博彩型股票的研究——基于投资者情绪的错误定价开题报告

1. 研究目的与意义

选题理由

中国股票市场历经近30年的发展规模不断扩大，市场机制不断完善，经历了跨越式的发展。但是，相较西方成熟市场，我国股票市场存在高波动性、高市盈率和高换手率的“三高”现象。究其原因，我国股市的市场参与者以中小散户投资者为主，由于个人投资者在不同的投资情绪下难以做出完全理性的投资决策，导致其投资行为仍存在着诸多问题。

在行为金融理论中，最具有代表性的问题之一就是投资者的博彩型投资偏好:许多投资者总是希望在股市中能够以小概率获取较大收益，表现出快买快卖、追涨杀跌的短线操作行为。这些非理性的投资行为一方面导致股市的高换手率，股价大幅波动;一方面股价波动反作用于投资者情绪，最终导致投资者的投资收益降低。

2. 研究内容和预期目标

1. 研究内容

   投资者情绪与股票的异常收益之间的关系是金融学研究中的重要研究问题。自股票市场诞生之日起，全球各主要市场无一例外地经历过股票价格的剧烈波动。传统金融学理论认为投资者都是理性的，理性投资者形成的股票市场会使得股票价格等于其未来现金流的贴现价值。因此传统的金融学理论出现了难以解释的股票价格波动和异常收益。行为经济学出现后，众多学者都意识到由于股市中存在非理性投资者，投资者情绪会决定他们的投资行为往往是不理性的。这一情况在我国的股票市场尤为常见，我国股市以中小投资者居多，这些投资者的非理性行为会导致他们对博彩型股票的过度追求，博彩型股票的短期内价格被高估而在长期又无法通过套利使其价格回到正常水平，因此博彩型股票呈现出低价、高换手率等特点。

   所以本文将围绕博彩型股票的收益和投资者情绪的关系进行实证分析，通过对投资者情绪指标的选择和构建博彩型股票的典型特点，以及对在不同投资者情绪期间博彩型指标对股票超额收益的回归分析进一步确定博彩型股票的异常收益率的成因。

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   3. 国内外研究现状

   基于我国股票市场收益率的大幅波动情况，我国很多的研究学者试图寻找其中的原因，从而探求导致我国博彩型股票收益率异常的内在因素，揭示投资者情绪所扮演的重要角色。但是，目前国内对行为金融学的研究有限，对本文所论述的投资者情绪和博彩型股票关系的系统研究仍然比较欠缺。该部分将从投资者情绪、博彩型指标的选择和构建以及投资者情绪对博彩收益的影响这三个方面对国内外文献进行梳理与总结。

   1. 国内的相关研究

   1. 投资者情绪指标

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      4. 计划与进度安排

      1. 论文的的研究计划

      1. 采用文献综述法选取投资者情绪的指标。

         通过阅读大量的国内外优秀的相关文献深入的学习与了解相关的学术研究理论与方法，从而确定本文研究的投资者情绪变量，参考 bw 和易志高和茅宁的研究方法，考虑指标的可获取性和可度量性选取了7个相对合适的投资者情绪指标分别是：基金折价率、换手率、ipo数量、上市首日收益率、上月新增投资者开户数、消费者信心指数和投资者情绪指数7个单项指标。

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         5. 参考文献

         1. alok kumar. who gambles in the stock market?[j]. blackwell publishing,2009,64(4).

         2. brian h. boyer,keith vorkink. stock options as lotteries[j]. the journal of finance,2014,69(4).

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