我国黄金期货套期保值绩效的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

研究意义：

黄金是具有一般产品和货币双重属性的特殊产品，历来备受人们瞩目。因其特殊属性，黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也格外敏感，石油危机、金融危机甚至货币危机都会引起黄金价格的剧烈变动。在布雷顿森林体系解体后，黄金价格变动给黄金的生产和消费带来了不利影响，为此国际市场推出了黄金期货，让投资者可以借这一衍生产品来规避黄金价格变动带来的风险。经证监会同意，2008年1月9日，我国首个黄金期货在上海期货交易所正式挂牌交易。毫无疑问，黄金在中国拥有巨大的市场，据中国黄金协会最新统计数据显示，2015年1-3季度，全国累计生产黄金356.932吨，与去年同期相比，黄金产量增加5.20吨，增幅为1.48%。2015年1-3季度，全国黄金消费量813.89吨，与去年同期相比增加59.07吨，增长7.83%。因此，如何进行套期保值以规避黄金价格频繁波动带来的价格风险，是国内众多的黄金生产商不得不面临的问题，国际黄金生产商通常利用黄金期货，期权进行保值规避风险，但目前国内金融衍生品市场相比国外尚不发达，国内的生产商只能运用t d（可看作1日期货）和黄金期货进行避险，而利用期货市场避险的核心问题，即是最优套期保值比率的确定。

国外研究现状：

2. 研究的基本内容和问题

研究目标：

本课题拟采用2014年和2015年两年中国黄金市场的现货和期货价格的样本数据，根据风险最小化下的最优套期保值比率计算方法，计算出黄金期货在简单现行回归模型（ols）、误差修正模型（ecm）、双变量向量自回归模型（b-var）等计量经济模型下的最有套期保值比率，然后对每个模型下的套期保值绩效进行衡量，最后，通过上述实证研究，对我国黄金期货市场套期保值功能的发挥做出判断，总结结论。

研究内容：

3. 研究的方法与方案

研究方法：

1. 规范研究和实证研究相结合的方法：本文的规范研究方面主要阐述了套期保值的相关理论知识，而实证研究方面主要是通过利用黄金期货市场和现货市场的价格数据,运用普通最小二乘回归模型(ols)、向量自回归模型(b-var)、误差修正模型(ecm)及对样本数据进行回归分析。

2. 比较分析法：比较研究是科学研究的一种基本研究方法，本项目在对三个计量模型估计出的最优套期保值比率的绩效的对比中,采用的方法即是比较分析法。

4. 研究创新点

通过对大量文献的检索和阅读，本人发现国内学者对于期货套期保值的研究虽然起步晚于西方国家，但是也已经了相当规模的发展程度，但是国内学者对于期货套期保值的研究多局限于农产品的商品期货和工业产品的商品期货，对于贵金属的商品期货研究较少，而对黄金期货更是又少，不可否认，这与中国黄金期货的晚育和中国黄金市场的欠发达有着密切的关系。然而，黄金是一种兼具商品，货币和金融产品三大属性的贵金属，其价格不仅与供求关系有关，更是与经济政治的变动密切相关，它的价格变动趋势一定程度上反应了世界经济格局的变化。我国无论是在黄金的生产量上还是黄金的消费量上，数额都是非常大的，而黄金价格波动频繁，因此，对我国黄金期货市场套期保值绩效的实证研究是刻不容缓的。

5. 研究计划与进展

本课题研究的最终成果将用于本人的本科毕业论文，所以本课题将由本人一人独立完成，下表是我对本次课题的研究计划和预期进展