大型英国公司环境披露的自愿性研究外文翻译资料

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大型英国公司环境披露的自愿性研究

Stephen Brammer 、Stephen Pavelin

商业金融与会计杂志（2006年9月/ 10月 1168–1188, 33(7) amp; (8)）

摘要：本文考察了大型英国公司样本自愿性环境披露的模式。本文区分了自愿披露环境信息和非自愿披露环境信息的大型英国公司，披露质量进行研究，并检查了每种类型的决策是由怎样的企业和行业特征决定的。我们发现债务较大的公司具有分散所有权特征，债务较少的公司更有可能进行自愿的环境披露，披露质量与公司规模和公司环境影响正相关。我们发现参与和质量决策的决定因素存在显着的跨部门差异。此外，两者间变化的方式不同。

关键词：环境披露，环境报告，环境

1.引言

企业进行自愿披露的动机和后果已经通过强调法律，竞争，战略和财务因素重要概念的相关文献进行了检验（Verrecchia，1983; Trueman，1997; Hughes和Sankar，1997;以及Evans、 Sridhar，2002年）。根据其主题（如收益和销售预测，公司治理和高级管理层变动以及社会和环境政策或绩效）和媒体以及其他贡献来区分各种类型的自愿披露（例如Hutton等，2003; Skinner，1994; Soffer等，2000; Miller，2002; Lang、Lundholm，1993、2000; Cullen和Christopher，2002; Sinclair-Desgagne、Gozlan， 2003;以及Cormier、 Magnan，2003）。

商业组织越来越被要求对其社会和环境影响负责。因此，除了强制性和自愿性财务披露外，大多数大型企业都自愿提供有关环境披露和管理的信息

事实上，企业社会和环境披露的日益频繁和复杂化，与消费者，社会责任投资者，雇员，债权人，立法者和监管者对企业社会责任的研究方向相一致（Gray et al。，1995; Deegan et 2000）。因此，意料之中的是，越来越多的文献出现，分析自愿披露环境信息的模式，动机和后果，其中大部分研究的是公司年度报告的发生率或内容或单独的社会和环境披露环境报告（例如Clarke和Gibson-Sweet，1999; Hackston和Milne，1996; Guthrie和Parker，1990; Patten，2002a; Ullmann，1985;和Gray等，1995）。

总的来说，公司信息披露被视为影响公司未来财务前景的一种手段，这些公司在外部以及主要金融利益相关者（如股票分析师，资本市场和机构投资者）的思想中。通过与外部各方共享、披露价值相关信息，会减少企业与其利益相关者之间的信息不对称。就环境影响而言，信息披露通常被视为减轻未来监管不利或立法压力的先发制人措施。管理者有进行此类披露的动机，因为如果不这样做可能会降低他们对未来投资机会的判断力（Watts and Zimmerman，1978; Shane and Spicer，1983）。最近的概念贡献强调自愿社会和环境披露在商业和投资环境中保持商业组织的合法性的作用，其特点是对经济活动的社会和环境影响日益增长的兴趣。包括利益相关者理论和合法性理论在内的这些社会政治方法被设定在关于“政治经济学”的假设框架内（Gray et al。，1995，p.52），并将披露作为一种工具来影响人们的看法和社会和政治利益相关者的行动。通过确定其合法性，公司既减轻了监管负担，否则会限制企业战略的执行，并且使市场不再受到与环境声誉相关的潜在污名。

一篇经验文献记录了环境公开活动中企业间的差异。它表现出跨公司，国家，行业和时间。此外，有充分证据表明，环境披露模式是由一系列公司和行业特征系统地确定的（例如Patten，2002a和2002b; Cormier和Magnan，2003; Hackston和Milne，1996; Belkaoui和Karpik，1989）。然而，我们的分析是首先系统地探讨并做出自愿性环境披露和有关披露质量的决定。

虽然现有的经验文献已经解决了自愿性环境披露的质量问题，但它通常将披露质量视为环境信息年报的单词或句子的数量或比例（例如Hackston和Milne，1996年;和Guthrie和Parker，1990）。采用这种方法，由于各公司之间的差异以及披露方式的不同而出现问题（Hackston and Milne，1996）。此外，披露的时间长度和质量之间没有必要或直接的联系。更具相关性的是，披露是否报告具体行为、量化环境影响、确定正式目标，并接受外部审计。通过考虑这些质量度量标准，人们不仅承认披露的多样性，还讨论了关于自愿披露的程度的论点。

