企业自愿碳披露的决定因素 ——马来西亚的房地产业外文翻译资料

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企业自愿碳披露的决定因素 ——马来西亚的房地产业

约瑟夫·乌菲·卡鲁

摘要

企业房地产管理存在不可理解的风险、无法衡量的风险和管理。全球变暖对房地产投资的影响及减缓气候变化的必要性，通过碳排放公司的信息披露已成为必要条件之一。用于管理公司的碳足迹并减少其对全球变暖的总体影响。本研究应用结构方程模型技术来确定影响因素，发展中的房地产企业的碳披露分析基于 马来西亚证券交易所上市的126家房地产公司2013年度报告。通过收敛效度、判别效度、复合信度验证了模型的正确性拟合优度。结果表明，社会和金融市场是决定性因素，而经济和制度因素没有取得重大影响，其结果与合法性理论和代理理论相一致。这一发现的含义是，公众教育和意识的提高将加强。对公司的披露要求，它们将提高披露水平，并且作为金融机构考虑可持续性实践作为信贷融资的可行投资和期限, 公司将被激励来增加披露。

1 介绍

二氧化碳 (CO2) 排放量之间有很强的相关性和其他温室气体 (温室效应) 的挑战气候变化 (弗里德曼等, 2015)。全球变暖在政府和企业机构中日益重要。对大多数国家来说，呼吁所有缓解和应对气候变化的挑战是很有道理的。一个重要的减缓气候变化的方法是企业的需求，披露和降低他们的碳排放。

碳披露背后的原因是人们对碳排放的认识。碳排放水平导致了对环境友好的政策制定 (Bae Choi et al.，2013)。碳排放的披露是一个很新的概念；不同的环境下进行更广泛的环境报道主题。Hogner(1982) 依据美国钢铁公司年报及社会绩效的影响研究了这个问题。英国，Gray等人(1995)调查了社会报告规则。同样，在德国，Cormier等人(2005)也进行了大公司的环保报告研究。Larrinaga. et al.，(2002)审查西班牙环境披露标准。 1997年研究了澳大利亚公司的环保报告惯例（Burritt和Welch，1997; Deegan等人， 1995; Frost and Wilmshurst，2000; Trotman和Bradley，1981)。

由于环境披露的自愿性质, 其中碳披露包括在内, 企业激励研究使这种披露一直在增加 (De Villiers 和 Van Staden, 2006;Deegan, 2002;彼得斯和罗米, 2014;兰等, 2011)。如 (霍夫曼, 2004) 争辩说, 企业的经营动机使自愿的碳减排是多种多样的,。虽然大这项研究大多数聚焦于发达经济体公司的决定因素，在发展中经济体中仍然缺乏研究,。尽管他们负责的大部分碳排放量, 并对全球变暖造成重大贡献。先前的研究已经推断出企业对环境的报道，新兴经济体的信息仍处于初级阶段，通常在执行级别上是不够的，以及相对于开发的公开信息的价值，Liu和Anbumozhi(2009)报道了这一消息。公司的环境信息披露水平与信息披露似乎有很大的关联。通过政府的气候变化减缓计划，研究认为，碳的含量和范围是很重要的，因而追求低碳的环境信息披露。政府和政策制定者将如何进行理解，创造一个有利的环境来增加公司的碳排放，披露并满足承诺的减少配额。因此,需要了解激励的各种决定因素，公司的自愿性碳披露是必要的。本研究倾向于研究影响公司的决定因素，例如马来西亚房地产公司做出了自愿碳排放的决定。

2 文献回顾

发达经济体的利益份额参差不齐碳披露，尽管在发展中经济体碳披露主要是自愿的。越来越多的研究审查促使自愿披露的多个因素发达国家的碳信息披露发达国家和发展中国家的碳信息仍然是一个未开发的地区(罗等人，2013)。这是由于发展中国家促进经济发展的努力以及扩大其商业活动；环境在大多数情况下，可持续性没有得到优先考虑(Azizul)伊斯兰与迪根，2008；哈撒尼恩，2011)。因此，一些发展中国家的严重环境问题(罗)等人，2013)。文献证据表明，潜在因素的碳信息自愿披露公司部门可概括为：社会因素、财务因素市场因素、经济压力和机构/公司所有权压力。

