控股股东股权质押对公司绩效的影响研究开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

本研究的意义、国内外研究概况、应用前景等（列出主要参考文献）

2. 研究的基本内容和问题

(1)研究目标

本研究通过对控股股东股权质押对公司绩效的影响的深入分析，以2013-2018年a股上市公司的最新数据为样本，通过建立回归模型，以期揭示股权质押对公司绩效的影响方向和程度。并以此为依据，提出相应的对策建议来规范控股股东股权质押行为以及相关部门监管控股股东侵害中小股东利益的行为，从而促进公司健康快速发展，提高公司绩效以及保护投资者利益。

3. 研究的方法与方案

一、研究方法

（1）文献研究法。本课题查阅了国内外关于控股股东股权质押与公司绩效的大量文献，并进行分类总结，对国内外研究文献进行评述，掌握当前的研究方向与进展，在此基础上找到本文研究的基础和出发点。

（2）定性分析法。本课题运用定性分析法为全文梳理了严谨的理论体系，依据委托代理理论，信息不对称理论等理论作为研究的理论支撑，对控股股东股权质押如何影响公司绩效进行具体分析。

（3）实证分析法。在理论分析基础之上，本课题根据研究目的选取样本、构建模型，进行实证设计，进行数据的描述性统计分析、相关性分析、回归结果分析和稳健性检验，在此基础上进行实证结果分析，来完成对文章假设的验证，具体如下：

1.研究样本与数据来源

本课题将把2013-2018年作为研究期间，沪深两市A股上市公司控股股东股权质押行为作为研究样本，为了保证数据的有效性和可靠性，对研究样本进行如下筛选：

①质押主体必须是控股股东；

②由于股权质押行为涉及到银行等金融机构与上市公司的关系，剔除银行、证券期货、信托等金融类样本；

③同一控股股东在一年内可能进行多次质押，本课题股权质押率是控股股东在1年内的累计质押率；

④剔除存在缺失值的样本；

⑤剔除ST以*ST公司样本。

本课题数据可来源于CSMAR数据库与WIND数据库，经过以上筛选得到数据将利用Excel对收集的数据进行处理，以及利用Eviews软件来完成数据的分析工作。

2.变量选取

被解释变量：公司绩效。针对不同的研究对象，学者们对公司绩效指标的衡量方式也不太一致。夏一丹等（2019）用总资产收益率（Roa），每股收益（Eps）等指标衡量公司绩效。黄明，周亭和张玲（2014）用总资产收益率（Roa）指标衡量公司绩效，研究了不同治理环境下制造业公司现金持有对公司绩效的影响。于灵（2006）指出资产收益率是综合反映公司绩效的指标。张慧和安同良（2005）用净资产收益率（Roe）和每股收益（Eps）这两个财务指标衡量公司绩效，研究了上市公司董事会学历分布对公司绩效产生的影响孙健和陈良华（2005）用盈利能力、偿债能力、财务杠杆比例这三类指标衡量公司绩效，研究了最终控制人与公司绩效的关系。 综合上述研究，本课题被解释变量公司绩效用总资产收益率（Roa）来表示，原因在于总资产收益率能够反映公司运用全部资产获利的能力，是一个综合指标。

解释变量:控股股东股权质押行为。股权质押率（Pledge）。即用股权质押比例来表示控股股东股权质押的程度，股权质押率是指当年年末控股股东累计质押的股份占其所持股份的百分比，如果控股股东一年内进行多次质押则合并为一次处理。股权质押率的计算公式为截止至本年年末控股股东股权质押所出质股数之和与控股股东所持总股数的比值。

控制变量：为使实证结果更具解释力，因此设计模型时还要控制其他因素对公司绩效的影响，经阅读大量关于公司绩效的文献中发现，最常采用的控制变量为以下几个指标，其中对公司规模取自然对数处理，可以起到避免变量间剧烈波动和消除异方差影响的作用。

①公司规模（Asset）。一般来说，规模大的公司在经营处理问题方面要比规模小的公司更加成熟，而且相比较小企业而言，大企业拥有雄厚的财务实力，资金调度更为方便，经营发展更加稳定。从融资的角度考虑，银行等金融机构愿意贷款给这些预期会有良好发展的大企业。而且根据以往学者的研究，都说明公司规模的大小会显著影响公司融资与公司绩效，

②财务杠杆（Lev）。即资产负债率，是企业长期偿债能力的衡量指标。从债权人的角度考虑，更愿意贷款给资产负债率较低的公司，因为资产负债率低代表着公司的风险低，偿债会有保障；从股东的角度考虑，利率低于资本利润率时就可以有效利用财务杠杆；从公司财务管理角度考虑，公司在权衡利润和风险的基础之上，做出正确决策将资产负债率控制在一定范围内。综上，资产负债率显著影响公司发展，因此，本文将其作为控制变量放入回归模型中。

③年度变量（Year）。遵从国内外众多学者的研究，本文以基年（2013年）为基准，设置了6 个年度变量，控制了年度差异的影响。

表1 变量定义表

3.回归模型构建

4.实证研究与结果分析

对控股股东股权质押对企业绩效的影响进行描述性统计分析，相关性分析，以及多元回归分析。最终，根据以上理论和实证分析，给出研究结论和相关政策建议。

二、技术路线

三、可行性分析

1、需搜集2013---2018年度A股市场存在控股股东股权质押情况以及企业绩效，可获得性高；

2、对Excel使用较为熟练，可以汇总处理搜集到的数据；

3、已学习过统计学、计量经济学等相关课程，能够熟练地运用计量模型来分析所要研究的问题，并对结果做出分析和解释；现有大部分

4.指导老师能够从理论和研究方法上给予很好的指导。

4. 研究创新点

特色或创新之处

首先，早期对于股权质押研究，多是针对企业整体质押水平进行研究，但是非控股股东进行股权质押只能看作股东一种普通融资行为，只有控股股东进行股权质押才会对被质押企业造成明显影响。本文从控股股东角度出发，使用控股股东股权质押比例进行研究，排除非控股股东股权质押干扰，突出控股股东股权质押对企业的影响，更确切指出股权质押业务对企业的实际影响。

5. 研究计划与进展

2019年1月

知识储备阶段：查阅与研究课题有关的资料并进行归纳整理，掌握一定的理论知识，对控股股东股权质押行为与公司绩效的关系获得更加具体的认识；进一步学习stata、eviews等数据整理软件

2019年2月