螺纹钢期货价格形成机制及其投资策略分析开题报告

1．本课题研究的背景、目的及意义

选题背景

钢铁工业是国民经济的基础产业，是技术、资金、资源、能源、劳动力密集产业，但同时是产能过剩最严重、影响最大的行业之一。螺纹钢价格的波动对于钢铁行业来讲影响很大，螺纹钢期货的推出对于发展钢铁业、提升钢铁产业结构具有重要意义。

我国螺纹钢期货于2009年3月27日在上海期货交易所开始交易。螺纹钢期货就是以螺纹钢为标的物的期货品种。目前上海期货交易所可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。我国是螺纹钢生产大国，由于我国固定资产投资规模较大，螺纹钢基本上用于满足内需，其出口数量并不多。近几年来，随着我国基础设施建设的发展，螺纹钢年产量都是保持以 16.6%以上的速度增长，这都充分体现了螺纹钢在我国钢铁行业中占有重要地位。

东北大学的谢馨莹也做过此类研究，题目为上海期货交易所螺纹钢期货价格形成机制的实证研究，她认为：我国是世界上最大的钢材生产国和消费国,同时也是钢材进出口的大国。作为国民生活生产建设中的重要原材料,钢材价格的波动受国民经济的影响较大,为了保障经济平稳发展和规避风险,中国证监会于2009年3月27日在上海期货交易所推出包括螺纹钢期货和线材期货在内的钢材期货。钢材期货的推出有效的规避了我国钢材生产商因钢材价格剧烈波动产生的经济损失。她应用计量经济学方法对上海期货交易所螺纹钢期货价格及主要影响因素进行实证研究。首先,通过回顾国内外期货价格形成理论和分析螺纹钢期货价格的形成机制得出螺纹钢期货价格的影响因素分为宏观和微观两方面,然后选取影响因素为：螺纹钢现货价格、上证指数、工业增加值增长率、房地产投资完成额；其次,应用应用数理统计方法和JB检验对上海期货交易所螺纹钢期货价格和主要影响因素进行实证研究,由检验可知,螺纹钢期货价格和影响因素的数据服从正态分布；再次,应用序列相关检验对螺纹钢期货价格进行有效性检验,检验表明上海期货交易所的螺纹钢期货市场是弱式有效的；然后,通Granger因果检验分析影响因素与螺纹钢期货价格之间的引导关系,结果表明,所选取的因素可作为应变量来解释螺纹钢期货价格的变动,为回归模型打下基础。她的研究中，回归模型部分先通过期货价格与各个影响因素的对比折线图分析期货价格与影响因素的关系,结合Granger因果检验结果确定影响螺纹钢期货价格的显著因素：滞后一期的螺纹钢现货价格、滞后两期上证指数、滞后一期工业增加值增长率,同时引进期货价格上涨、下跌的虚拟变量,采用逐步回归法建立螺纹钢期货价格多元回归模型,并对该模型进行各项检验,检验结果显示该模型的拟合优度达到90%,回归模型的可靠程度为98%。

选题目的

近五年内我国钢产量不断增长，市场需求不断扩大，就2015年全年，我国钢材产量达113232.75万吨，相较于2011年同比增长28.48%。

2000年以前，我国小型材（以螺纹钢为主）的比重在25%左右，2001年以后，随着世界制造业向我国转移，板管带材产销所占的比重逐步增加，而建筑钢材所占比重逐年下降。2001-2007年，中国螺纹钢消费由4369.1万吨（小型材产量）增加到9551.2万吨，占钢材消费的比重由25.8%下降到18.4%。 2015年7月1日，澳大利亚对原产中国螺纹钢产品发起反倾销调查；12月23日，澳大利亚反倾销委员会发布公告，对原产于中国的螺纹钢产品发起反补贴调查。

选题意义

中国是全球最大的钢铁生产和贸易国，螺纹钢期货的推出，对国内钢铁行业意义非凡。稳步推出线材、螺纹钢期货品种，对于发展钢铁业、提升钢铁产业结构具有重要意义，既可以为钢铁生产和流通企业提供套期保值、管理风险的工具，又可以为钢铁企业提供价格信息，使企业合理安排生产，调整销售或采购策略，保障生产经营活动的有序进行，从而减少价格频繁波动对企业平稳运行的冲击。

中国钢材的50%为钢铁企业直销，另有50%为贸易商代理，在没有螺纹钢期货的情况下，钢材紧俏、价格上涨时，这些贸易商却拿不到货，而需求萎缩、价格下跌甚至亏本时，这些贸易商为维护与钢铁企业的关系，还要进货。因此螺纹钢期货的推出，对这些贸易商来说，有了一个很好的对冲风险的工具，不管钢材价格上涨或下跌，都能保证经营的稳定。

从我国期货市场来看，目前线材，螺纹钢期货具有良好的发展前景，分析钢材期货市场价格发现功能，揭示我国钢材期货与现货价格的关系对我国期货市场管理和期货市场的战略发展，具有重要的现实意义。

通过对螺纹钢的供求关系的研究，这不仅仅对于期货投资者，而且对于期货市场的发展具有建设性的作用，通过研究螺纹钢期货市场与现货市场价格的关系，可以反映出目前钢材期货市场功能的发挥情况，对进一步完善钢材期货市场，提高钢材市场的运行效率具有重要的借鉴意义。

2．本课题主要研究内容和预期目标

研究内容

本文首先以钢铁工业的市场背景为前提，确定了以螺纹钢价格为重要影响因素，进而分析螺纹钢期货的现状以及提出投资策略。螺纹钢期货的推出对于发展钢铁业、提升钢铁产业结构具有重要意义。螺纹钢价格的波动对于钢铁行业来讲影响很大。

