并购商誉对企业盈利能力的影响开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

一、研究意义

我国理论界对于企业盈利能力的研究起步较早，对其影响因素的研究大多是从营业利润、资本结构、国家政策等角度出发。而目前国内外从并购商誉角度出发，研究其对企业盈利能力影响的文献并不多，观点也不一致，并且绝大多数单从并购商誉这一角度出发，对于企业在并购中涉及到的股权集中度等因素缺乏综合的考量。因此深入研究股权集中度、并购商誉与企业盈利能力之间的关系，对于发展我国市场经济、推进产业结构优化有着十分重要的意义，并且对今后我国企业商誉的管理有一定的理论意义和实践意义。

（一）理论意义

2. 研究的基本内容和问题

一、研究目标

本文拟整合国内外学者关于并购商誉、企业盈利能力的研究成果，在理论层面分析商誉的本质及并购商誉与企业盈利能力的相关性，进一步研究并购商誉、股权集中度、企业盈利能力的关系，尝试提出可供参考的改进性建议，希望能够对并购商誉目前尚不完善的方面有所助益，对促进我国企业发展和竞争尽一点绵薄之力。

二、研究内容

围绕论文研究的主题，论文的研究内容安排如下。

（一） 绪论

介绍本文的研究背景、研究意义，提出本文的研究内容，介绍本文的研究方法及创新点。

（二） 文献综述

梳理归纳国内外学者对商誉的本质、并购商誉的相关研究、企业盈利能力的相关研究及并购形式、并购商誉与企业盈利能力的相关性研究，并予以评述。

（三） 理论分析与研究假设

1.理论分析

这一部分首先分别对并购商誉与企业盈利能力做出相应的界定，其次依据企业资源理论、协同效应理论、核心竞争力理论等并购商誉和企业盈利能力的相关理论，分析并购商誉影响企业盈利能力的机理。以此为研究假设的提出提供理论支撑。

2.研究假设

根据企业资源理论，商誉是企业的一种特殊资源，具有难以模仿的性质，可以为企业带来超额收益。主并购方为了获得这部分特殊资源，甘愿付出高于被并购企业可辨认净资产公允价值的并购对价。根据协同效应理论，并购活动发生后，并购双方对资源进行整合与重新配置以发挥竞争优势，增强企业的竞争能力，使得企业盈利能力达到“1 1＞2”的效果。本文结合上述理论分析提出假设1：

H1：上市公司并购商誉对企业盈利能力有正向影响。

H2：上市公司股权集中度低，并购商誉对企业盈利能力的影响更显著。

（四） 实证研究设计

1.样本数据的选取

本文选用2007年至2017年发生并购并产生商誉的上市公司为样本，建模研究并购商誉对企业盈利能力的影响，本文对样本进行初步筛选。首先剔除以下样本：（1）剔除金融业上市公司数据。此类企业的业务具有特殊性，在财务报表披露方面与非金融保险类上市公司有很多不同之处，为了确保实证结果的可靠性以及样本数据的可比化，此类数据需要进行剔除；（2）剔除面临退市的ST以及*ST公司数据，此类企业已经连续亏损两年或两年以上；（3）剔除缺失关键数据指标的公司；（4）剔除2007年至2017年间审计报告意见为保留意见和无法出具无保留的意见的公司，此类公司财务数据存在一定的问题，不具有可比性。

在初步筛选的样本中选取每年年末商誉净额大于０的上市公司。其次，选取各年期末商誉净额大于期初商誉净额的数据，如果有所增加表明可能发生并购且确认了商誉，初步确定样本。再结合并购重组相关数据，若增加的商誉为企业并购完成当年增加则进行确认，否则剔除。

2.变量设计

被解释变量选取总资产报酬率ROA作为并购后的公司盈利能力的度量指标，考虑到并购企业需要通过整合来实现并购商誉的协同效应，具有一定的滞后性，因而将ｔ期企业合并产生的并购商誉对应ｔ １期的企业盈利能力进行回归，以分析企业合并产生的并购商誉对滞后一期的企业盈利能力的影响。

本文在研究商誉时考虑不同规模企业商誉的可比性，采用标准化商誉GW作为解释变量之一，用并购当期确认增加的并购商誉除以当期总资产，与被解释变量保持一致性。此外，本文选取股权集中度作为解释变量，以上市公司前五大股东持股比例、第六至第十大股东持股比例之和作为衡量股权集中度的量化指标，同时为防止出现多重共线性问题，对股权集中度进行了标准化处理，用前五大股东持股比例与第六至第十大股东持股比例之和的比值衡量股权集中度，比值差异越大，绝对控股股东的优势越明显。

在参考、总结已有文献和资料的基础上，本文选取以下主要控制变量：资产负债率Lev、企业规模Size、企业性质Nat、支付方式Pay、董事会人数Bs、前五大股东持股比例Big₅、第六到第十大股东持股比例Big_6-10、行业虚拟变量Ind和年度虚拟变量Year。变量的选择及具体定义参见表2-1。

表2-1 变量定义表

3.模型设计

为验证假设1，并购商誉对企业盈利能力有正向影响，本文建立的模型如下：

ROA_{t 1}=β₀ β₁GW_t β₂Lev_{t 1} β₃Size_{t 1} β₄Nat_{t 1} β₅Pay_t β₆Bs_{t 1} β₇Big_{5t 1} β₈Big_{6-10t 1} β₉Ind β₁₀Year ε

为验证假设2，上市公司股权集中度低，并购商誉对企业盈利能力的影响更显著，本文在回归模型中加入标准化商誉GW与股权集中度OwnCon的交叉项，构建模型2：

ROA_{t 1} =β₀ β₁GW_t β₂OwnCon_{t 1} β₃GW_t * OwnCon_{t 1} β₄Lev_{t 1} β₅Size_{t 1} β₆Nat_{t 1} β₇Pay_t β₈Bs_{t 1} β₉Big_{5t 1} β₁₀Big_{6-10t 1} β₁₁Ind β₁₂Year ε

（五） 实证分析

本部分对样本数据进行描述性统计、相关性检验和多元线性回归分析，并通过稳健性检验进行验证，得出论文的主要结论。

先对本文的实证研究结果进行概述，然后提出相关的建设性意见，最后对论文不足之处进行阐述并提出展望。

三、拟解决的关键问题

3. 研究的方法与方案

一、研究方法

本文采用理论分析和实证分析相结合，以实证分析为主的研究方法。具体采用的研究方法如下。

文献归纳法。首先收集和研读与主题相关的国内外文献资料，对文献进行梳理和归纳，发现现有研究文献的不足之处，理出本文的切入点。

4. 研究创新点

第一，本文通过对研究文献进行梳理评述可以发现，我国学术界对并购商誉和企业盈利能力的影响的研究较少，而主要集中于商誉的本质方面的研究。此外，我国学术界对并购商誉和企业盈利能力的影响的研究年限较短，数据缺乏一定的持续性，尚未得到一致的结论。因此本文从商誉的本质出发，实证分析了并购商誉对企业盈利能力的影响，进一步考虑了并购形式对两者相关性的影响，望能够进一步完善商誉研究。

5. 研究计划与进展

2019年9月18日-2019年9月26日：选题阶段

大量阅读文献，初步确定选题方向，与指导老师交流，初步确定毕业论文选题。

2019年9月27日-2019年11月8日：编写文献综述