EFFECT OF CASHFLOW MANAGEMENT PRACTICES ON FINANCIAL PERFORMANCE OF HOTELS IN NYERI COUNTY KENYA

Riri James Murigu

Surpervised By

Dr David Kiragu Phd

School Of Business Management And Economics,dekut Kenya

Dr Richard Kiai Phd

School Of Business Karu, Kenya

ABSTRACT

This research was aimed at examining the effects of working capital management practices on the financial performance. The study sought to establish, the influence of cash management practices on financial performance of the Hotels in Nyeri County Kenya. The study was anchored liquidity theory, The study embraced descriptive research design. All hotels in Nyeri county Kenya formed the target population of the study. A purposive sample of two respondents in the management level in each hotel was used. One general manager and one financial manager from each hotel selected. The researcher collected primary data in independent variable with the use of semi structured questionnaire..Cronbach alpha coefficient of 0.7 was used to ascertain test of the reliability of the data collection instrument. Inferential statistics was also carried out to establish the nature of the relationship that exists between variable and performance. Data was interpreted with the help of 0.05 significance P-values. Model fitness R2, ANOVA statistics and regression coefficient were generated. Prior to running a regression model, multicollinearity test and normality test were conducted. Data that was analyzed was obtained from 65 respondents out of the targeted 72 achieving 90.3% response rate. The results indicated that cash flow management practices had positive and statistically significant effect on financial performance of the Hotels at the 0.05 level of significance The study recommends that Hotels should come up with cash management policy with a view to enhance maintain optimal level and to control cash with a view to ensure that there is smooth running of the day-to-day operations. In addition. Future research could focus on the challenges Hotel industry face when they focus on working capital management practices.

Keywords: Capital management practices, Cash management practices, Hotels in Nyeri County

INTRODUCTION

Brigham and Daves (2012) observed that Management of Working Capital involves two major steps. It entails setting a working capital policy followed by day-to-day operationalization of the set policy. According to (Emery, 2014) it also involves making suitable investments in cash, marketable securities, receivables, and inventories as well as proper mix of short-term financing

forming sound working capital management practices. Sound working capital management for businesses is an important ingredient for the profitability, survival and success as well as liquidity. Maintaining the liquidity level is important in managing working capital to ensure smooth running of the day-to-day operations and enabling the business meet its obligation. Liquidity is a prerequisite for ensuring a firm fulfills its short-term commitments and its constant stream can be assured after a gainful undertaking (Gitman, 2011).

According to (Charitou,Elfaniamp; Lois2010), WCM has been a major issue affecting many firms globally especially due to changing consumer preferences market. Managing the working capital effectively improves the profitability of a firm. The cash conversion cycle in its major components; namely, days in inventory, days sales outstanding and account payablesrsquo; payment period were associated with the firmrsquo;s profitability is a key contributor to all the problems. WCM problems have been experienced in the Hotel industry in African countries like Ghana. The hotels in the country have tried to maintain working capital to sufficient levels so as to keep liquidity and profitability in the industry (Eljelly, 2014). When the ratio of current assets is high, the risk of inadequate or cash non-availability is reduced. Businesses should strive to achieve such a ratio. Working capital elements including inventory, cash, receivables and marketable securities when properly managed, plays an important role in creating value for shareholders wealth.

(Gill, 2011) observed that the main aim of working capital management is to reach an ideal equilibrium between the various elements of working capital. Large inventory and generous trade credit policy may lead to high sales. Big volumes of inventory decrease the risk of a stock- out (Raheman, 2013).

In Kenya, there have been difficulties in inventory management, revenue collection and payment of suppliers due to inability of managers to regulate revenues and stock levels in major Hotels (Maiywa, 2013). Overall, most hotels in the market work with about half their Working Capital. This means that they collect dues from their customers more than twice faster as they pay their creditors. Most of the hotels pay their creditors in over 10 days slower and hold less than half the required inventory. Almost half of the WCM gap denotes excess inventory being held by emblematic Hotel.

