信用衍生产品对商业银行信用风险的影响开题报告

1.1本课题的意义

商业银行在实际经营中面临许多风险,大体可以归结为法律风险、流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险和商誉风险等。在各类风险中,以信用风险所占的份量最重，银监会纪委书记王华庆在 2009年中国银行业发展报告中曾经明确指出：“信用风险在今后相当长一段时间，仍是我国银行业面临的主要风险”。虽然我国商业银行信用风险管理方法众多，但好多手段都是事后解决方法，而不是事先的管理方法和手段，对信用风险不能起到真正的控制。

而信用衍生产品是20世纪90年代发展起来的用于信用风险管理的崭新工具,在过去几年中已成为国际金融市场上金融创新的一大热点。合理运用信用衍生产品能够使我国信用风险管理方式从消极、被动的回避风险方式，转变为积极、主动的组合风险管理，能对商业银行的信贷资产质量起到很好的保护作用，能够提高银行的竞争力，有利于银行发展。

然而,随着近几年信用衍生产品在全球范围内的迅猛发展和广泛应用,有关信用衍生产品对银行业稳定是否会带来负面影响的讨论也随之产生，原因是信用衍生产品只是将信用风险转移但无法使其完全消失,对整个金融系统风险的弱化程度目前还无定论且信用衍生产品市场自身还处于发展初期,存在着诸多风险和不稳定因素。另外,信用衍生产品的使用提高了银行的资产流动性,从而为银行业过度扩张信用提供条件。我国引入信用衍生产品后将对银行业、金融体系乃至整个经济的稳定产生怎样的影响,我们又该如何应对这些影响,这些问题在当前的形势下就具有了非常重要的现实意义。本课题研究信用衍生产品对商业银行信用风险的影响，为我国银行业在引入信用衍生产品后正确处理信用衍生产品市场发展和银行业稳定的协调统一做好理论铺垫，以保证信用衍生产品能够真正的促进银行业和金融体系的健康发展。

1.2国内外研究概况

1.2.1商业银行风险管理的研究

国内多位学者针对我国目前商业银行风险管理进行研究，认为我国商业银行经过多年改革，已初步确立相互制约、相互监督的内部控制机制，但风险管理仍是经营管理中的短板。主要风险是信用风险，风险管理尚不完善，和世界发达国家相比还有较大的差距。陈四清（2003）从银行内部来看，认为我国商业银行风险管理在观念、技术、方法等方面国外先进银行存在着较大的差距。主要体现在：第一，在风险管理认识上存在差距；第二，风险管理理念上的差距；第三，风险管理方法上的差距；第四，风险管理体系上的差距；第五，信息技术上的差距。陈晓蓉（2010）认为我国商业银行存在风险承担主体不明确。内控体制不健全，风险管理组织结构不完善，还没有形成现代意义上的独立的风险管理部门和管理体系以及管理人才严重匮乏等问题。郭保民（2011）则从风险管理流程不规范、外部环境不适宜、公司治理结构不完善和基础设施不健全四个方面说明了我国商业银行风险管理中存在的不足，并给出了商业银行构建全面风险管理体系的一些思路。

不同学者对商业应信用风险的来源有不同的认识。刘美秀和周月梅（2012）从信息不对称的角度对我国商业银行所面临的信用风险进行了博弈分析，认为信用合约签订之前，不对称信息将导致信用市场中的逆向选择，而信用合约签订之后，会产生信息优势方的道德风险行为，而这些都会导致商业银行信用风险。国外学者们针对商业银行金融衍生品信用风险管理的研究主要集中于交易对手信用风险上，Pykhtin和zhu(2008)给出了和巴塞尔协议几乎相似的定义，认为交易对手信用风险是衍生产品交易的交易对手在合约到期前违约，不能完成合约规定的所有支付的风险。Segoviano和Namnohan Singh（2008）着眼点相对较高，认为必须要将金融体系作为一个整体考虑，交易对手信用风险的来源交易对手的信用状况，要从整个金融体系的角度进行考察，认为交易对手信用风险源自交易对手的信用状况。

1.2.2信用衍生产品对商业银行风险管理的影响

就金融衍生品交易行为对商业银行的影响而言,国内外学者的研究大体上可以分为三种观点。

(1)金融衍生品交易行为降低了银行的风险

王军生，刘珂君（2016）基于上市银行参与信用衍生品交易的实际情况，分析信用风险缓释工具（CRM）市场给中国银行业经营状况带来的实质性影响。得出银行参与CRM 类产品的交易可以降低自身承担的风险水平，同时提高盈利水平，这对于银行业今后风险管理是一种行之有效的办法。同时，商业银行目前对于信用衍生产品交易的热情并不是很高。认为造成中国信用衍生产品交易市场冷清的原因有很多，主要是因为产品结构过于单一，缺乏统一的定价标准，市场准入条件苛刻，产品设计不符合市场需求等。

