1. 研究目的与意义
随着世界经济的不断发展，并购已成为一种不可阻挡的潮流，并购的规模越来越大，范围越来越广，金额也越来越高。并购范围几乎涵盖了所有的行业（，尤其是能源、机械、房地产等触手可热的领域并购行为更为集中，足见并购已经成为企业谋求发展的重要途径之一。然而，国内外学者研究发现，多数的并购并不成功，比如 Jensen（1986）[14]回顾了早期的并购事件之后发现，并购为目标公司股东创造了财富，对于收购公司有的实现了收支平衡，有的收益为负。Janrell 和 Poulsen（1989）对 1960 年到 1985 年间的 663 起成功的要约收购结果进行检验，发现虽然不同年代超额收益率有所不同，但是相同的是超额收益率均比较低，甚至是负数。当然导致并购失败的原因很多，其中并购过程中支付过高的溢价是导致并购失败的重要原因。然而，学术界对溢价的研究并不多，尤其对并购溢价进行系统研究的成果很少，因此，本文的研究既有理论意义，又有现实意义.
2. 研究内容和预期目标
研究内容：研究并购溢价形成的理论机制以及影响并购中定价的因素进行了分析并提出相关建议和对策。
拟解决的关键问题:对并购过程中形成的高溢价提出对策和解决方法。
写作提纲：
3. 国内外研究现状
国内研究现状:在国内，由于并购活动的出现比西方晚，相对的理论研究也比较少，但也不乏一些优秀的研究成果。有些国内学者运用异常收益法进行实证研究，比如余光和杨荣（2000）对深、沪两市 1993-1995 年的一些并购事件的研究，其结论为并购并没有给并购方带来收益，而目标方却可以从中获利。这一研究结论虽然和国外部分学者的研究结论相吻合，但是异常收益法的应用前提为资本市场的有效性，而我国资本市场的有效性还备受争议，因此，通过对公司财务数据进行分析，来检验公司绩效以及协同效应的实现情况更为合适。在此基础上，张秋生、王东（2001）[49]提出了协同效应的计量模型。此外，朱宝宪对影响协同效应实现的并购溢价进行了实证研究发现，支付过高的溢价是导致协同效应难以实现的重要原因之一。
国外研究现状：国外学者对并购溢价做了很多实证研究，得出了一些有价值的结论。Nielsen 等人研究了反应协同效应动因的 18 个因素对并购溢价的影响，发现溢价支付越高，每股盈利（EPS）越低。Ferris（1997）研究了溢价与多种解释变量之间的相关性，结论是并购公司的业绩越好、支付能力越强，并购时支付的溢价越高；股权越分散，并购溢价就越高。Sxhwert(2003)研究发现，并购方一开始支付了高额溢价，但是市场的反应不是很迅速，在随后的发展中才逐渐意识到了这个错误，因此，支付高额溢价是导致并购失败的重点怀疑对象之一。
4. 计划与进度安排
第一阶段：2022年12月 完成论文开题报告
第二阶段：2022年1月16日----4月10日 完成论文初稿和中期检查工作
第三阶段：2022年4月11日----5月16日 完成论文修改、定稿、外文文献翻译工作
5. 参考文献
[1] 曹博. 企业并购财务风险问题研究[j]. 品牌. 2015(04)
[2] 董峰. 并购和企业风险应对:信息效应与资源效应分析视角[j]. 现代财经(天津财经大学学报). 2015(08)
[3] 高家辉. 企业并购中的财务风险及其防范[j]. 企业改革与管理. 2015(13)