Kenya has over 65,000 hotel beds in 1,700 licensed hotels, out of which 140 (or 8.2%) are classified. This falls below the global standard requirement of at least 100,000 and could limit the countryrsquo;s ability to hold major conferences and conventions (The Kenya Economic Report, 2013). A positive correlation exists between the number of rooms and the performance of the destination. Of the 28 countries in the 2006 database, South Africa had the greatest number of rooms: 61,417. Tanzania was next with 30,600 rooms. Kenya was third with 24,000 rooms National Tourism Strategy, (2013.) In 2011, Kenya achieved the highest average length of stay (13.4 days) in a decade,

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现金流管理实践对肯尼亚涅里县酒店财务业绩的影响

Riri James Murigu

由David Kiragu博士指导

肯尼亚德库特商业管理与经济学院

由Richard Kiai博士指导

肯尼亚卡鲁商学院

概述

此项研究着重于检验营运资金管理对财务绩效的影响，并在实际中确定现金管理对肯尼亚涅里县酒店财务业绩的影响。本研究以流动性理论为基础，采用描述性研究设计，肯尼亚涅里县的所有酒店都是本研究的目标群体，以每家酒店管理层的两名受访者作为目标样本，包括一名总经理和一名财务经理。研究者使用半结构化问卷收集具有独立变量的原始数据，克朗巴哈系数设定为0.7，用于确定数据收集体系的可靠性。此外，还进行了推论统计，以确定变量和性能之间存在的关系，在显着性P值为0.05的帮助下解释数据，并生成模型适应度R²、ANOVA统计和回归系数。在运行回归模型之前，进行了多重共线性检验和正态性检验。分析数据来源于72名目标受访者中的65名，回复率达到90.3%。调查结果表明，现金流管理实践对酒店的财务业绩有积极的、具有统计学显著性的影响，显着性水平为0.05。基于研究结果，我们建议酒店应制定现金管理政策并有效控制现金，以提高最佳水平的运营能力，确保酒店日常运作顺利进行。此外，未来可以将研究重点集中在酒店业营运资金管理实践时所面临的挑战。

关键词：资本管理实践、现金管理实践、涅里县酒店

1、简介

Brigham和Daves在2012年观察到，营运资金管理涉及两个主要步骤，包括制定周转资金政策和政策的日常执行。根据Emery在2014年发表的理论，营运资本管理还涉及对现金、有价证券、应收账款和库存进行适当的投资，以及短期融资的适当组合，形成良好的营运资金管理实践。企业良好的营运资金管理是盈利能力、企业生存和成功以及流动性的重要因素。保持流动性水平对于管理营运资金是非常重要的，这将确保日常运营的顺利，并使企业有能力履行义务。流动性是确保公司履行其短期承诺的先决条件，并且在有收益的承诺之后可以确保其源源不断的流动（Gitman，2011年）。

根据Charitou, Elfani和Lois在2010年的说法，营运资金管理一直是影响全球许多公司的主要问题，尤其是消费者偏好市场已经发生了变化，而有效地管理营运资金可以提高公司的盈利能力。现金转换周期的主要组成部分，即库存天数、未付销售天数和应付账款的支付期限，都是影响公司盈利能力的关键因素。目前，加纳等非洲国家的酒店业中已经出现了营运资金管理的问题，这些国家的酒店正试图将营运资金维持在足够的水平，以保持该行业的流动性和盈利能力（Eljelly，2014年）。当流动资产比率较高时，现金不足或无现金的风险会降低，因此企业应该努力达到这样比较健康的流动资产比例。营运资金要素包括存货、现金、应收账款和有价证券，如果管理得当，这些要素在创造股东财富发增值价值中发挥着重要作用。

Gill在2011年观察到营运资本管理的主要目标是在营运资本的各个要素之间达到理想的平衡，大量的库存和慷慨的贸易信贷政策可能会提高销量，而大量库存也降低了缺货的风险（Raheman，2013年）。

在肯尼亚，由于管理者无法调节酒店的收入和库存水平，在库存管理、收入征收和供应商付款方面存在着许多困难（Maiywa，2013年）。总体而言，市场上的大多数酒店都使用了大约一半的营运资金，从客户那里收取会费的速度比他们支付债权人的速度快两倍多。大多数酒店会在10多天的时间内向债权人还款，并且持有的库存不足一半。几乎一半的营运资金管理缺口表明了大多数酒店都持有过剩的库存。

肯尼亚在1700家持牌酒店中拥有超过65000张床位，其中140家（或8.2%）是品牌酒店，这低于全球标准要求的至少100,000个床位，这将限制该国举办大型会议和集会的能力（肯尼亚经济报告，2013年）。房间数量与目的地绩效之间存在正相关，在2006年数据库的28个国家中，南非的房间数量最多，为61417个，坦桑尼亚紧随其后，拥有30600间客房，肯尼亚以24,000间客房排名第三（国家旅游战略，2013年）。2011年，肯尼亚实现了十年来最高的平均逗留时间（13.4天），比上一年提高了2.3%（肯尼亚国家统计局，2012）。预计2012年期间的平均逗留时间（ALS）为13.0-13.8天，增长约3%。尽管ALS是人均旅游消费的关键性指标，但仍需要开发创新的旅游产品以鼓励游客增加消费。据统计，2010年访问肯尼亚的150万国际游客为该国经济创造了7亿美元，2012年旅游业的估计收入为960.2亿，比Kshs下降1.92%，2011年实现了979亿美元（肯尼亚经济报告，2013年）。

