1. 研究目的与意义
选题背景：
改革开放四十多年以来，我国企业经过长期的发展，通过兼并、收购、重组等资本运作手段，已经形成了一定的规模，积累了较大规模的资本力量和和较强的生产能力，在我国经济改革中具有重要的战略地位，在中国乃至世界的资本市场上扮演着重要角色，是我国经济快速发展的中坚力量。对于我国企业集团而言，在外部资本市场不够完善以及金融环境呈现抑制状态的情况下，内部资本市场更具有吸引力，企业集团可以通过构建内部资本市场来降低交易成本，缓解融资约束，优化资源配置，并有助于企业集团整体战略目标的实现
选题意义：
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
1.分析政府债务规模与银行信贷结构以及集团内部资本市场之间的关系。
2.分析一个地区的市场化程度与该地区金融资源配置之间的关系。
3. 国内外研究现状
一、国内研究现状
1.国内关于集团内部资本市场的研究邵军，刘志远2007年在《证券市场导报》上发表的《企业集团内部资本配置对成员企业价值的影响》中指出：系族企业内部资本市场的资源配置是为企业的整体战略服务的，必要时会牺牲资源配置效率来取得企业整体利益，对社会而言，系族企业的资源配置方式是缺乏效率的。通过理论模 型说明企业集团内部资本市场具有放松融资约束的功能。总部能够从外部市场筹集到比单个成员企业简单相加更多的资源，能够在集团内部进行有效率的配置。而且随着成员企业数目的增加 ，沿着这一维度的效率会得到进一步加强 。2.国内企业对融资约束的研究黎来芳、黄磊、李焰(2009)研究表明从静态视角，实施了集团化运作的上市公司所受融资约束显著较低；从动态视角，上市公司所受的融资约束在集团化运作过程中逐年下降。这表明，在中国当前的制度背景下，企业实施集团化运作能够有效缓解融资约束。郭李特(2011)通过对 h股上市公司的分析，验证了内部资本市场能够 放松企业集团在外部资本市场所面临的融资约束，当内部资本市场高效率资源配置的信号传递给外部投资者时。企业能够获得更多的外部融资量。周传丽、柯萍(2010)研究发现在金字塔式持股结构下，基于不同的股权结构和股权性质，内部资本市场充分发挥了放松融资约束的功能，并且国有集团内部资本市场放松融资约束的功能的发挥要好于民营集团。袁琳（2001，2004）通过案例研究的方式，提供了大量证据，证明企业集团通过内部金融中介的构建与运行，能够提高资金使用效率，加速资金在成员企业之间的流动，降低资金使用成本，提高该企业资源配置的能力。王峰娟（2011）研究发现内部资本规模越大，内部金融中介的存在越具有价值，相应的，资源配置效率就会越高。文章以h股多分部上市公司为样本，通过实证检验发现，内部资本规模、内部金融中介与内部资本市场效率正相关。二、国外研究现状：国内外学者对企业内部资本市场效率及其影响因素进行了广泛探讨，该领域中每一项研究成果的产生都使得我们对内部资本市场运作机制与效率的认识更为清晰。上述研究的主要贡献如下：（一）为企业内部资本市场效率研究搭建了理论框架 内部资本市场理论模型的探讨将交易成本、信息成本和融 资约束等因素逐步引入模型，使得模型不断完善，也使得人们 对内部资本市场效率的理论认识不断清晰。代理理论和寻租理 论的引入则为内部资本市场效率的研究开辟了新的视角，为内 部资本市场发展中降低代理成本和寻租行为提供了理论依据。（二）为企业内部资本市场效率的提高指明了方向 研究强调了内部资本市场会造成过度投资现象的加剧、交叉补贴和平均主义以及经理人员寻租带来的低效率。例如michael graham等人在研究中指出，通过彰显内部资本市场的优势，有助于提升企业融资的成功率，若企业内部存在大量现金流，在委托代理关系的环境下，容易导致现金流被滥用，使得过度投资行为现象时有发生。这些 观点为提高内部资本市场效率指明了方向，也为企业和监管 部门通过制度化的方式规范经理人员行为提供了理论依据。学者对中国企业内部资本市场效率的研究则集中于大股东的利益输送问题，揭示了大股东隐蔽方式侵占中小股东利益，从而开辟了投资者利益保护研究的新领域，也丰富了投 资者利益保护研究的理论内涵。aigbe akhigbe等人认为，针对多元化的集团公司来说，总公司和子公司之间能够相互提供担保，增加了内部融资的成功率，为企业经营发展谋求到充足的发展资金，但受代理成本的影响，在一定程度上也加剧了融资的难度。通过充分发挥内部资本市场的优势，能够降低信用准入门槛，为企业融资行为提供便利young jun cho以通用电气公司为例，对比分析了内部资本市场和外部资本市场的优势，认为建立完善的内部资本市场，有助于降低企业的市场交易成本，对促进企业经济收益的增加具有重要帮助。通过实施多元化的内部资本分配战略，能够有效降低企业的融资成本，防范代理成本的增加，优化公司内部资源配置，与外部资本市场相比，具有较高的优越性。外部资本市场在融资过程中，需要涉及多个投资者，而内部资本市场的融资行为只涉及资金需求部门和配置部门，且与外部资本市场相比，内部资本市场配置资本的有效性相对较高。gertner 、 scharfstein和stein (1994) 在internal versus extemal capital markets指出内部资本市场 外部资本市场的本质区别在于内部资本市场具有企业的剩余控制权。凭借着剩余控制权,内部资本市场有足够的能力和激励能够实现集中融资,优化和监督资源在企业内部的各部门、各成员单位的配置。在此意义上,剩余控制权是内部资本市场相对于外部资本市场优势的根本来源,是内部资本市场存在的基础。
4. 计划与进度安排
2022年10月份选题，
2022年12月-2022年2月份广泛收集、整理、阅读有关文献及数据资料，
2022年11月份撰写、提交、修改开题报告，
5. 参考文献
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