本论文通过SB模型,现货期货价格的协整分析对提出螺纹钢期货投资策略，利用钢材期货市场价格发现功能，揭示我国钢材期货与现货价格的关系。通过研究螺纹钢期货市场与现货市场价格的关系，可以反映出目前钢材期货市场功能的发挥情况，进一步完善钢材期货市场，提高钢材市场的运行效率。

一、绪论

（一）引言

（二）研究方法

（三）研究意义

二、螺纹钢期货价格运行表现分析

（一）螺纹钢期货简介

（二）螺纹钢期货市场背景

三、螺纹钢期货价格影响因素

（一）影响螺纹钢期货价格的市场因素

（二）影响螺纹钢期货价格的成本因素

（三）螺纹钢期货与现货之间的影响因素

四、螺纹钢价格形成机制计量回归分析

（一）螺纹钢期货价格数据统计描述

（二）螺纹钢期货价格ARMA分析

（三）螺纹钢期货价格协整检验

（四）螺纹钢期货价格GARCH模型

（五）螺纹钢期货价格走势预测

五、螺纹钢期货投资策略分析

（一）螺纹钢期货BS投资分析

（二）螺纹钢期货投资策略

六、结论

预期目标

通过对螺纹钢期货的研究，了解螺纹钢期货的交易方式，进而对螺纹钢期货的市场作出进一步的分析，最终从我们金融工程专业应届毕业生的角度，对螺纹钢期货价格形成机制及投资策略提出一定的看法。充分理解螺纹钢期货价格影响因素等问题，提出自己的投资建议，对于螺纹钢期货价格形成机制的研究及投资策略的进一步探讨，都是有积极意义的。通过对螺纹钢期货价格形成机制的研究及投资策略等的探索，也能提高我们应届毕业生的分析和解决实际问题的能力，提高金融工程专业学生的理论研究和运用的专业素质。

3．本课题拟采用的研究方法、步骤

研究方法

第一，市场背景分析。市场背景分析是非常重要的营销活动,也是开发区域市场迈出的第一步.只有通过周密的调研和分析,才能明确市场机会,市场威胁及自身的优劣势,从而为战略定位及营销策略提供决策依据.

第二，价与量。期货价格技术分析的主要基础指标有开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和持仓量。

第三，成交量、持仓量与价格的关系。成交量和持仓量的变化会对期货价格产生影响，同时期货价格的变化也会引起成交量和持仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。

第四，图形分析。图形提供一个简要的价格历史，对任何交易者来讲，这是一个最基本的信息要素。图形可以给交易者对市场波动的一个良好的盘感，这对预计风险是重要的。图形可以被用作选择入市时机的工具，运用基本分析方法的交易者也要用图形来决定入市时机。图形还是一种资金管理的工具，可用于确定止损的具体价位。图形反映市场行为，特别是一些重复的类型。

第五，趋势分析。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷；把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷；把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。了巨大的不利影响。

研究步骤

选定题目以后，第一步：对自己的课题进行研究,定义研究的螺纹钢期货价格形成机制以及投资策略分析这一课题的基本问题。第二步：参考有关螺纹钢期货的著作、报纸和期刊杂志，进一步了解螺纹钢期货价格特征以及确定自己论文的出发点。第三步：确定研究分析的方法。第四步：通过文献参考、网上搜索和实地调查收集关于螺纹钢期货价格包括市场背景，市场因素，成本因素等。第五步：对这些数据进行处理和分析，结合当前螺纹钢期货的价格现状，找出适合螺纹钢期货的投资策略。第六步：得出结论，开始写论文。在撰写论文的整个过程中，及时地与论文指导老师交流、探讨，在陈三毛老师的指导下完成从开题报告到最终定稿的整个过程。

4．本课题主要参考文献

[1] 陈文祥.我国钢材期货市场价格发现功能研究——基于螺纹钢期货市场和现货市场的数据[R].首都经济贸易大学2013(17):370-371.

[2] 张凯.中国螺纹钢期货市场价格发现功能的实证研究[J]赤峰学院学报：自然科学版2015(18):110-111.

[3] 魏静靓.中国螺纹钢期货市场有效性研究[D]天津商业大学.2012.

[4] 王旭智.我国螺纹钢期货跨期套利研究[D]河北工程大学.2010.

[5] 张恒. 资源类大宗商品战略配置研究[D].中国地质大学.2014.

[6] 彭乐. 螺纹钢期货市场价格发现功能与量化交易策略实证[D].江西财经大学.2014.

[7] 青爽. 期货交易的市场弹性研究[D].西南财经大学.2013.

[8] 马刚,马丽. 我国钢材期货价格,现货价格关系实证研究——基于螺纹钢期货市场与现货市场数据[J]. 中国证券期货,2010,(08):27-29.

[9] 谢馨莹. 上海期货交易所螺纹钢期货价格形成机制的实证研究[D].东北大学.2013.

[10]Evren Arik,Elif Mutlu.Chinese Steel Market in the post-futures period[J]Resources Policy, 2014, Vol.42

5．本课题的具体进度安排（包括序号、起迄日期、工作内容）

（1）确定毕业论文选题：2016年12月10日－2016年12月20日

（2）接受指导教师下达毕业论文任务书：2016年12月8日

（3）实地调查、资料搜集、整理及预研究报告：2016年12月20日－2017年3月22日

（4）完成论文开题报告：2016年12月20日－2017年3月22日

（5）完成论文初稿写作：2017年3月22日－2017年4月28日

（6）完成论文的修改工作：2017年4月28日－2017年6月6日

（7）完成论文定稿与打印（按标准格式用A4纸打印）：2017年4月28日－2017年6月6日

（8）论文答辩：2017年6月