由于资源的可用性、良好的基础设施和热情好客的氛围，涅里县吸引了许多本地游客和外国游客，而涅里县的酒店是吸引大量投资者的产业之一(Maiywa，2013年）。该县从旅游部门获得外汇，拥有肯尼亚山国家公园、阿伯代尔国家公园和博登鲍威尔（童军运动前负责人）墓地等多个旅游景点，并拥有多家商业银行和小额信贷机构。游客在宁静的酒店能够享受经典的住宿环境，如Green Hills、White Rhino、Out-span Hotel、Mt. Kenya Leisure Lodge、Tree Tops和Ark Lodge（Muturi, Wachira, amp;Lyria，2015年）。

由于该县旅游业的增加，许多投资者都来这里挖掘机会。然而，由于管理营运资金的失败，许多酒店长期停业，这对酒店这个具有前景的行业构成了巨大的挑战，需要加以解决。本研究的重点是检验营运资金管理对肯尼亚涅里县酒店财务绩效的影响。

财务绩效是使用诸如盈利能力、流动性、偿付能力、还款能力、短期财务管理、财务效率和公司过剩产能等财务矩阵来衡量的经济指标。利润是指公司通过可用资源创造的财富（Stern，2014）。一方面，企业的流动性决定了其使用流动比率和速动比率，体现了及时维持其流动现金和现金等价物，以履行债务义务的能力（Woodruff，2014年）。前者将偿付能力描述为衡量企业在出售所有资产时履行其债务义务的能力，以及从金融动荡中恢复的能力。酒店的财务业绩也可以通过其短期财务目标的管理情况来衡量，例如营运资金管理和库存管理情况。另一方面，财务效率衡量企业在产生总收入方面使用其资产的程度，以及生产、购买产品、定价融资决策的有效性（Woodruff，2014年）。

任何公司在业绩方面的成功取决于其财务目标。公司的财务活动可以用货币来衡量，以提供对整个组织绩效的洞察力。这种衡量也可以用来确定公司在给定时间范围内的整体财富。最公认的财务业绩衡量标准是股本回报率（ROE）和资产回报率（ROA）。ROE衡量一段时间内股东股权投资的收益，它也是衡量组织所有者（股权持有人）的投资所产生的收入金额。ROA衡量的是扣除利息和税项后的总资产回报率，它为管理层提供了有关通过债务或股权融资的资产为公司产生税后利润的效率水平的信息

问题说明

在过去的几年里，涅里县的一些酒店已经面临了关闭，而一些酒店则一直在努力地应对销售额下降。此类案例包括Outs-pan Hotel、Westwood Hotel、Maru B Court Hotel、Naromoru River lodge、Eland Safari Hotel 和 Davis Court（Mburu，2015年）。Maiywa在2013年观察到，酒店繁于处理大量的营运资金并且未能有效管理营运资金一直是一个很大的问题。他进一步指出，由于营运资金管理不善，一些酒店向员工支付的工资很低，而有些酒店则永远无法提高员工的工资，从而导致酒店业绩不佳。在过去的几年里，糟糕的营运资金管理导致酒店业的大量企业家惨遭失败，这种失败主要归因于负责财务的经理无法规范他们工作的酒店的营运资金（Maiywa，2013）。

营运资金的有效管理不仅能够改善酒店的财务业绩，并且关系到酒店的日常运营问题。由于酒店内失去工作、供应和其他经济活动，这些酒店的倒闭对投资者和整体经济来说是一个重大挫折。因此，营运资金的有效管理对于公司的生存成功和成功都至关重要，而酒店业需要加强这些以提高绩效和对经济增长的贡献（Pandachi，2012年）。这种知识差距在肯尼亚经济中更为严重，很少有经验尝试了解过去营运资金对酒店财务业绩的影响。大量研究指出营运资金管理对肯尼亚零售店等公司业绩的影响，但很少有关于该县酒店营运资金管理对财务业绩影响的研究工作。可用于肯尼亚背景的少量证据以及对营运资本管理高级知识的需求促使了对该领域进行研究。然而，过去所做的研究并不全面，从而留下了相当大的空白。因此，本研究旨在填补这个空缺，并为政策和实践提供有价值的建议。

