1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）
一、课题意义
现金一直是公司中重要的经济资源之一。2008年以来全球金融危机的冲击，使得许多企业出现资金链断裂等严重的经济损失，人们对现金越来越重视。
体现上市公司现金持有量的指标通常用会计报表中的期末现金及现金等价物余额。现金等价物是公司持有期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。公司持有现金的优势在于可以不通过清算资产来满足日常交易活动的现金支付需要，节省需要进行盈利投资、并购和意外事件的支付时的融资交易成本。与此同时，持有现金的缺陷也显而易见。现金是收益性最差的资产，不利于提高公司整体资金使用效率，并且会有由于大股东、经理人受自身利益驱使而产生的代理问题。因此，公司需要有合理的现金持有水平。
2. 研究的基本内容和问题
一、研究目标
本文以中国a股上市公司为主要研究对象，从投资者价值认同的角度出发，研究现金持有量对公司价值的影响，并通过现金持有量这一维度对公司价值的提高提出一些建议。
二、研究内容
3. 研究的方法与方案
一、研究方法
（一）文献理论分析法
通过阅读大量文献，对学者已经进行过的关于现金持有量对公司价值影响，投资者信心与现金持有量关系，投资者信心对公司价值影响的相关研究进行收集、整理，为后期的研究确定需要关注的重点，同时提供理论支持。
（二）实证研究分析法
本文将选取深沪A股上市公司作为研究对象，选取2013-2015年为研究区间，并对异样数据进行必要的校正和剔除，同时避免模型变量的严重共线性。研究样本的有关数据来源于CSMAR数据库，本文使用Eviews或Stata软件进行数据处理。为了从投资者价值认同的角度对现金持有量对公司价值的影响进行检验，本文将对各个变量进行描述性统计，对模型进行回归分析。但在回归之前，先对模型中的变量进行相关性分析，避免同一模型中各变量存在严重的共线性。根据回归检验分析的结果对假设进行验证，并做出解释。
二、技术路线
三、实验方案
（一）数据来源与样本选择
论文选择2012年12月31日以前在上交所和深交所公开发行A股的上市公司作为研究样本，观测区间是2013年-2015年，为了保证数据的正确性、有效性，尽量消除异常样本的影响，在样本选取的过程中剔除了以下公司:(1)首先剔除了金融类的公司，因为本身的性质和业务特点，金融公司(例如银行、保险公司等)需要持有大量的现金，不符合论文研究目的；(2)考虑到极端值对于统计回归结果的不利影响，剔除了连续亏损的企业，即ST、ST*及PT的上市公司。只有在正常运营状态下，企业的现金持有量才对研究结论有意义，企业连续数年亏损可能会影响企业现金持有量的正常变化；(3)剔除了所需数据不完备的公司；(4)预处理极端值。本文研究数据主要来自于CSMAR、万德数据库。
（二）研究设计
1、提出假设
假设1:其他因素相同的情况下,投资者信心与企业现金持有量正相关。
假设2:现金持有量与公司价值正相关。
假设3:其他条件不变的情况下,投资者价值认同增强会使现金持有量与公司价值的正相关关系得到增强。
2、模型设计
为了检验研究假设1，根据现有影响投资者信心因素的研究，建立以下模型1：
根据本文，预期α10。
为了检验研究假设2和假设3，构建模型2如下：
根据本文，预期β10,β20,β30。
两个模型中的投资者价值认同（Ic）,参考雷光勇的做法，采用投资者信心指数来衡量。依据有效市场假说，股价能够完全反映全部信息，投资者估计的未来股票价格应该与现实资本市场中的价格相等，但是由于虚假信息的影响和错误的主观想法作用，投资者无法对股票的未来价格进行正确的预估。投资者的信心是对证券市场中公司的认同程度的反映，对资本市场总体因素及企业自身因素综合考虑，运用主成分分析法，构建投资者信心指数，我们选取上市公司主营业务收入增长率(Growth)、年均换手率(YTO)和市净率(YPB)三个指标进行主成分分析，以IC=γ1Growth γ2YTO γ3YPB来计算投资者信心（IC）。
表1变量的定义及计算方法
变量名称 | 变量定义及计算方法 |
投资者价值认同（Ic） | 用投资者信心指数衡量 |
公司价值（Mv） | (当年最后一个交易日的流通股收盘价*流通股股数 企业年度每股净资产*非流通股股数 企业年末负债账而价值)/非现金资产 |
现金持有量（Cash） | (货币资金 短期投资)/（总资产-货币资金-短期投资） |
公司资产规模（Size） | 公司年末总资产的自然对数 |
资产收益率（Roa） | 公司净利润/总资产总额 |
公司资本结构（Lev） | 总负债/总资产 |
现金股利（Div） | 股利发放率 |
公司成长性（Sg） | 本年营业利润增长额/上年度营业利润总额 |
股权集中度（Firshare） | 第一大股东持股比例 |
行业（Industry） | 属于证监会一级行业取1，不属于取0 |
年份（Year） | 年份虚拟变量 |
四、可行性分析
论文实证模型是在参照过往文献的基础上适当修改而成，故经前人证实相关数据能够在公开市场上获得，同时学校提供万德、CSMAR等数据库资源，可以获得可靠的数据，分析数据所需Eviews,Stata等软件也可从学校网站上下载。
4. 研究创新点
目前已有的对于现金持有理论，现金持有量的影响因素，现金持有量与公司经营绩效的研究已经较为丰富，但现金持有量对公司价值影响的研究领域相对较少，论文丰富了这一领域的研究。并且关于现金持有量与公司价值关系的文献大部分从融资约束、代理成本、公司治理、环境不确定性等角度出发，论文从利益相关者切入,选取投资者价值认同的角度实证分析了现金持有量对公司价值的影响。
5. 研究计划与进展
2016.122017.1 | 收集整理相关文献，仔细阅读，确定选题并明确研究方向，确定整体研究框架，完善实证模型，完成开题报告。 |
2017.22017.3 | 在指导教师指导下完成论文数据资料的收集，包括问卷设计、样本数据的汇集与整理、数据分析等内容，填写中期检查表，提交中期检查材料。 |
2017.32017.4 | 完成论文初稿，并网上提交。 |
2017.42017.5 | 完成答辩前论文终稿，参与结题答辩。 |
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