1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）
1研究背景
融资融券，又称保证金交易或证券信用交易，作为证券市场的构成部分，在证券市场中发挥着非常重要的作用，卖空交易最早产生于1907年的荷兰，在海外的股票市场己经成为成熟的交易制度。至今为止，在欧美等发达国家卖空机制发展已经相当成熟，并且已经成为证券市场中不可或缺的一部分。亚洲等新兴市场在二战后也逐步引入了卖空交易机制，其中r本市场早于1954年通过《证券交易法》后便引入了信用交易机制，而台湾和香港市场随后也逐步引入卖空机制。随着股票市场的发展成熟，2010年3月31日，我国融资融券交易试点正式启动，标志着我国长期以来单边做多市场机制的结束，打破金融创新的一大瓶颈，是中国证券市场发展的里程碑时刻。
融资融券交易制度，一方面克服了股票市场上单边交易市场中信息不能完全反映的缺点，使信息在价格中得到充分反映，提高了市场运行效率；另一方面，融资融券给投资者提供一种新的投资工具，投资者可以通过对冲性卖空来降低自己手中头寸所面临的损失风险，发挥着套期保值功能。
2. 研究的基本内容和问题
1研究的目标
现有文献研究卖空交易是否对股市稳定性产生影响主要是从卖空交易与股市波动、卖空交易与股市收益偏度以及卖空交易与市场崩溃三个角度进行分析。而本文主要希望通过实证分析融资融券业务对中国股市流动性和波动性的影响，可以建议相关部门将来对融资融券业务的开展力度，同时引起业内同融资融券业务更广泛的关注和研究。
2研究内容
3. 研究的方法与方案
1研究方法
本文将以沪深300指数作为我国股票市场的代表，股票市场的流动性以沪深300指数的日换手率作为衡量指标；股票市场的波动性，考虑到金融时间序列数据的尖峰厚尾、非正态特性，采用一般的波动性衡量方法如交易指数收益率的标准差、振幅等来作为波动性指标可能会存在条件异方差问题而影响实证检验结果，因而本文采用grach（1,1）模型来拟合股票市场的波动性，并以此作为股市波动率的代理变量。考察沪深两市融资融券交易情况，以沪深两市每日融资买入额与沪深两市融券卖出量为自变量，利用eviews5.0软件，在对各变量进行平稳检验性后，借助var（变量自回归）模型以及granger（格兰杰）因果关系检验分别研究融资买入额的变化、融券交易量的变化对股票市场的流动性和波动性的影响。
4. 研究创新点
本文的可能创新之处主要有以下两个方面：（1）从市场和个股两个层面探讨了融资融券对股市波动性和流动性的影响，以往的研究结合两方面分析的较少；（2）从买空和卖空两个角度分析了融资融券对股市波动性和流动性的影响，以往的分析主要集中于卖空对股票市场的影响，而对买空对股票市场的影响分析则较少。
5. 研究计划与进展
2013年12月23日2014年01月03日，完成开题报告；
2014年01月04日2014年05月01日，调研，撰写论文初稿。
2014年05月02日2014年05月31日修改论文，撰写论文第二稿。
