1. 研究目的与意义
2015年2月9日，上证50ETF期权在上海证券交易所上市，是国内首只场内期权品种，这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。尽管从改革开放以来，我国资本市场从萌芽到发展，逐步完善成国际公认的资本市场，但我国资本市场仍然属于新兴市场，期权等衍生品市场更是不够成熟，对期权相关领域的研究也不够丰富深入，整个市场的普遍特点是投机性偏高，市场波动性较大。而期权的定价是期权的核心问题，合理良好的定价对于投资者在金融市场进行套期保值等各种交易有着重要的作用，并且上证50ETF期权作为上交所一个重要的投资品种，其价格波动较大，存在一定风险，而合理利用期权这一衍生品能够在一定程度上降低风险，提高收益，因此对期权定价的研究也有着非常重要的现实意义。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：在上证50etf期权正式推出之前，我国对于期权市场的研究只是停留在理论阶段，缺乏真实数据，研究发展缓慢，停滞不前。在上证50etf期权推出之后，本文以上证50etf期权日收益率数据为样本进行实证分析，首先通过对序列的自相关性、异方差、描述性统计等的分析，判断利用garch模型和sv模型对期权价格波动率进行研究的合理性，再分别将b-s期权定价公式与garch模型和sv模型相结合，比较两种方式下对于期权定价的效果和优劣，从而得出更加适合上证50etf期权的定价方法，可以更好地为我国期权定价服务，对投资者有着指导和参考作用，同时推进了我国金融市场的国际化。
拟解决的关键问题：本文从期权定价的角度出发，探究不同波动率模型结合期权定价模型对期权进行定价的效果如何，分别给出两种模型对看涨期权和看跌期权定价的拟合效果，最后基于结论，针对期权投资者给出参考和建议。
写作提纲：一：引言 二：国内外研究现状 三：相关理论与模型基础 四：实证分析 五：结论与政策建议
3. 国内外研究现状
国外研究现状：20世纪70年代初，Black和Scholes两位专家发表了题为“The Price of Options and Corporate Liabilities”的文章，针对金融衍生品市场提出了著名的布莱克斯科尔斯模型以计算欧式期权的理论价格，此时的B-S公式是基于六个假设条件的。随后不久，在此基础上，Merton（1973）推导出了类似的公式，但减弱了该理论所需要的条件，并且他还进一步推导出了考虑红利支付的新期权定价公式。但经典的B-S模型有一大缺陷，那就是它假定波动率为一常数，这与实际的金融市场并不符合，因此后来诸多研究者从波动率的角度出发研究B-S期权定价公式。Engle（1982）首次提出ARCH模型，波动率得以计算并预测。随后，Bollerslev（1986）提出了GARCH模型以减少参数个数，进而提高模型的预测准确率。SV模型的提出是与金融理论中的资产定价的扩散过程直接相关的，早期研究这一领域的有Clark（1973），Tauchen和Pitts（1983），Taylor（1986），后来又逐渐出现各种多元类型的SV模型，SV模型已经成为金融经济和数理金融领域处理金融市场时变波动率的主流工具。
国内研究现状：相对于国外，我国对期权定价的研究还处于初级阶段。杨柳，邓醉茶，俞建宁（2006）研究了由期权平均价格确定隐含波动率的最优化方法。陈守涛（2015）推导出了适用于上证50ETF期权定价的蒙特卡罗模拟随机模型，并通过实证分析得出了上证50ETF期权的理论价格。宋焕雨（2015）运用GARCH模型结合B-S公式对上证50ETF期权进行定价，发现B-S公式结合GARCH模型效果优于B-S公式。邓力（2017）则通过构建隐含波动率曲面对参数进行平滑，提高了模型对国内市场的适用性，使改进后的模型可以更好地预测上证50ETF期权的价格趋势。
4. 计划与进度安排
一 撰写方案
1、阐述研究的目的和意义。
2、通过阅读大量文献深入了解b-s期权定价模型并掌握各参数的意义。
5. 参考文献
[1]fischer black,myron scholes. the pricing of options and corporate liabilities[j]. fischer black;myron scholes,1973,81(3).
[2]merton robert c.. theory of rational option pricing[j]. the bell journal of economics and management science,1973,4(1).
[3].autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of united kingdom inflation[j]. econometrica,1982,50(4).
