中国的对外直接投资的决定因素外文翻译资料

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中国的对外直接投资的决定因素

1.介绍

中国对外直接投资（FDI）注意力主要集中在拥有丰富自然资源的落后国家吗？近年来，中国经济存在具有全球大幅上升，为其他国家提供贷款，进行投资，以及提供其他资源资本。特别是近年，中国对外直接投资显著上升。这促使讨论和动机的分析和的影响增加，尤其是在发展中国家。一方面，中国投资的增加可能有利于东道国，因为越来越多的公司在争夺位置和市场，并有可能扩大技术转让的机会。另一方面，有学者已经表示担心中国的投资或资金流动更普遍导致对东道国主导权的破坏，此外也有担心中国企业过度利用其自然资源。从经济学人杂志借用一个标题，即中国是“一条贪婪龙“？

尽管外界对中国对外直接投资产生了相当大的兴趣，关注和争议，但是只有很少的实证研究测试在其他国家中国的跨国公司其背后的动机与后果。其中，如果有的话，（Globerman和夏皮罗，2002）表明对外直接投资主要被吸引到东道国因素的是国家良好的制度。由于外国直接投资一般是来自占主导地位的发达国家的投资，这些结果是否推广到中国对外直接投资，这是一个悬而未决的问题。此外，对外直接投资的一个新的文献自新兴流经济，这表明这些流量可能与发达经济体不同，（Filatotchev等人，2007）。涉及到中国的外国直接投资的大多数研究，都集中在中国作为投资的目的国，对外直接投资来自其他国家，而不是作为FDI的来源。迄今只有三个中国对外直接投资的决定因素的计量经济学研究，我们都知道，这目前不同的结果。巴克利等（​​2007）发现，中国的外国直接投资吸引到国家的坏机构（高政治风险），而祥，钱（2008）发现无显著影响机构。后者的研究发现中国的外国直接投资自然资源所吸引，前者得到这个结果只购买时间段。郑和马（2008）第三研究不包括机构也不资源作为解释变量。

本文对中国外商直接投资的东道国因素外新的计量结果，相比以前的研究有显著改善。巴克利等（2007）及张和钱（2008年）的研究的一个主要的问题，是他们对外直接投资的数据来寻找经批准的投资，而不是实际的投资。因此结果是存在偏颇的，因为投资即公开批准可能与投资决策是不太明显不同的数据。例如，非流通批准可以根据不同反映出私人投资决策目标比政府批准的流动，或反射的动机公共投资决策政府可能不愿意透露，如自然资源的驱动器，或剥削东道国差的机构。本文采用实际中国的外国直接投资的最新数据，并因此提供关于东道国机构和资源的影响更可靠的结果。此外，以往的研究着眼于机构和自然资源孤立地看，而不是探讨两者是否对中国FDI的联合影响。相比之下，这项研究测试和认定的显著重要性机制和资源的内在互动效果，这表明中国的投资更容易被一个国家的自然资源所吸引。

本文的结构如下。第2部分提供了一个中国的对外直接投资描述性的概述，主要包括涉及这一的话题的现有的实证文献。有意见认为中国对外直接投资比一般的对外直接投资有不同的动机。第3部分的理论观点解释了为什么这可能出现这种情况，从而导致一组有关的冲击可检验的假设的自然资源和机构。然后第四节介绍了本文的经验和战略的数据。有关机构和自然资源对中国FDI的影响结果。并在第5部分包含了一些稳健性检验讨论。第六部分是结论。

2.中国对外直接投资：模式和证据

2.1 中国对外直接投资的概述

从中国对外直接投资近年来大幅增加，中国是外国直接投资在东道国经济的主要的来源。而在实行改革开放政策之初，20世纪70年代后期导致适度的对外直接投资，与邓小平的对外贸易自由化中国南方于1992年，并于1999年启动了走出去的战略，导致中国提升对外直接投资，并在近几年的对外直接投资大幅增加（蔡昉，1999年，香港和孙，2006;郑和马，2008年，巴克利等，2007）。尽管中国占总数的3.3％来自发展中国家的对外投资在1996年，其市场份额已经上升到10％，在2006年这使得中国的3巴西），从7RD最大的发展中国家对外直接投资方面的国家（香港和后在1996年从全球范围来看的地位，然而，中国只有17最日在对外直接投资方面的国家在2006年流动，比较小的主要工业化

经济。中国开始出版与经合组织和国际货币基金组织的标准只有在2003年一致对外直接投资数据（祥，钱，2008年）。根据贸发会议数据在这项研究中使用的，142个国家在2003-2006年期间收到了来自中国的投资。表1列出了15大主要经济体中国对外直接投资，以及总流量。如表中所示的底行，是总计数，来自中国的外国直接投资总额增加了更多的在当前的条款六倍在2003-2006年期间。最右边栏显示，大部分投资，超过80％，进入离岸金融中心，如开曼群岛和英属维尔京群岛和香港。然而，其他一些国家的接受大量的绝对值而言，这包括经合组织国家和非经合组织国家。

表1 ：2003-2006年中国OFDI流量最大的十五个国家

2004

1286.13

2628.39

385.52

40.23

77.31

119.93

124.95

146.7

27.5

11.21

47.98

45.52

40.16

61.96

2.31

2005

2006

7832.72

6930.96

538.11

27.32

452.11

198.34

87.6

50.79

76.72

98.93

132.15

67.79

82.39

56.94

46

Total 2003-2006 Share 2003-2006

Cayman Islands

Hong Kong, China

British Virgin Islands

Korea, Republic of

Russian Federation

United States

Australia

Sudan

Germany

Algeria

Singapore

Nigeria

Mongolia

Indonesia

Kazakhstan

Total (all countries)

