1. 研究目的与意义
在金融市场中，资产收益率及其波动性的研究至关重要。金融资产的收益率通常是进行正常、小幅度的平稳变化，但在某些情况下，会在短时间内发生向上或向下的大幅度突然性变动。在金融计量理论中,一般将资产收益率的这一特性称为跳跃或跳跃行为。跳跃行为发生的概率很小，但是一旦发生，波动幅度便很大，会对诸如股票、债券及衍生品等市场造成巨大的冲击。尤其是对中国这样的发展中国家，金融市场尚处于发展阶段，缺乏较为健全的运行机制，金融市场易受到国内外金融事件的冲击而产生剧烈震荡。尤其是在遭受到2007年美国金融危机以及2012年欧洲债务危机等突发事件的冲击后，我国金融市场的波动与跳跃异常明显。过于频繁的市场跳跃不仅会对资产的即期收益造成冲击，而且还会进一步影响到波动性、市场风险及风险溢价等各个方面。因此,选用合适的模型对我国资产收益过程中的跳跃行为进行深入分析具有重要的意义。
2. 研究内容和预期目标
本文研究的问题是市场流动性在股票价格跳跃前的特征。本文并不研究在金融资产价格剧烈波动后的市场情况，而是试图从剧烈价格变动之前的交易日市场流动性特征来检测是否有先兆指示着大幅涨跌的发生。其中，流动性冲击是基于沪深a股市场所有正常交易股票的日换手率的算术平均数来衡量的。
本文的写作提纲如下：
一、引言：简述市场流动性特征对于股票价格跳跃具有指示性意义；
3. 国内外研究现状
在金融资产价格跳跃行为的研究中，国内外许多学者着重于跳跃的有效检验问题。目前，为了刻画高频日内数据的潜在波动性，基于波动率测度与已实现二幂次变差的离差是资产价格跳跃方差的无偏估计，构造了bns跳跃检验。
但bns检验无法精确判断跳跃行为发生的时点和次数。针对此问题，国内外学者又提出abf检验、a-j检验等，对bns检验进行改进。
但为了更加精确的研究资产价格的跳跃行为及其引发机制，信息冲击和流动性冲击会引发跳跃行为的观点成为主流。evans(2011)采用非参数日内跳跃检验方法对美国期货市场的日内跳跃行为进行了分析，研究结果显示，近三分之一的跳跃行为与美国宏观经济新闻公告发布高度相关。boudt和petitjean(2014)研究发现资产价格跳跃行为不仅与宏观经济信息和企业特有信息发布有关，而且在很大程度上还受到流动性冲击的影响。郑仲民(2011)构造度量诱发条约现象的信息分布水平模型，用于考察不同类型个股的跳跃信息分布特征。刘杨(2012)构造了信息冲击和流动性冲击的probit模型，研究两种冲击对不同类型股票跳跃行为的引发机制。胡志军(2015)发现信息冲击和流动性冲击都显著提高了沪深300指数价格发生跳跃的概率。吴奔和张波(2017)在研究金融资产价格跳跃行为中将市场微观结构噪声引入到跳跃引发机制模型中，间接研究了资产价格跳跃行为与信息冲击的关系。
4. 计划与进度安排
论文的撰写计划如下：
1. 在第七学期的第19周-20周左右撰写、提交论文初稿和中期检查表，之后再根据老师审阅初稿所给出的意见进行修改；
2. 在第八学期的第2-3周接受指导老师、学院、学校的中期检查；
5. 参考文献
[1]万谍,王军波,杨晓光.中国股市暴涨暴跌前有迹象吗[j].系统工程学报,2016(05).
[2]林永坚,曹国华,沈华玉.股票流动性与股价崩盘风险:公司治理和短期行为视角[j].重庆大学学报(社会科学版),2018(02).
[3]杨默,黄峰.流动性、股票定价及时变性:来自我国沪深股市的经验证据[j].当代经济科学,2012.
