1. 研究目的与意义
信息的不对称造成了投资者在为中小企业提供资金时可能会产生过于谨慎而减少融资数量，提高资金的使用成本，低估有风险的证券减少投入，使企业内部融资和外部融资不再互相替代，因此相对于外部融资而言，企业将更偏好于内部融资。这样，如果企业外部融资的信息成本较高，当面临良好投资机会时，公司对内部现金流将非常谨慎。
目前，关于融资约束对企业投资支出的影响的研究还主要集中在发达国家，并且大部分研究还集中于融资约束对企业投资现金流敏感性的影响这一研究上。这是由于发达国家的资本市场较为成熟，信息传播高效、产权明晰、法制保障较为健全，这些都促进了这些理论的研究。但是，国外这些研究存在着不少分歧，融资约束与企业投资支出的关系并没有明确，因此，这一关系研究还有非常重要的探究意义。
我国目前正处于经济转轨区，不能把国外发达国家的资本市场条件照搬到我国。这就更加显现了研究融资约束对于我国企业投资支出的影响的重要性，尤其是我国中小企业。中小企业在融资过程中碰到的最大问题是中小企业和金融市场之间、金融中介之间存在着信息收集、分析和传播方面的障碍，因此，中小企业在金融市场上融资有规模不经济问题，在债务市场上融资会面临信贷配给问题。因此，本课题的研究对于改善中小企业的投融资状况有十分重要的现实意义。2. 国内外研究现状分析
一、 以股利支付率作为融资约束变量
1988年，fazzari最早提出了融资约束的存在性，对融资约束作出了开创性的研究。fazzari认为上市公司处在市场中拥有大量的投资机会，但受资金的限制，从外部筹集的资金额度有限且成本较高，正因为此企业更多的倾向于使用内部自有资金。fazzari(1988)通过实证的方法也检验了该理论，证明了融资约束的存在性。1986年，frisch、hasslacher和pomeau在phyical review lerrers上发表的一篇文章中提出。他们用股利支付率代表融资约束，并使用了实证研究法。fhp模型认为企业融资约束的产生是由于信息不对称导致企业存在交易成本和信息成本而使企业外源融资与内源融资不能相互替代，资金的可获得性受到限制。fhp 模型适用于制造业企业。fazzari，hub-bard 和 petersen ( 1988 ) 选择制造业企业为研究样本，主要因为制造业在美国当时的上市公司中所占的比重最大，而且该行业的企业都具有固定资产比例大、投资不可逆、回收周期较长等更能体现实物投资的特点。
冯窥(1990)根据样本公司每年现金股利派发预案情况，将样本公司分为存在融资约束和不存在融资约束两类，分别考察内部现金流量对这两组不同的企业投资水平的影响。结果表明企业内部现金流量是企业投资决定的重要影响因素，当企业面临融资约束时这种影响则尤为显著。
3. 研究的基本内容与计划
本文主要从融资约束对中小企业投资支出的各个影响开展研究。第一部分说明研究背景以及目的，第二部分说明融资约束指标的构建，第三部分说明融资约束对于中小企业投资支出的影响的实证研究，第四部分说明对于企业的政策建议，第五部分进行总结。
本文采用文献检索法，比较分析法，计量统计法等，通过借鉴大量相关文献汇总分析后得出适当的结论。
技术路线：搜集资料、整理汇总、分析比较、重点研究、得出结论。
4. 研究创新点
我国正处于经济转轨阶段，我国学术界对融资约束的研究起步较晚，但也获得了不少成绩。
通过融资约束指标的构建，说明其对中小企业投资支出的影响，这对中小企业的发展提供有益的指导。
而且国内外在融资约束对于中小企业的投资支出还没有一致的关系理论。