研究目的

总体而言，本项研究工作旨在评估营运资金管理实践对肯尼亚涅里县酒店财务业绩的影响，这构成了研究的总体目标。

研究的具体目标

本研究旨在建立现金管理实践与肯尼亚涅里县酒店财务业绩之间的联系。

2、文献综述

法国的一项组织财务绩效的成功决定因素的研究表明，财务绩效仍然是组织成功的永久衡量标准，缺乏达到关键要求水平的财务绩效对其连续性和存在构成威胁（Lynch，2011年）。财务绩效可以定义为衡量组织如何利用其核心业务的资产以及产生收益的衡量标准。

研究人员还报道，零售业的业务在全球已经有100年的历史，机械化、全球化、现代化和技术进步的到来反映了零售业的发展，也对零售业产生了巨大的影响。今天，餐馆和酒店在服务邻近社区方面发挥着重要作用，这些是大部分市民会去购买杂货和食品的地方（Foss amp; Stone，2011年）。在动荡和竞争激烈的商业环境中，酒店工作人员必须通过在日常活动中保持良好做法来维持业务发展以及提升客户的信任。零售店的战略与其运营之间存在的关系是其能否生存甚至长期成功的重要决定因素。根据Indrian在2010年的研究表明，组织特别是酒店的成就只有在短期活动是可靠的且具有长期战略意图的情况下才有可能产生影响。

理论回顾

该研究基于流动性偏好理论。金融部门的流动性倾向暗示了现金的利益，这是经过深思熟虑的流动性。流动性的想法最初是由约翰梅纳德凯恩斯在他的著作《就业、利息和货币通论》（1936年）中提出的，以有利于现金的公开市场行为作出明确的收费贷款保证。根据Jose在1996年提出的说法，流动性理论作为流动负债的组成部分和流动资源，是决定营运资本方法的一个非常重要的因素，并展示了组织在需要时做出交易的能力。存量的比例、货币比例和顺应流动性分析是不文明的，因为这些基于货币记录的措施不能提供关于营运资金管理可行性的详细和正确的数据。用于检查这些比例的方程式以类似的方式等价地考虑工作资源和工作流。此外，规定的习惯比率对于现金流量也是不重要的（Richards amp; Laughlin，1980年）。

涅里县的酒店应该坚持使用当前的流动性措施来管理营运资金，这就要求对县内的一系列酒店进行管理，以确保整个机构在一段时间内通过产品的收购、销售、生产、收款和支付过程，实现稳定的现金流入和流出。Pinches在1992年讨论到，组织当前的流动性是其现金兑换周期的一个函数，它可能更适合和更准确地通过现金兑换周期来评估管理运营资本的效率，而不是衡量惯常的流动性。

另一项研究通过使用描述性设计，对印度境内机构的营运资本绩效进行了一项实验，并通过非金融零售商店数据提供了近似值，这些数据在2001年可公开访问至少3年的记录直至2004年，适用于每个行业和公司（Anand amp; Malhotra，2012年）。在整个研究期间，印度境内的零售店在总销售额中实现了26.3%的复合年增长率，此外3年平均营运现金利润率为1.6%。现金转换周期和营业周期按年复合计算分别下降12.7%和10.2%。

Mathai在2012年对肯尼亚零售商店与营运资金管理之间存在的关系进行的一项研究表明，应收账款账户的资金投资涉及风险和盈利能力之间的交易。研究结果基于这样一个现实，即信用标准的降低可能会刺激需求，而这种需求应该会增加更高的销售额和利润。此外，研究人员也对在内罗毕证券交易上市的制造业机构的盈利能力和营运资金管理之间的关系进行了研究，结果表明，运营资本机制是相互交织的，它们的有效管理在确定这些机构的盈利水平方面发挥着重要作用（Kweri，2011年）。

Teruel于2013年进行的实验研究表明，减少库存和应收账款的机构能够加速其现金在小型和大型超市的转换周期。在2003-2011年期间，研究人员使用8872家超市测试了运营资本管理对零售店盈利能力的影响。该研究表明，管理者可以通过减少应收账款和库存的总天数来为股东和零售商店创造价值。有人也指出，缩短现金转换周期也可以提高零售店的盈利能力（Teruel amp; Solano，2012年）。

现金流管理实践和财务绩效

Keynes（1973年）认为持有现金的驱动因素仅仅是交易、预防和投机意图。公司可能会持有现金，以缩小销售收入之后的支出时间和收到现金流之间的差距。总的来说，公司可能会持有一定数量的现金，以支付定期发生的永久费用，养成安排现金流习惯的公司会重新产生持有流动现金的交易动机。Weston amp; Copeland在2008年提出公司可能需要流动现金储备以保持现金流入和流出之间的平衡。

在当前有关金融的实验文献中，已经进行了一些全面的研究以发现并提供选项用以解释公司现金转换期。研究人员对西班牙中小企业的现金持有量进行了调查，结果表明，拥有额外流动资源的酒店

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