(2)金融衍生品交易行为增加了银行的风险

Hirtle(1997)采用两因子模型估计1986年～ 1994年139家公开上市交易的银行控股公司的利率敏感性,结果表明更大的衍生品头寸伴随着更大的利率风险β值,即衍生品被银行控股公司用来投机而不是对冲。庄毓敏等（2012）采用美国银行数据，实证分析信用风险转移与银行（体系）的稳定性，研究结果表明，信用风险转移可降低银行个体风险承担，但会引致银行增持高风险资产，产生银行系统风险，增加不利后果。

(3)金融衍生品交易行为对银行并无显著的影响

Jagtiani(1995)等针对1984年1月～ 1991年9月样本银行衍生品、贷款销售和信用证等表外业务建立模型,结果发现金融衍生品交易与银行的规模、杠杆和信誉没有任何关系。赵俊强(2007)等利用美国信用衍生品实证考察信用风险转移(credit risktransfer , CRT)交易对银行贷款规模、风险水平和收益水平的影响,结果发现CRT交易提高了适度参与型银行承担风险的意愿,对市场主导型银行的影响不显著,即CRT交易规模的提高并不会带来银行贷款规模的持续扩张;进一步研究发现,CRT交易并未带来银行收益水平的显著改善,对银行风险水平也没有明显影响。

1.3应用前景

在借鉴与创新方面，不同学者有不同的侧重点。陈标和周长富（2013）认为我国目前必须把握好信用衍生产品的原理，借鉴国际信用衍生产品发展过程中暴露出来的产品链条过长、产品结构复杂等经验，以利率类简单信用衍生产品的发展为切入点，扩大信用衍生产品的市场参与主体，建立完善的法律制度和完善的监管机制，发挥信用衍生产品风险转移功能，推动信用衍生产品市场健康发展。彭焱（2008）则认为我国金融产品模仿、“拷贝”国外金融产品居多, 针对我国市场发展情况和特点有针对性的创新产品少,对于发展信用衍生产品市场而言,监管部门应积极引导金融机构创新,推动金融机构推出符合我国金融市场发展需要的信用衍生产品。金融机构也应从自身需要出发,通过信用衍生产品管理信贷风险,不断提高信用衍生产品报价和管理能力,从而提高创新能力,最终形成金融监管与金融创新的合力,推动我国金融市场健康发展。

许坤和殷孟波（2014）市场环境角度着手，认为我国银行业受基础市场环境诸如债券市场、金融衍生产品市场、直接融资市场等发展不完善等因素影响，制约了银行参与信用风险转移市场的积极性，也减低了信用衍生品风险转移创新在银行风险承担中的作用。当务之急，一要加大基础市场建设，培育信用风险转移市场的优质土壤，这是信用衍生具进一步发挥其风险管理功能的前提；二要沿着“摸着石头过河”的改革思路，逐步细化信用风险转移市场监管细则，包括准入、运行和退出。只有这些外部环境改善了，才可能进一步探讨银行信用风险转移创新模式设计，实现其风险承担优化的职能。

1.4参考文献

[1] Hurtle Beverly J .Derivatives, PortfolioComposition, and Bank Holding Company Interest Rate Risk Expo-sure[J].Journal of Financial Services Research,1997,12(2/3):243- 266.

[2] Jagtiani Jalapa, Saunders Anthony, Udall Gregory. The Effect of BankCapital Requirements on Bank

Off-balance Sheet Financial Innovations[J].Journal ofBanking＆Finance,1995,19(3-4):647- 658.

[3] Michael Pykhtin, Steven Zhu. A guide tomodelling counterparty credit risk. 2008.

[4] Miguel Segovia no Basuto, Manmohan Singh. CounterpartyRisk in the Over-the- Counter Derivatives Market. IMF Working Paper, No 08/25 .

[5]陈四清. 试论商业银行风险管理[J]. 国际金融研究,2003(07):25-32.

[6]陈晓荣. 城市商业银行风险管理浅析[J]. 经济师,2010(09):202.

[7]郭保民. 论商业银行全面风险管理体系的构建[J]. 中南财经政法大学学报,2011(03):80-85 143.

[8]刘美秀,周月梅.我国商业银行信用风险分析[J].宏观经济研究,2012(08):92-96.

[9]王军生,刘珂君. 信用衍生产品交易对银行业经营状况的影响——基于中国上市银行面板数据的分析[J]. 统计与信息论坛,2016,31(01):41-45

[10]彭焱. 积极发展信用衍生产品——美国次贷风波的启示[J]. 宏观经济管理,2008(02):68-70.

[11]黄金波.信用衍生产品及其在我国的发展前景[J].金融经济,2015(20):58-60.

