1. 研究目的与意义
资本结构的组成是公司作出财务决策的重要依据，合理的资本结构能充分利用财务杠杆降低融资成本，促进公司价值最大化。在一家企业中，资产收益率、经营现金流等各种因素都可能对资本结构产生影响。其中，企业内部高管的薪酬激励机制来自于股东和管理层之间的代理关系，是缓解代理问题，降低代理成本的有效手段，通过对管理层的行为产生影响,进一步影响公司的股价变动和融资水平,从而帮助企业调整自身资本结构，促进企业可持续发展。如今我国经济进入新发展格局，为实现经济高质量发展，企业应探索薪酬激励、股权激励与资本结构的关联关系，提高高管激励机制实施有效性，为提升企业营运环境，增强企业盈利能力提供有利参考。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：高管持股、股票期权是高管薪酬激励的重要方式。当高管持有公司股票或股票期权时，会更关心公司的股价变动情况。高管在实施股票期权时希望股价更高，则可以以较低的价格买入股票，获取收益。而如果此时杠杆较高，公司的经营风险高，高管会担心股价崩盘，使其收益降低。由于投资者通常更偏好风险较低的股票，所以可以合理预测股权激励激励会导致公司选择低杠杆，降低负债率，稳定股价。
拟解决的关键问题：本文将以我国实施股权激励的企业相关数据为样本，运用计量经济学方法实证分析薪酬激励对于企业资本结构的影响方向及程度，分析在以股权期权为薪酬激励的主要方式时，公司应采用何种资本结构，分析影响资本结构的多种因素，探索此类企业的最优资本结构。
写作提纲：一：引言 二：国内外相关文献回顾 三：相关理论基础及假设提出 四：实证设计 六：实证结果分析 七：结论及相关政策含义
3. 国内外研究现状
国外研究现状：aghion和bolton（1989）认为，企业高级管理层由于不能和股东一样持有股份，为了保障自己的利益，可能会不顾企业价值最大化，仅以自己的薪酬价值为标准对企业资本结构进行调整。为了达到这一目标，高管倾向于保持较低的公司负债水平，从而减少企业的破产风险和还债压力。
bhagat（2012）基于高管持股的研究发现，高管持股能够增加企业的短期负债水平，减少长期负债水平，说明持股因素会影响到公司的负债决策，进而影响到资本结构。
jayatisarkar(2000)通过印度国有上市企业作为样本研究得出，国有控股企业存在有产权不明晰、代理重复等问题，该种类型企业的大股东往往不会选择最理想的资本结构，而是会选择对家族影响力最大的投资决策，甚至一些降低资本调整效率的行为。
4. 计划与进度安排
一 撰写方案
1、阐述研究的目的和意义。
2、通过了解过去文献中对高管的薪酬激励和股权激励对资本结构的影响。
5. 参考文献
1、bhagat s, bolton b, subramanian a. manager characteristics and capital structure:theory and evidence[j].journal of financial and quantitative analysis,2012,46(6):1581-1627.
2、 patrick bolton,xavier freixas. equity, bonds, and bank debt: capital structure and financial market equilibrium under asymmetric information[j] .journal of political economy ，2000， (2)
3、jayati sarkar,subrata sarkar. large shareholder activism in corporate governance in developing countries[j]. international reviews of finance,2000,1(3):161-194.
