1. 研究目的与意义
中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场,在短短的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平,法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。党的十九大以来，我国进入了社会主义新时代，也处在经济深化改革转型的重要阶段，证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。我国证券市场发展虽然日益规范有序、证券发行规模逐年扩大,品种结构日趋合理、机构投资者队伍逐渐壮大、监管手段的法制化，但是我国证券仍然存在许多问题。在我国向市场经济转轨的过程中,许多观念和做法都在转变;我国证券市场的矛盾和问题也一定会在这种转变的过程中逐步得到解决。虽然很多国内外研究人员对国内金融进行研究，但是由于我国证券市场起步晚，各种结构制度体系尚未完善，证券市场还存在或分散的风险，分散风险优化金融结构尤为重要、健全金融市场、增强我国金融市场运行的稳定性和金融体系的抗风险性尤为重要。股市是是国民经济的晴雨表，股市的变化，尤其是A股股票价格的变化对研究人员、投资者对经济的认识提供了重要依据。王鑫（2015）提出为了顺应新时代对经济改革新要求，发挥资本市场引导创新创新创业的功能和机投资平台，拓宽企业和居民投融资渠道，满足日益增长制优势，激发各类经济主体的创新活力，并构建符合中国实际的多样化投融资和风险管理需求，使市场在资源配置中起决定作用，有必要进一步促进证券市场健康发展，而伴随着证券市场的发展，投资产品的种类也会更加多元化，居民获得财产性收入也会拓宽，这还有利于促进和改善民生中国著名投资者但斌从1992年进入中国证券市场二十余载对中国资本市场有很深的体会，他认为A股市场交易文化已经发生了很大的改变，2018年持续2017年两级分化的情况，未来也还将是蓝筹股的天下，而且这种情况会持续更长的时间，如果人工智能进入这个市场的话，唯一可以取得胜利的是价值投资。他说投资就是比谁看得远，看得准，敢创仓能坚持，所有这些基础都源于你对未来的展望，2008年经济危机发生到2018年以来，实际上是中国发展的最好时期，再下个十年、十五年与美国的GDP的比较中，中国在2025年有望成为世界第一大经济体，到2050年，党带领人民实现两个伟大的一百年中国进入了社会主义现代化国家，中国的经济规模会是美国的两倍。2018年作为中国A股的新起点，在中国经济长期总体趋势向上的过程中，我们对我们的经济发展，投资应坚定信念。但是要做到事前看准并不容易，我们有必要进一步对中国A股市场进行研究，而能更好的反映A股市场的变动的指标就是其收益率。对A股市场股票收益率的研究有利于更好的认识证券市场，市场经济，有利于完善市场，为经济提供助推剂，合理评估A股市场价值，为投资者提供参考依据，有利于更加充分的了解市场。
2. 国内外研究现状分析
国内外大量专家对于我国a股市场收益率影响因素及国外理论在a股市场的有效性进行了大量的实证研究。使研究方式更加丰富完善，对市场认识更加深入。
国外研究文献综述：
自从capm(资本资产定价模型)用于研究资本市场之后，该理论模型也得到了lintner j(1965）早期的实证分析的支持。capm模型所表现的风险资产期望收益率只与它的系统风险相关，投资组合的全部风险溢价由βeta市场表示，这一模型过于苛刻脱离现实，β系数难以测量，对于现实中影响收益率的其他因素难以解释，在股票市场回报的现象的现实情况上，如一月效应，遇到了诸多挑战。banz rw（1981）和 rosenberg b（1985）研究表明，如公司规模、账面市值比，对收益率也有显著影响。fama and french（1992）将市场溢价和其它溢价结合起来，对美国股票市场的收益率进行研究，结果发现市值账面和市场规模对收益率有影响很显著，在此基础上，fama and french（1993）创立了fama -french三因子模型该模型涉及市场溢酬因子mp、规模市值因子smb和账面市值比因子hml。成功将引入公司规模、账面市值比作为解释变量收益率，较好的解释了收益率的变化，并且说明其有效性。jegadeesh and titman（1993）对美国股票市场进行研究是表明了短期惯性策略对投资收益率的显著影响,短期收益率策略是指买（卖）之前3至12个月的高（低）收益股票，在美国欧洲和某些亚洲国家短期惯性策略对收益率都有较为显著的影响。lee and swaminathan（2017）对美国市场的研究和rouwenhorst(1998)对欧洲12个股票市场的研究都表明了惯性盈利对收益率的影响。为了研究惯性因素的影响，carhart（1997）提出了四因子模型，其将wml加入fama-french三因子模型。carhart在1997年提出了动量因子（momentum）得到四因子模型，famaand french(2015)在三因子的基础上增加盈利能力因子rmw和投资因子cma两个因子，得到五因子模型。keith et al.(2010)将四因子模型用于香港股票市场的实证分析，展现了四因子对收益率的显著影响,另外也有一些学者在capm的基础上加入消费因素进行研究资本市场，pau soderlind(2006)对c-capm进行系统性分析，其实证结果表明c-capm对美国市场并没有很好的解释其收益率。在1993年fama和french提出三因子模型之后，三因子模型开启了人们对因子投资的研究，随着对因子的认识不断扩展，除了有风格因子，还有策略因子，比如介于被动投资和主动投资之间的smart beta策略，各种因素逐渐被引入研究分析问题。
3. 研究的基本内容与计划
内容：
本文研究的是中国a股市场股票收益率影响因素。首先通过明确中国a股市场的现状，通过市场搜集股票的的买卖价格 、成交量等信息，选择具有代表性的a股股票或指数计算收益率，观察其收益率的波动等情况，再次通过财经网页新闻公告等了解国内外市场的经济状况，特别是a股市场相应的状态，分析影响a股市场股票收益率的可能因素。最后选择与股票收益率波动相关性比较强的因素进行理论实证研究。本文的重点是研究重点是在中国a股股票收益率的影响因素，通过各因素对收益率的解释大小，分析市场经济状况，发现解决当前存在中国a股市场问题并解决问题 ，合理的提出解决对策，为投资者提供投资建议和更为可靠依据。有利于促进市场健康发展和资源的有效配置。本文通过选择a股市场2010年-2018年数据基础上，借鉴杨小燕（2008）计量经济分析方法和回归分析方法，并相应的以马欢（2018）对我过股票收益率影响因素分析基础上，对影响我国a股市场股票收益率影响因素实证分析，找出影响重要因素。在张俊（2014）加入流动性指标换手率加入fama-french模型之后，以其建议加入市盈率对模型进行改进，再以以肖俊喜（2004）所运用capm、fama-french三因子模型，适当的运用些财务指标，对样本数据进行实证分析。股票收益率的高低取决于各种影响因素，这些行为包括已经披露或者未披露的信息，还包括非理性行为。股票的收益率是投资者在股票市场上关注的焦点，本文研究中国a股市场股票收益率的影响因素，希望给投资者提供一定的帮助。
计划：
第一部分：介绍本文的研究目的和意义、国内外研究综述和研究内容以及论文框架与写作计划
4. 研究创新点
本文在前人研究的基础上选择2010年-2018年最近的数据进行处理，运用资产定价模型、财务指标等在中国A股市场现状的基础上研究其收益率进行研究，希望能给投资者提供一些参考依据。