2.1马来西亚的自愿碳信息披露

马来西亚是一个不受强制性碳披露约束的工业化经济快速发展的发展中国家。虽然这些发展活动导致了几个过去几十年中土地利用与环境质量之间的致命滑坡（陈，2002）。许多气候灾害都被归咎于房地产开发企业的利润导向（尤索夫等人，2006）。联合国气候变化会议被称为COP 15，它是在2009年12月举行的， 哥本哈根、丹麦、马来西亚承诺自愿主动实现国内生产总值排放减少40% ，从技术水平的2005看2020 发达国家提供外汇和货币支持国家。

2.2社会因素

社会因素是由公众施加的压力，对公司环境倾向的看法，有形的公司会受到更大程度的社会影响。通过审查和报道(Al-Tuwijri等人，2004；刘和安布鲁志，2009；Patten，2002)，公众对碳减排的看法导致公司披露碳信息，以便合法性没有受到质疑(Mobus，2005)。同样，利益相关者理论上，认为大公司对企业的影响更大。环境方面受到更大的利益相关者的期望，对组织行为施加压力(Knox等人，2005)。其他的研究报告说存在积极的联系，公司的实际规模与碳披露之间的关系(Borghei-Ghomi和梁，2013；dwyer等人，2009；罗等人，2012，2013；彭等人；史坦妮和伊利，2008)。因此，我们考虑以下假设：

H1.社会因素与企业自愿碳披露，两者之间存在着重要而直接的关系。

2.3金融市场因素

金融市场因素代表投资者的影响力以及公司管理方面的债权人(lee等人，2015；Liu和安博之，2009；罗等人，2012；唐和罗，2011)。由于减少碳排放意味着对减排的需求，一家公司的债权人和投资者，这有助于保持可接受性(Deegan，2002)，以及遵守降低代理成本的利益相关者的要求(Gray等人，1996)。因此，如果组织不提供此信息(罗等人，2012)他们可能会受到市场的惩罚。同样，信息不对称的减少导致市场机构的融资成本减少(Barry和Brown，1986；Cormier等人，2005；Francis等人，2005；Healy和帕莱普，2001；朗和伦德霍尔姆，2001)。

因此，财务负债较大的公司市场面临更大的压力，被要求披露碳信息(Borghei-Ghomi and Leung，2013；Dwyer等人，2009)，最终导致信息不对称的减少。资本供应商作出决定所需的条件(Lang)和伦德霍姆，2001)。同样，斯坦尼和伊利(2008)认为金融负债水平较高的公司，因为它们的债务越多导致的财务灵活性有限，受到投资者更严格的审查，债权人更有可能披露碳信息。

2.4经济压力

学者们认为环境信息的披露取决于利润和开支之间的权衡(Cormier等人，2005；罗等人，2012)。由于规章和激励措施而征收不同的碳税，有相当大程度影响了公司的利润上升(Chapple等人，2013；Matsumura等人，2011)。这些费用将被假定，并反映在经营判断中。在这样经济形势下，担心盈利能力减弱和减少气候变化的动机以及监测和揭示碳足迹达到遏制全球变暖的高潮。组织倾向于主动透露这样的“好消息”来暗示他们环境友好型贸易，从而改善公司的名声。因此，我们提出了第三种假设：

H4.经济与经济压力之间存在着直接的显著关系房地产公司的压力与公司碳披露。

2.5机构/公司所有权压力

所有权和控制权的分离常常导致信息不对称，如果不加检查，就会被管理人员利用股东的利益(詹森和梅克林，1976)。所有权结构被认为是决定因素的一部分，这有助于监测管理人员对碳披露的行为。有人认为，所有权高度集中意味着股权高级管理者可能犯错误或做出非理性行为的；因此，业主需自愿进行监察管理行为(Noe，2002；Shleves and Vishny，1986)。史莱弗和维希尼(1986)发现大的区域持有人经常拥有庞大的资源基础，更有可能吸收监控。成本比个人持股人的预期积极意义重大。集中所有权与碳披露正关联的概率对发达经济体的影响不受限制(Fauzi等人，2007；Saleh等人，2010)。

3 方法

建模的过程概括为: 定义测量和结构件;评估假设最终模型与解释的模型与验证 (陈等, 2011)。SEM 辅助估计多和相互依存关系, 具有能力在这些关系和帐户中表示未观察到的概念为测量错误 (海尔, 2010;海尔等, 2009)。

