1. 研究目的与意义
股票期权是指交易双方关于未来买卖单只股票或交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 ( exchange tradedfunds，etf) 的权利达成的合约。具体指买方在交付了期权费后取得在合规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。上证 50etf 期权的标的资产为华夏上证50etf，2015 年 2 月 9 日，境内 首 只 etf 上 证50etf 期权正式上市交易，揭开我国证劵市场权益时代的序幕, 这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。因此对于期权定价的研究，对于我国金融市场的发展有着十分重要的意义。上证 50etf 期权的上市满足了我国证券市场发展的需要，推动了金融衍生品市场的创新，提升了证券交易所的核心竞争力，是证券市场发展到一定阶段的必然产物，是我们迈向综合性证券市场的重要一步，也是提高我国证券市场服务实体经济的内在要求。相对优势是市场代表性好、成分股流动性高、指数稳定性强以及道德风险低。
1973 年 5 月，black 和 scholes 在“美国政治经济学杂志”发表了《期权和公司负债的定价》一文，得到了著名的 b － s 期权定价公式。自 b － s 期权定价理论发表以来，期权和其他衍生工具的定价理论获得了突破性的进展。迄今为止b － s 模型仍是最普遍，最经典的期权定价模型。建立在一系列模型假设的基础上，运用 b － s 模型对上证 50etf 期权进行定价，并分析其推出对中国证劵市场的影响。
股票期权的上市交易突破了证券公司业务范围经营的瓶颈，破除了证券公司与期货公司的业务障碍( 证监会、银监会也在逐步放开商业银行证券业务经营的限制，银证牌照颁发渐行渐近) ，为金融业混合经营提供了业务经营的契合点。发达国家资本市场发展经验告诉我们，股票期权是资本市场重要的交易工具之一，与金融期货和其他的场外金融衍生品相比具有透明性与流动性的特征。因此说，50etf 期权对我国证券市场来说是一种全新的投资工具，其成本较低，一般交易的方式也比较方便，因此吸引很多机构一般投资者投入到证券市场，这也将改我国证券市场的一般投资者的结构和现行证券市场一般投工具相对单一的窘迫现状，提高了资金的运作效率，更好地挥证券市场的对外辐射能力和影响力。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
基于 b － s 期权定价模型的假设，b-s模型的公式为：c=sn(d1)-xexp(-rt)n(d2)，其中:d1=[ln(s/x) (r 0.5σ^2)t]/(σ√t)，d2=d1-σ√t。本文设定了以下 5 个参数: 用 s 表示 50etf 的现价; t － t 表示期权的有效期( 单位: 年) ;x表示执行价格( 以50etf 代替原模型中的票价格) ; r 表示无风险利率( 连续复利) ; σ 表示 50etf 的波动率。本文将基于b-s模型，通过garch模型和历史波动率法两种方法计算上证50etf期权价格的波动率，再将波动率引入模型，结合matlab、eviews两个计算分析软件得出不同波动率下上证50etf期权的价格，比较真实数据，得出结论。
拟解决的关键问题：
3. 国内外研究现状
股指期权自诞生以来就受到学术界的高度关注，国内外学者对其进行了广泛深入的研究。在研究方向上，学术界主要从股指期权价格与现货价格的领先滞后关系、股指期权对现货市场的成交量和波动性的影响以及股指期权和现货市场对信息的反应速率等四个方面进行。在研究方法上，学术界大多采用实证研究的方法，运用garch模型、向量自回归var 模型、granger 因果检验、脉冲响应模型等方法。在研究对象上，由于期权在欧美市场上比较成熟，所以早期的研究对象多集中在此。随着期权市场的快速成熟，国内外学术界开始聚焦于香港、韩国等新兴市场。现有国内外文献在研究对象，研究方法和样本截取方法上存在很多差异。
2015年2月9号,上证50etf期权在上海证券交易所正式上市交易.上证50etf期权的推出,弥补了中国证券市场股票期权的空白,有助于丰富投资者的交易策略和风险管理手段.期权的核心是定价问题,合理的价格发现是套期保值等一系列交易的基础.因而,本文从期权定价角度,利用波动率模型和b-s期权定价公式对上证50etf期权进行研究分析.本文首先对上证50etf每日收盘价的收益率实证模拟,从样本序列的平稳性、自相关、异方差性和尖峰厚尾的特征分析检验,去验证garch模型和sv模型描述收益率的波动性的合理性.然后将garch模型和sv模型运用到b-s模型中对上证50etf期权进行定价研究,我们发现不论是对于看涨期权还是对于看跌期权,b-s模型结合garch模型的定价效果都优于结合sv模型.并且基于期权初期、中期和后期,分别给出两个模型对于看涨期权和看跌期权的拟合效果.基于这些结论,可以为境内期权投资者提供参考意见和指导意见。
我国上证etf期权推出上市交易年限较短，国内外对于上证etf期权对现货价格波动性影响的相关研究还很少，并且相关研究的数据样本还不够大。
4. 计划与进度安排
2022年12月30日前，完成选题工作
2022年1月30日前，完成开题报告
2022年3月30日前，完成论文初稿
5. 参考文献
[1]张昆.基于bs模型的上证50etf期权实证研究[j].中国商论,2017(25):169-171.
[2]王堃.上证50etf期权定价、风险与套利研究[j].中国物价,2015(09):42-45.
[3]李小倩. 期权定价中的波动率分析[d].南京师范大学,2017.