[12]卫青.信用衍生工具的风险分析及美国次级债危机的启示[J].金融纵横,2008(11):21-25 42.

[13]庄毓敏,孙安琴,毕毅. 信用风险转移创新与银行(体系)的稳定性——基于美国银行数据的实证研究[J]. 金融研究,2012(06):83-94.

[14]陈标,周长富. 我国商业银行信用衍生产品发展的国际借鉴和政策启示[J]. 金融纵横,2013(11):58-64.

[15]许坤,殷孟波. 信用风险转移创新是否改变了银行风险承担行为?[J]. 国际金融研究,2014(07):54-61.

[16]赵俊强,韩琳,李湛.信用风险转移与银行系统表现——基于美国信用衍生品交易市场面板数据的实证研究[J].金融研究,2007(05):147-160.

2.1研究内容

2.1.1常用信用衍生产品分散信用风险的运行机制

本课题选取目前市场上交易量最大，也是最常见的四种信用衍生品信用违约互换、总收益互换及信用联系票据和信用价差期权来作为分析的对象。从交易对象、交易场所、交易方式、标的物、优缺点等方面，详细论证信用衍生品分散信用风险的原理并理论上分析其作用和影响。

2.1.2商业银行使用信用衍生产品状况描述性分析

以我国16家上市商业银行为研究样本，收集2010-2017年面板数据，从信用衍生品的交易规模、银行的收益波动率、银行贷款规模即贷款总规模占总资产的比例几个方面对商业银行不同时期信用衍生产品交易状况，使用信用衍生产品的目的、结果等进行描述性分析。

2.1.3信用衍生产品对商业银行信用风险的影响实证分析

选取商业银行的不良资产率 N 为被解释变量，信用衍生品的年交易增长率 CD 作为解释变量。建立动态面板数据模型分析信用衍生产品对商业银行信用风险的影响，并对实证结果进行分析和解释。

2.2研究目标

信用风险是商业银行面临的最主要风险之一。信用衍生品作为一种新的信用风险管理工具，其在现代商业银行信用风险管理起着重要作用。本论文研究目标在于通过阐述信用衍生品的运行机制来说明信用衍生品在商业银行信用风险管理中如何发挥避险作用的；对我国商业银行信用衍生品应用中的种类选择、参与对象以及定价策略进行探索并提出我国商业银行信用衍生品管理信用风险的有效建议。

2.3拟解决的关键问题

基于我国16家上市商业银行2010-2017年的面板数据，对信用衍生产品的交易量与商业银行信贷资产避险状况之间的关系进行实证分析，选取何种变量可以体现信用衍生产品与商业银行信用风险之间的关系，进而可以有效验证信用衍生产品对商业银行信用风险具有积极影响的研究假设是本课题关键所在。

3.1研究方法

3.1.1理论分析法

（1）、文献研究法

通过阅读与课题相关的文献来获得资料，全面地、正确地了解掌握的信用衍生工具和商业银行风险管理之间的关系。这样既能了解有关问题的历史和现状，又能形成对研究对象的一般印象，有助于观察和访问；还能得到现实资料的比较资料。

（2）、个案研究法

通过分析四种常见的信用衍生产品的运行机制，了解信用衍生产品的避险原理，从而了解其对商业银行风险管理的作用。

3.1.2描述性研究法

收集我国16家上市商业银行2010年-2017年面板数据，并进行系统性、专业性研究，描述出我国上市商业银行不同时期信用衍生产品交易规模的变化曲线，以及期间银行收益波动率、银行贷款规模变化情况，分析银行信用衍生产品整体交易状况，得出结论并解释。

3.1.3实证分析法

3.3可行性分析

（1）本课题的研究思路清晰，调查的技术路线合理可行，分析方法具有可操作性，模型合理，现有的研究条件能够为研究提供必要的支持。

（2）数据具有可获得性和可收集性，以我国16家上市商业银行为本课题的调查对象，可获得足够公开透明的样本数据。

(3)样本具有代表性，我国上市商业银行有16家，其衍生品交易量占商业银行衍生品总交易量比重大，同时上市商业银行竞争力强、规模大、经营稳定，历史数据多且具有可靠性和代表性。

此次以商业银行信用风险为方向进行分析，将目光投向信用衍生产品对商业银行风险的影响，研究信用衍生工具的运行机制，用新的角度去研究风险管理，以此展开新一番探讨，选材新颖。一方面采用多种模式结合的研究方法，调查对象也尽量做到典型，对数据做到科学分析和研究；另一方面，探索信用衍生工具对商业银行信用风险的影响是否为积极，会不会对商业银行产生不良影响，为未来信用衍生产品发展提供可行性建议。我们的研究重在对现象的量化研究以及对各方面知识的灵活运用。信用衍生工具作为一种新型的避险工具，在未来将会有更好的发展，本课题研究将为其提供一些铺垫。