基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价开题报告

1. 研究目的与意义

投资者情绪一直是国内外学者们研究的热点，也是行为金融学研究的难题。投资者情绪是投资者对未来带有系统性偏差的预期，这是由于投资者是有限理性的，而情绪和认知偏差的存在使得他们无法达到理性的期望并最大限度地发挥效用。资产定价是金融研究领域中的核心问题之一，传统资产定价模型假设投资者是理性的，认为所有投资者对标的资产的相关信息具有同质反应，不存在任何偏差。在理性人的假设下，股票的价格基本反映了内在价值，股票市场基本趋向于有效的市场；然而，随着小公司效应、流动性溢价、特质波动率之谜等一系列市场收益异象的出现，传统资产定价模型面临日益严峻的考验，即使是多因子模型在实证上也没有解释诸多资产定价的异象，尤其是以理性人为前提假设的合理性饱受质疑。历数21世纪以来全球爆发的经济危机与金融危机的深层次爆发机制与生成机理，可知以投资者情绪为代表的行为金融变量能够通过影响投资者期望价值与预期收益率来干预资本市场的有效性与有限理性。

随着行为金融的兴起，学者们开始将情绪等刻画投资者心理活动的因素纳入到资产定价模型的研究当中。目前在金融领域，利用投资者情绪来反映金融市场出现的不同收益情况，对投资者情绪的研究更加深入，使之成为金融学术研究的热点。构建出基于投资者情绪的条件资产定价模型2008年金融危机爆发以来，世界经济复苏缓慢，经济不确定性加剧，资产定价的难度增大，经济政策调节的难度也随之增加，引起各国政策制定者和学者的高度重视。经济政策是调节宏观经济，促进金融市场平稳向上发展的重要工具，但经济政策的变动也会引起投资者对于未来资产收益和风险预期。因此，做好基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价尤为重要。

本文从理论和实践两个角度，深入研究基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价问题，探讨解决基于资产定价瓶颈的对策建议，为基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价提供参考依据。

2. 研究内容和预期目标

本文研究的主要内容为：一是引言，指出本研究的背景和意义；二是文献综述，摘录了国内外专家、学者关于基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价研究的主要观点；三是将投资者情绪和信息传导分析作为条件信息加入到条件资产定价模型中，利用我国股票市场的数据对模型进行检验，从而判断加入投资者情绪和信息传导分析后的条件资产定价模型能够很好地进行定价。

四是依据信息不对称理论及经济发展现状等方面的分析，形成基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价问题困境的主要原因；五是尝试提出解决基于投资者情绪和信息传导分析的资产定价问题的主要途径；六是形成结论。