现有的证据表明，对企业自愿披露环境信息倾向的影响存在一些众所周知的局限性（Patten，2002a; and Ullmann，1985），这些局限性导致了现有调查结果的不确定性（Ullmann，1985; Gray et al。 2001）。例如，在早期研究中分析的样本往往很小，并且在公司规模和工业构成方面受到限制。具体而言，实证研究通常只关注最大的公司（例如Gray等人，2001; Gray等人，1995; Clarke和Gibson-Sweet，1999;以及Guthrie和Parker，1990），或者只有那些确定的行业特别是对环境敏感（例如，Ingram和Frazier，1980;以及Freedman和Jaggi，1988）。

此外，许多早期的研究使用了一种估计方法（通常是普通最小二乘法），这种方法不适用于分类审查数据（如通常从内容分析中收集到的数据）（例如Patten，2002a）和/或未能充分控制公司规模，行业和其他潜在的重大披露决策相关性（Patten，2002a）。例如，二元变量的广泛使用表明一个行业在社会和/或环境问题上是否具有较高或较低的概况（例如Hackston和Milne，1996; Patten，1991和2002a;以及Roberts，1992）。这种方法不仅可以将披露中的跨部门变化分析限制为二元效应（当真实模式可能更加丰富时），而且它还特别容易受到特设操作的影响。

我们的研究在2000年约450家英国公司的样本中考察了企业在自愿环境披露的发生率和性质方面的变化。分析利用的样本比以前采用的样本更大，工业上更加多样化。这可以比以前的研究更全面地探索企业和行业特征对自愿环境披露的影响。我们用多变量方法控制一系列企业和行业因素，证明环境绩效差的企业更有可能披露关于环境影响管理的高质量信息。相比之下，环境记录较差的企业不可能比其他企业自愿披露任何信息。这表明，与现有的概念贡献一致，对利益相关方不利反应的恐惧刺激企业在这种情况下进行高质量的自愿披露。我们还发现证据表明自愿性环境披露实践与企业规模，行业和企业所有权结构有系统关联。

2.对自愿性环境披露决策的影响

自愿披露是企图消除企业与外部代理人之间的信息不对称，主要是投资界的代理人。正如企业社会责任领域的近期事件所表明的那样，商业活动的道德，社会和环境方面与重大的财务后果相关。考虑到企业隐性特征的可能性，投资者可能更倾向于不投资于未能自愿提供有关其环境绩效信息的公司。关键在于，如果没有披露，“投资者会承担最大的压力，并会降低股价”（Cormier and Magnan，2003，p。47）。从这个意义上说，自愿性环境披露可能被视为企业试图减少潜在和实际投资者面临的信息风险（及其相关成本）。

然而，并非所有公司都选择进行这种披露，并且披露的信息质量参差不齐。这是因为披露在两个方面成本高昂：测量，验证，整理和发布环境信息的成本; （Verrecchia，1983; Li et al。，1997; Cormier and Magnan，1999; and Skinner，1994）与公开承诺相关的战略裁量权损失。因此，关于自愿性环境披露的提供和质量的企业决策预计将取决于影响披露此类信息的相对成本和收益的一系列企业和行业特征（Cormier和Magnan，1999年和2003年; Li等人， 1997年）。现有文献表明，这些成本和收益与立法者，监管机构，社区和环境游说团体，消费者和社会责任投资者等外部代理人的压力相关（Roberts，1992; Li等人，1997; Sinclair-Desgagne和Gozlan ，2003; Willis，2003），该公司容易受到其规模和媒体可见度所带来的压力（Cormier和Magnan，2003; Patten，2002b;和Roberts，1992），其环境绩效（Patten，2002;和Ullmann （Cormier and Magnan，2003; Roberts，1992; Cullen and Christopher，2002）和资源可用性（Cormier and Magnan，2003; and Roberts，1992）。

（i）商业活动的性质

现有的环境披露文献确定了公司施加压力的一些立法，监管和制度来源，并指出这些行业在固有环境影响方面存在差异（Halme和Huse，1996），环境问题的可见性以及监管干预的程度和类型。对环境影响较大的行业的特点是，它们与特别明显的环境问题（Bowen，2000）有关，例如全球变暖和石油泄漏的风险。企业在这些行业中的活动受到环境压力小组的严密审查，最近的研究强调环境问题在确定环境响应能力方面的可见性（Bowen，2000; Dutton等，1990）。在包括投资者和监管机构在内的外部团体的眼中，该组织与环境问题的关联可能会刺激环境披露，因为这些问题迫在眉睫。这促使人们需要消除企业与外部代理人之间的信息不对称，以便让后者更加关注企业的活动（Dutton et al。，1990）。实证研究表明，金属，资源，造纸和纸浆，发电，水和化学品部门对环境的影响很大（Bowen，2000; Sharma，1997; Hoffman，1999）。

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