去杠杆对煤炭行业投资效率影响的实证分析开题报告

1. 研究目的与意义

研究背景 ：

任何企业的财务管理的最终目标都是为了实现价值最大化，其途径从根本上而言很大程度取决于企业的投资行为，投资效率如何直接关系到企业是否实现价值最大化。这也是本文为何选择投资效率这一角度的原因。伴随着我国资本市场的不断完善和成熟，上市公司出现了诸多低效率的行为，如盲目投资、资金严重闲置、资金被上市公司的控股股东无偿的占用以及任意改变所筹资金的投资方向等。而这些行为关系到企业正常的生产经营情况，会损害相关投资者自身的实际利益。

2016年中央财经领导小组第十一次会议首次提出供给侧结构性改革，去杠杆就成为落实供给侧改革的五大任务之一。所谓“杠杆化”指的就是借债进行投资运营，以较少的本金获取高收益，这种方式在满足投资收益率大于利息率前提下不仅能够满足企业资金不足的需求，还能为企业带来放大投资收益的杠杆优势。但这样的运作必然带来较大的风险，而去杠杆就是要将企业的债务负担慢慢降下来。自2008年全球经济进入金融危机后的调整时期,居高不下的杠杆率已成为企业面临的棘手问题。

煤炭资源在我国国民经济中的地位举足轻重，在我国享有“工业粮食”的称呼，是非再生性资源，我国的资源特点是“富煤、贫油、少气”，因此煤炭资源将长期占据我国能源生产和消费中的主要地位，并且短时间内不会有所变动。众所周知，我国是世界上最大的煤炭生产和煤炭消费国家，我国的煤炭产量世界占比40%左右，消费占比更是高达70%左右。煤炭资源的开发利用汇集了采矿、能源与基础原材业的行业特性，可以说，煤炭的产业链贯穿了我国经济发展的重要部分，为经济的发展提供了强有力的支撑，其中表现最明显的是发电行业和运输行业，据统计，煤炭运输占整个铁路运输的40%以上，全国发电机组消耗煤炭占煤炭生产总量的60%左右，这些数据足以说明国民经济对煤炭资源的依赖程度，究其原因，主要是因为煤炭资源的不可替代性。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：本项研究采用的是实证分析。选取煤炭行业上市公司的财务数据，首先构建初始的债务杠杆与煤炭行业上市公司非效率投资之间的计量模型，再进一步加入企业内外部影响因素，最后再加入宏观影响因素。通过实证分析，使用描述性分析及多元回归分析方法检验包括宏微观因素在内的债务杠杆对于煤炭行业上市公司投资效率的影响。

预期目标：本文研究的最终目标是期望通过研究得出债务杠杆与煤炭企业投资效率之间非线性关系的相关结论，根据实证研究得出的结论，为政府制定相关政策合理去杠杆并规避潜在风险提供了一定的决策参考。

3. 研究的方法与步骤

1 熟悉相关理论研究现状，研究方法，利用知网、清华同方cnki等数据库参阅国内外相关文献，然后深入比较研究国内外学者对这一主题研究的历史、现状，并进行归纳、分析各主要理论派别的主要观点和思想。

2 选取近五年煤炭行业上市公司的财务数据，首先构建债务杠杆与煤炭行业上市公司非效率投资之间的计量模型。

3 在初始模型基础之上，加入企业内外部影响因素，研究其对于企业投资效率的调节效应。

4. 参考文献

[1] franco modigliani , merton h. miller. the cost of capital，corporation finance and the theory of investment [j]. the americaneconomic review, 1958, 48(3): 261-297.

[2] michael c. jensen .theory of the firm: managerial behavior , agency costsand ownership structure [j]. journal of financial economics, 1976, 3(4):305-360.

[3] stewart c. myers. determinants of corporate borrowing [j].journal offinancial economics, 1977, 5(2): 147-175.

5. 计划与进度安排

第一阶段 2022-12-24至2022-12-25，教师下达任务书，明确选题；

第二阶段 2022-12-26至2022-01-31，利用实习机会完成论文预研究，收集实证资料，进行调研；

第三阶段 2022-02-01至2022-03-01，进行前期研究，完成前期研究报告；