原油期货期现套利的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

原油是工业的血液，在工业生产中的重要性以及稀缺性使其成为一种战略性资源，在全球的政治、经济以及金融领域发挥着重要影响。

进入21世纪，不断增加的原油需求和持续低迷的原油产量使得原油成为我国进口量最多的大宗商品之一。

我国已然是全球第一大原油进口国，但仍存在着供需不匹配的问题，在上海原油上市之前我国饱受价格歧视，只能被动接受原油定价，甚至要承受一定的“溢价”，支付更高的成本。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：原油期货期现套利是在原油期货的市场化价格偏离理论价格超过一定的合理区间，就可以利用原油期货合约到期之日现货和期货价格会趋于拟合的原理，在原油期货市场上低买高卖同时交易来获取利润。原油期货期现套利对于原油期货市场的意义重大，促进了原油期货市场交易的流动性以及促进期货和现货价格的合理性。

拟解决的关键问题：原油价格的市场波动受进口出口量的影响，国内国际商品期货交易所的现货和期货价格的价差，期现之间的基差变动又具有什么特点，如何基于这些特点建立具有较强实践性的套利模型，以及这一模型的预期收益率如何？

写作提纲：本文总共分为部分，第一章为引言，介绍选题背景和研究内容和方法，以及国内外相关文献回顾。 第二章对原油进行概述，分析产品属性和国内国际交易所的原油期货。第三章运用数量统计方法对原油跨市场期现基差的变动特点及其因果关系进行了归纳和总结。第四章对一些可能影响基差变动的因数进行了罗列和分析。第五章以套利实践操作中的难题为引子，结合前文提出了跨市场期结构化滚动套利模型。第六章对跨市场期现结构化滚动套利模型的获利能力进行分析，并进一步探讨跨市场期现结构化滚动套利模型的管理价值。

3. 国内外研究现状

国外研究现状：

brennan（1958）对1949年working提出的储存价格理论中所存在的缺陷，特别地将风险溢价概念引入，从而形成了持有成本理论这一期货定价理论的代表。ross（1976）出了套利定价理论(apt)，该理论认为，在一个完全竞争的市场中，风险资产收益受多种因素影响，且存在线性关系。

booth（1997）分析了纽约燃料油期货市场和伦敦汽油期货市场之间的信息传递效应，结论表明纽约燃料油期货市场的波动具有引导作用。

4. 计划与进度安排

一 撰写方案

1、阐述研究的目的和意义。

2、通过了解过去文献中对各种大宗商品期货期现套利模型的研究建立原油期货的期现套利模型，对历史数据进行实证分析，得出了两个市场相关度，并进一步利用格兰杰因果检验法检验了两个不同市场以及它们与基差变动之间的因果关系。

5. 参考文献

[1]cifarellig ，paladino g . oilprice dynamics and speculation ：a ultivariate financialapproach [j].energy economics ，2009 ，33（2）：363- 372.

[2]haigh ms., holt m t. crack spread hedging: accounting for time-varying volatility pilloversin the energy futures markets[j]. journal of applied conometrics,2002(17)．

[3]g.geoffrey booth，tae-hwy lee，y ium an tse. international linkages in nikkeistock ndex futures m arkets [j]. pacific-basin finance journal ，1996 ，4(1 )：59-76 .