5162.75

3419.7

1226.08

588.82

203.33

231.82

193.07

91.13

128.74

84.87

20.33

53.3

52.34

15088.21

14128.03

2359.39

810.29

763.37

615.14

436.01

288.62

258.02

197.48

197.25

191.01

179.32

157.54

146.18

38247.79

0.39

0.37

0.06

0.02

0.02

0.02

0.01

0.01

0.01

0.01

0.01

0.00

0.00

0.00

0.00

1.00

65.05

30.39

25.06

2.47

-3.21

24.4

4.43

26.8

11.84

94.93

2.94

2854.64

5498.01 12261.17 17633.97

0.39

0.37

0.06

0.02

0.02

0.02

0.01

0.01

0.01

0.01

0.01

0.00

0.00

0.00

0.00

1.000.39

0.37

0.06

0.02

0.02

0.02

0.01

0.01

0.01

0.01

0.01

0.00

0.00

0.00

0.00

0.39

0.37

0.06

0.02

0.02

0.02

0.01

0.01

0.01

0.01

0.01

0.00

0.00

0.00

0.00

1.00

2003

806.61

1148.98

209.68

153.92

30.62

从最大的东道国进行来看，是避税天堂的国家，地理位置靠近中国，丰富的自然资源，或代表大型市场，似乎更能吸引中国投资。

2.2中国OFDI相关文献

对中国对外直接投资的东道国决定一些系统的实证证据确实存在。特定

中国的增加财政存在国外，许多研究对近年来中国对外直接投资进行研究。大多数对中国的投资目前这些简单的描述数据

其中一些理论参数我们将在下面部分评述。

然而，三个计量经济学研究迄今已被有关数据进行对中国的外国直接投资。虽然这些研究表明一些相关变量，包括在我们的分析，其结果是混合，它们也具有在所使用的数据的缺陷，其规格，这尚需解决。巴克利等人（2007）利用面板数据对中国批准外商直接投资49个国家， 1984-2001年他们发现，更多的中国投资进入了与不良制度的国家（由代理政治风险的指标），而自然资源（如矿石和金属的份额来衡量在商品出口总额的出口）的全样本中微不足道。拆分成样本两个子段，其结果表明，制度因素仅在时间段1992-2001是显著，和自然资源显著吸引中国投资在这一时期。巴克利等人认为，这表明，这些变量已经成为最近几年更重要的是，相关联的自由化以下邓小平南巡在1992年对于其他变量。发现中国对外直接投资被吸引到GDP高，高通胀，高出口和进口，文化接近中国的国家，而专利技术，汇率，和中国的地理距离方面对中国直接投资总额为占GDP的比重，被认为是微不足道的。祥，钱（2008）同样核准中国执行固定效应的估计，对外投资数据外国直接投资在1991 - 2005年期间流入31个国家。在他们的基本规范，他们发现，（测量为国家风险）机构是微不足道的，而自然资源（如代理比例燃料，矿石和金属出口占总商品出口的）显著吸引中国投资。对于其他变量，他们发现，中国的外国直接投资东道国吸引了国内生产总值和国内生产总值却步人均，但由于这两个是相对于中国的GDP来衡量，这使得解释难。此外，低工资吸引中国投资。祥，钱也重新运行它们的估，在2003 - 2005年实际中国对外直接投资的数据，让一些显著的结果，这是不奇怪，因为缺乏时间变化的。最后，郑和马（2008）对90个东道国在2003-2006年期间进行实际的中国对外直接投资数据的分析为对。虽然采用面板数据估计，确切的方法在他们的论文未透露。他们模型不包括制度上的因素，也没有自然资源。对于其他变量，他们发现，国内生产总值和文化的接近，并与中国吸引的共同边界中国对外直接投资，而来自中国和内陆国家距离中国阻止FDI。总之，以往的实证研究没有提供东道国因素的清晰图像中国对外直接投资。他们的研究结果表明，糟糕的制度要么吸引或不从物质外国直接投资中国和自然资源，要么吸引中国投资或并不重要。如前所述，在两项研究，包括机构和自然资源作为解释变量上使用数据批准的，而不是实际的外商直接投资流入，这可能会产生偏颇的结果。唯一的研究使用实际外国直接投资流量数据，不包括机构，也没有天然资源之间的解释变量。我们的分析由检测机构的影响，解决了这一空白，并实际中国的外国直接投资流动的自然资源。也有添加​​良好的理论论证机构和自然资源的经验说明书的相互作用。

上述研究表明，中国投资者可能有不同的反应理论研究认为，好东道主国家机构将降低风险和经营成本，提高生产效率（Blonigen，2005），因此吸引外国直接投资。最近外国直接投资总额的实证研究也流记录一个积极的关系，东道国机构（Asiedu，2006;危害及乌尔施普龙，2002;魏，2000; Globerman和夏皮罗，2002;加尼，2007）。而Beacute;nassy-队列中去等人（2007）

认为这些研究没有内生性控制，我们不知道任何研究的建议

那虚弱的机构增加总FDI的流入。而自然资源是一体的区位优势邓宁（1977年，1993年）的框架内公开进修学院，它们对外国直接投资总额的影响一直没有经验多检查。危害和乌尔施普龙（2002）获得虚拟混合的结果，以及Asiedu（2006）发现的外国直接投资总额显著流入非洲国家的资源。所以中国是不同的，如果是，为什么？

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