1. 研究目的与意义

所谓反向投资策略就是根据过去一段时间的股票收益率情况进行排序，通过买入过去表现比较差而卖出过去表现比较好的股票来构成的零投资组合在未来一段时间会获得较高收益的投资策略。

de bondt and thaler(1985)认为市场在投机的作用下会过度反应，并且在过度反应之后会有一段时间的调整期，这时表现好的股票价格会下调，表现差的股票价格会相应上调，这时运用反向投资策略会获得超额收益。反向投资策略是行为金融理论中发展比较成熟的投资策略，它是基于投资者对信息过度反应的结果，是投资者心理的锚定和过度自信造成的。面对证券市场，投资者总是偏向于注重近期表现好的股票，不太关注低市盈率的中小成长型股票，所以投资者尤其是机构投资者会将资金投向近期表现好的绩优股，这样常常会造成市场的过度反应，使股价偏离自身价值，继而会出现股价的调整期，这时一些不被看好的低收益率股票价格反而会升高，之前表现较好的股价会下调，这时就存在反向套利机会，获得反向投资收益。

反向投资策略从提出到运用经过了大量的实证研究分析，已经作为一种成熟的投资策略在证券市场运用，并且对于研究股票价值，规范股价走势起到了重要的推动作用。

2. 研究内容和预期目标

本文通过分析国内股市在近几年的走势情况，研究股票市场反向投资策略的可行性，并且研究无风险利率，反向投资报酬率，市盈率，流通市值和市净率等因子对股票反向投资策略的影响。这其中，主要解决以下几个问题：一，如何选取适当的股票；二，如何找准买入卖出时机；三，如何确立投资组合的期限问题；四，如何基于证券市场各类风险因子，基本面因子构建投资组合。

论文的摘要，关键词引出主题论点，第一章主要介绍股票市场反向投资策略的理论背景支持，以及对论点实证分析的必要性。第二章着重介绍近年的股票市场变化以此证明股票市场反向投资的可行性，第三章介绍反向投资策略相关模型的构建。第四章介绍股票市场反向投资策略的获利模式。第五章是总结分析反向投资策略。第六章参考文献。

3. 国内外研究现状

著名的投资家大卫.德雷曼长期研究整个股票市场的心理学基础以及其对股票市场估值标准的影响。他认为股票市场经常在投资者感情的驱动下表现为价格脱离其内在价值的现象，而不是用传统的学术理论来推测市场。因此德雷曼认为战胜市场的最好办法就是追随逆向投资原则。逆向投资是运用价值投资判断来避免市场情绪影响的一种投资原则。逆向投资策略是利用其他投资者的错误来寻找利润区，寻找那些因不为投资者关注而被低估的股票和回避那些由于被投资者追捧而价值高估的股票。最终，那些被低估的股票价值终究会被市场发现，而被高估的股票价格则会价值回归。

国内学者对反向投资策略进行了大量的研究，赵宇龙认为上海股票市场对利好存在过度反应，史代敏认为则认为无论是利好还是利空投资者均对此反应过度。可见众多学者对于投资者面对证券市场信息呈过度反应的观点是认同的，投资者的反应过度会造成股价偏离基本价值，投资价值被低估的股票在一定的时期内会有盈利。

4. 计划与进度安排

本文首先从目前的投资市场环境分析反向投资策略存在的必要性和意义，描述反向投资策略的发现与发展，国内外的研究现状，进而通过对股票市场信息的研究实证分析反向投资策略的可行性以及如何构建反向投资策略组合进行盈利。

5. 参考文献

[1]缪玮彬.中国股票市场反向投资策略的实证研究[j].世界经济情况，2006，(3)：17-21.

[2]王立新.反叛之王大卫#183;德拉曼[j].市场瞭望，2011，(9):19-20.

[3]一只花蛤.反向投资的两种策略[j].投资者报，2013，(22):13-15.