在本研究中，对扫描电镜采用的估计方法是：最大似然估计，因为它是一个完整的信息技术，因此它能同时估计所有的参数。在模型中的一个参数中出现一个错误反映在每个参数估计(凯洛威，1998)。同样，在本研究中，矩阵分析的最大似然估计是协方差矩阵，因为本研究关注的是不仅变量之间的关系模式，而是测量仪器的质量(J，euro;，oreskog和Seuro;orbom，1996)。

3.1样本描述/数据收集

选择吉隆坡证券交易所(KLSE)上市公司2013年度年报进行分析。共有126份年度报告是从该部门选出的；被选中的包括16个房地产投资信托基金、76家房地产公司和34家建筑公司，类似的抽样方法是在以前的研究中被采纳(NikAhmad和Sulaiman，2002；威尔姆舒斯特和弗罗斯特，2000)。

样本尺寸为126个研究元素，适合用扫描电镜作为充分样本的分析(Mainul和FANIRAN，2005)。其他使用小于200个推荐样本的扫描电镜研究包括Mainul和Faniran(2005)使用了52个研究元素，Ewopoosh等人(2011)使用166个样本，Chen等人(2011)使用126个案例，多洛里等人(2011)使用97个元素，而熊等人，(2014)使用125个，库雷希和康(2015)使用了150个，均超过了建议的最少100个样本，巴戈齐和易(2012)。

3.2措施

这项研究依赖于已经开发的碳披露指数，Bae Choi等人(2013)和Chatterjee和Zaman Mir，(2008)。企业碳信息通过对每一项披露的内容分析，确定了披露情况公司年度报告。许多研究出版物，其中包括Clarkson等人，(2008)；Freedman和Jaggi，(2011)；Dwyer等人，(2009)的研究，都是以内容分析作为研究对象的衡量信息披露的工具。

自变量的测量方法如下：因子是以总资产的自然对数作为衡量公司规模、上市年龄和在证券交易所上市时间的指标，表示组织可见性的当前资产的自然日志。这一金融市场因素是以负债与股本的比率来衡量的：财务杠杆比率和债务资产比率。经济以资产收益率衡量因素，利用资本的回报和股本的回报。这个机构通过大股东的比例来衡量因素，小股东和持股比例最多的三十个股东。

4 结论

本研究采用最大似然估计方法，因为它提供了一种一致的参数估计方法，可用于各种估计情况(Suki, 2014)。

4.1测量模型

通过可靠性评估测量模型，评估因子的收敛效度和判别效度。

4.2可靠性分析

用克隆巴赫系数和综合信度评分评估测量模型的强度和充分性(金)等人，2007)。克隆巴赫系数的阈值为0.70阿尔法系数和综合可靠度表示可接受的内部一致性水平。这些因素(表1)被发现在0.70 以上的值导致高度的可靠性并被证明是足够可靠的分析。

4.3聚合效度

潜在构造的平均方差(Ave)超过建议阈值为0.50(海尔，2010)，范围从0.606到0.838，这意味着超过一半。在项目中观察到的差异中，有一项是由此构造。因此，现有数据具有很好的收敛性、有效性。

4.4区分效度

通过比较共享验证了判别有效性以及因子之间的差异，每个因子的平方根为每个构造。表2显示了所有具有一个因素的共享差异其他的则低于个体的平方根，因素确认具有充分的判别效度。因此，每个构造与其他结构有统计学差异。皮尔森相关计算系数是为了检验表2.变量之间相关性。大胆的分数显示了正方形，提取的平均方差的根在对角线中显示表2中的矩阵。

4.5结构模型

对测量模型中定义的结果进行了分析，发现是有效的。接下来，是结构模型的执行和评估。各种指标被用来评估模特的整体素质，结果表明模型为56.945，自由度为55度，契合X平方/自由度类别(c2/DF 1.035)，标准lt;3；和增量拟合类别--比较拟合指数(CFI)达到0.998时所需的最小值大于0.90修正后的拟合优度指数(AGFI)为0.95，阈值大于0.90；对于绝对拟合，0.017的均方根误差逼近在目标小于0.08的情况下，拟合优度指数(GFI)所需标准大于0.900，达到0.938表明模型符合要求(Bentler，1990；Byrne，2001)。因此，该假设模型具有较好的拟合性和可接受性。

表格一：信度和效度分析

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