1. 研究目的与意义
我国股票市场诞生于20世纪90年代，经过近三十年的发展，已经取得了有目共睹的杰出成就，体现了其在市场经济发展过程中举足轻重的地位，但是由于在市场化进程中存在的诸多矛盾，例如市场机制的尚不完善，法律法规政策的滞后以及投资者不成熟的心理等，阻碍着我国国民经济的健康稳定发展，导致我国股市目前尚未达到完全成熟的状态。在这之中，最突出的问题就是股市波动的振幅较大。适度的价格波动有利于实现资源的有效配置，有助于整个股市保持恰当的流通性；但过度的价格波动则会破坏股票价格的传导机制，不利于资源有效配置，从而导致市场效率的损失。对证券市场波动性的研究长期以来一直是现代金融研究的主要问题，同时波动性也是最受关注的衡量指标之一。研究股票价格的波动性可以让我们更好的把握经济发展的动向，及时解决中国的实际问题，对股票价格的研究具有重要的理论意义和现实意义。
经过多年的准备，融资融券于2010年正式实施，意味着融资融券交易开始进入市场操作阶段。2016年12月，融资融券标的证券数量已经扩充至900只。融资融券制度实施以来，曾经备受投资者担心的做空机制的引入会给中国市场造成巨大的做空压力这一担忧并未发生。融资融券的标的范围先后经历了多次扩大，经验看来，每次融资融券标的扩容，都会伴随着融资买入数量的增加，从而在一定程度上增加了市场资金的流入。同时，融资融券标的进一步扩大在一定程度上反映了融资融券交易制度对于中国股市的发展有着积极的影响。多数学者认为融资融券是一把双刃剑，积极的方面是可以稳定股票市场的波动性，消极的方面是融资融券交易也会衍生出相关的风险，从而加剧市场波动。但由于融资融券标的范围小，投资者在选择上倍受局限，这在一定程度上影响了融资融券制度发挥其抑制股价波动的作用。对于融资融券交易制度是否能抑制股票市场的波动和卖空交易是否会加大股票市场波动性，这样的讨论从未停止，有学者认为卖空交易对股市波动性没有影响或者影响很小，卖空交易不会对股市的波动造成影响；而有的学者认为卖空交易会受投资者的预期而造成故事恐慌性下跌，从而人为卖空交易制度的推出回家打股市的波动性；另外，也有部分学者认为卖空机制的推出对平抑市场价格波动起着重要作用。
导致股票价格产生波动性的因素有很多，中外学者从各个角度研究分析股市波动原因，并且已经取得了一定的成果，基于这些研究文献，文章将利用2012年至2016年我国融资融券标的证券数据，以上证180指数的波动性、上证指数的波动性建立四个时间段的garch模型，分析融资融券标的证券规模对股价波动性的影响；利用2006年至2016年的ipo日发行数据以及2006年至2016年的上证a股指数日收益率数据，对ipo发行影响我国股市波动这一方面进行实证研究。一方面，旨在为金融监管部门有效地管理ipo发行，减少股票市场异常波动提供一些理论依据，为投资者提供一定的信息作为投资分析的参考；另一方面，研究融资融券对股市波动性产生的影响，对于实施融资融券交易制度后如何改善和健全我国证券市场的监管体系，减少股市的波动性，促进证券市场稳定与健康发展，具有一定的现实意义和实用价值。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
文章主要研究融资融券交易制度以及ipo发行对股市波动是否有影响，及各自影响的程度。首先从理论上进行分析，然后从实证方面进行验证。主要分为六个部分：
第一部分：引言。阐述选题的背景、理由以及意义。
3. 国内外研究现状
国外研究现状：
早在二十世纪六十年代，国外学者就已经开始了对股票市场价格波动性的研究。fama在研究投机性价格时就观察到投机价格的波动呈现了集群性现象，而且波动方差随着时间的变化而变化。其中，比较能解释波动特征的是计量经济学家engle于1982年开创性地提出的自回归条件异方差模型，即arch模型，并将其成功的应用于英国通货膨胀指数的波动性研究。1986年，bollerslev对arch模型进行推广，将其一般化，提出了广义自回归条件异方差模型，即garch模型，在原先模型的基础上更好地描述了股票市场波动的尖峰厚尾特征，但未能考虑到波动率的长期记忆性和对称性。随后，针对股票价格波动的非对称性这一重要特征，国外学者提出各种模型对各国金融市场的波动性进行实证研究，结果发现股票市场普遍存在着显著的波动非对称性现象。
融资融券在西方国家很早就成为学者的研究对象，但在融资融券对股价的波动性产生的影响上观点却不统一，主要呈现出三种观点：
4. 计划与进度安排
研究计划：
1.2022.1.10--2022.3.1写作论文初稿，要求10000字左右；基本完成外文文献翻译，要求2500至3000中文字；
2.2022.3.1--2022.4.9修改初稿，完善外文文献翻译；
5. 参考文献
[1] 文忠桥,冯德海,金融危机下我国股票市场波动非对称性的实证研究[j].大庆师范学院学报,2010(2):15-18;
[2] 霍明云,基于garch模型的a h股风险分析[d].中国海洋大学硕士学位论文,2010;
[3] 辛海明,ar-garch模型在股票市场的应用[a].赤峰学院学报自然科学版,2011,(27):99-100;
