IPO抑价影响因素研究-以A股为例开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

一、选题意义

随着证券市场特别是股票市场的迅速发展,选择让公司上市成为越来越多的公司融通资金的首选方式，这其中自然也离不开ipo抑价所带来的无风险超额收益。股份公司在一级市场首次公开发行股票的行为称为ipo,这种首次公开发行的股票在我国称为新股。相对应的，ipo抑价(underpricing) 通常指新股发行上市后二级市场的首日交易价格大于一级市场发行价格的现象,是金融市场中存在的一种异象。在证券市场上,新股发行定价是股票发行的核心环节,新股定价是否合理、新股发行是否顺利,会在很大程度上影响发行公司的筹资能力和股票在二级市场上的表现,直接影响到股票市场的资源配置。

对于整个资本市场而言，由于ipo抑价的长期存在，使得机构与散户投资者产生只要买到新股就能稳赚不赔的心理，大量资金追逐高额无风险的投资回报，造成每每公告发布新股上市，股市资金大量撤资，流动到一级市场申购新股。在新规发布之前，大量资金由于申购新股而冻结，数额常常超过新股的融资规模，不利于一级市场和二级市场间的资金配置，不利于资本市场的良好运行。对于国民经济而言，ipo抑价所带来的投机现象，会使得股市产生剧烈波动，不利于股市稳定，也会对国民经济产生不利影响。

2. 研究的基本内容和问题

（一）研究目标

新股发行抑价是各国股票市场的一个普遍现象,抑价不仅反映了股票市场的资本资产定价效率,而且体现了股票市场融资功能发挥的好坏。本论文以实证分析的方法研究了中国股票市场抑价的程度及其影响和决定因素。本文将我国抑价基于我国自有股票市场以来年一年的整个发展时期对中国抑价进行研究。本文以上海和深圳两个股票市场的合并样本为基础实证中国股票市场的总体抑价程度、分年度的抑价情况以及不同发行方式变迁下的抑价水平,并对中国股票市场抑价产生的制度背景进行制度分析。在上述基础上对影响和决定中国股票市场抑价的三大类因素非对称性信息、发行配置机制和绩效分别进行分类研究在分类分析的基础上,再进行综合性的影响因素的分析和评价,以期得出对我国新股发行的时间、对发行方式、对信息披露、对承销商和中介机构的约束、对上市公司的股权结构的完善、对上市公司质量提高等方面有价值的政策建议。

（二）研究内容

3. 研究的方法与方案

（一）研究方法

1、理论分析方法。

本研究在综合大量文献的基础上,对中国股票市场抑价进行了较详细、深入的阐述,以期为中国股票市场的抑价研究提供充实的理论基础,重点运用现代金融理论尤其是借鉴行为金融理论建立理论体系和方法,力争使本文的研究具有一定的理论价值。比较研究法。分析各个不同的基础理论模型，进行对比，进而对变量进行剔除或增加；同时将互联网金融平台现行的各种制度进行比较分析，发现不足，运用到相应对策分析；最后将两者进行结合。

4. 研究创新点

本文具有重要理论及实践意义,并能够填补学术上在该项研究上的某些不

足。其主要创新之处有第一、本文的资料统计时间将以沪深交易所建立以来的部分可参考上市公司的数据为对象,由于时间跨度较为全面,所以中国IPO抑价的研究将更准确。第二、对中国股票市场抑价的影响和决定因素进行分类研究,提高了研究的针对性,拓展了研究的深度。第三、分类影响和决定中国股票市场抑价的因素,这种分类中对承销商作用、机构利益、股权结构对中国抑价的影响研究会在国内研究的基础上,对抑价的研究展开更为全面。第四、对影响和决定中国股票市场抑价的因素进行了制度背景的分析,这种基于国外文献基础上的分析,有助于从理论和实际的结合中解释中国市场的抑价现象。

5. 研究计划与进展

研究计划及预期进展