2021,22(3).
