1. 研究目的与意义
截至2014年10月我国上市公司（A股及B股）数量已达到2584家，市价总值达到30多万亿元人民币。从以上数据来看，可以说上市公司业已成为拉动中国经济发展的新引擎。而在发展市场经济大环境下的今天，上市公司的经营情况也已逐渐成为反映我国经济运行情况的指示器。众所周知，公司能否顺利经营发展很大程度上取决于是否有充足的资金支持，所以公司融资是公司经营发展策略的重要组成部分。公司融资方式的选择，对公司以后的组织形式、发展前景都有很大的影响。而不同来源的资金，其资金成本、使用时间的长短、财务风险水平等都不一样。公司融资方式偏好的合理与否，除了对其自身的影响外，还具有其广泛性。企业的融资过程其实就是一种以资金供求形式表现出来的社会资源配置过程，不同企业获得资金的方式、渠道、规模实际上反映了社会资源配置的效率。从宏观层面上看，企业融资方式的选择将极大影响社会资源配置的有效性。所以研究上市公司融资方式偏好原因及解决对策，对社会资源合理有效的分配，也有一定的促进作用。
综上所述，研究上市公司融资偏好原因对于改善上市公司的经营状况具有十分积极的理论和现实意义。此外，根据相关环境因素的差异对比不同国家上市公司的融资策略来为一些上市公司提出具有针对性的解决方案，找到我国上市公司最佳的融资方式，这对我国总体经济的平稳发展也有很大作用。2. 研究内容和预期目标
上市公司的融资方式的选择，由其外部因素和内部因素所影响决定。外部因素有法律环境、金融环境和经济环境；内部因素一般与企业自身所处的环境有关，如企业的组织形式，企业的规模，企业的资本结构和企业的盈利能力等。在西方融资理论中占主流地位的 #8220;优序融资理论#8221;提出企业的融资顺序应是以内部资金最优，债券融资次之，最后是股权融资。但在我国上市公司当中，偏好的融资方式却是股权融资，这种明显的反差背后存在的问题有很大的研究分析价值。因此，影响上市公司融资方式选择的因素以及我国上市公司融资偏好为何会与西方融资理论揭示的规律相悖是我论文研究的一个关键问题。
另外，我国上市公司热衷的股权融资其背后也产生了很多问题，例如资金的使用效率低下、公司治理结构不完善、投资者利益分配纠纷、上市之后圈钱跑路等等。这些问题使得上市公司的融资行为引起了社会上的强烈关注。指导和规范我国上市公司融资行为的对策是我论文所要探讨的另一个关键问题。
写作提纲
3. 国内外研究现状
国外研究现状 关于融资偏好理论的研究，最早起源于西方。股权融资偏好问题的实质是公司资本结构。资本结构是企业所使用的不同来源资金的比例关系。 西方关于资本结构理论的研究有以下几个阶段，第一阶段的代表人物主要是杜兰特，杜兰特（Durand）于1952年发表了《企业债务与权益成本计量方法的发展和问题》，在其中他在总结自己及前人研究的基础上，比较全面、系统地阐述了有关资本结构理论的思想，他将这一时期的资本结构理论划分为三种类型：净收入（NI）理论、净营业收入（NOI）理论和传统折中理论。第二阶段的代表人物是米勒（Miller）和莫迪利亚尼（Modigliani），1958年他们在《美国经济评论》上发表了《资本成本、企业财务和投资理论》的论文，提出著名的MM理论。这一理论奠定了现代企业资本结构理论的基础，此后以MM定理为中心，发展为两个主要的分支，分别研究税收差异对基本结构的影响以及破产成本与资本结构的关系。这之后出现了结合两者的权衡理论，即在平衡债务利息的抵税效应与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化的最佳资本结构。第三阶段是70年代后兴起的现代资本结构理论，主要从企业内部因素展开对资本结构问题的分析，主要包括代理成本理论、信号传递理论、激励理论、优序融资理论和控制权理论等。这其中优序融资理论是融资偏好问题的理论基础。 在20世纪60年代初，唐纳森（Donaldson）经过对企业实际建立资本结构的广泛调查，提出了啄食顺序理论。这是优序融资理论的雏形。此后，罗斯（Ross）将信息不对称理论引入其中，提出#8220;罗斯模型#8221;。最终美国经济学家梅耶斯（Myers）在1984年提出了#8220;优序融资理论#8221;，他认为企业经营者通常偏好于内部融资，当内部融资不能满足企业需求时，经营者更愿意进行债务融资从而利用财务杠杆获利，而不是利用股权融资使收入利润被外部投资者瓜分。优序融资理论在国外融资顺序理论的研究中占据主导地位。
国内研究现状 国内学者黄少安和张岗在2001年对1992--2000年我国上市公司融资结构的变化趋势进行了统计分析，并与美国上市公司相比较，认为我国上市公司的融资行为存在明显的股权融资偏好，其融资顺序一般表现为：股权融资、短期债务融资和长期债务融资。 关于我国上市公司融资顺序的研究大多运用描述性统计或调查问卷的方法，缺乏建立在计量经济模型基础上的上市公司融资顺序的实证分析。刘星、魏峰等在2004年通过建立模型，对我国上市公司融资顺序进行了实证分析。他们以梅耶斯的优序融资模型为基础，对其模型进行了修正，建立了新的模型，对1998--2001年的年报数据进行实证检验，研究结果表明：我国上市公司顺序首先为股权融资，其次选择债务融资，最后选择内部融资；在债务融资顺序中，我国上市公司更加偏好短期债务融资而非长期债务融资。 对于我国上市公司融资策略影响因素的研究，袁国良、郑江淮于1999年在《我国上市公司融资偏好和融资能力的实证研究》一文中指出，股权融资成本低于债权融资成本是造成我国上市公司融资偏好的主要原因。这一点与李向阳在1998年研究发表的结论相一致。 黄少安、张岗认为中国上市公司存在的强烈股权投资偏好的直接原因股权融资成本远低于债务融资成本，深层次的原因是我国资本市场的制度设计。刘星以我国上市公司融资策略制定的现状为背景，从五个重要方面入手，采用逐步回归和综合因子方法，得出的结论是：影响我国上市公司制定负债融资策略的主要因素为公司利润、销售周转、营运资金、资本投资。影响我国上市公司制定权益融资策略的主要因素为股份流动、股利支付和公司利润. |
4. 计划与进度安排
论文的研究计划及撰写方案主要有以下几点：
一、阅读相关学术书刊，对所要研究问题的学术观点有清晰的认识。
二、广泛搜寻一些我国上市公司的融资记录，对我国上市公司的融资方式有深入的了解。
5. 参考文献
[1]斯蒂芬罗斯，伦道夫 威斯特菲尔德.公司理财（原书第9版）[f].北京：机械工业出版社，2010.
[2]陆正飞，叶康涛。中国上市公司股权融资偏好解析--偏好股权融资就是缘于融资成本低吗［j］.经济研究，2004（4）.
[3]黄少安,张岗.中国上市公司股权融资偏好分析.经济研究.2001(11).
