多元化与过度投资——基于农业类上市公司视角开题报告

本课题的意义、国内外研究概况、应用前景等（列出主要参考文献）

本课题的意义：投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,是公司财务决策的起点。而由于决策过程的复杂性及影响因素的多重性,企业的投资决策行为的结果并不总是体现为企业价值最大化,从而产生了所谓投资不足和投资过度的非效率投资行为,严重损害了公司价值,阻碍了企业的发展。我国是农业大国,农业类上市公司是我国农业产业化的龙头,但不论从数量\资产总额、还是股本规模来看,农业类上市公司在整个证券市场上所占的份额都不足6%,且超过一半的农业类上市公司开展了多种形式的多元化经营,总体投资效益低下,这反映出我国农业类上市公司可能存在非效率投资行为,阻碍了上市公司的健康发展。本文的研究首先对我国农业类上市公司投资行为进行度量,验证我国农业上市公司是否存在投资不足或者投资过度行为,其次立足投资行为的度量结果,分析我国农业类上市公司投资不足、投资过度的主要影响因素,从而为改善我国农业类上市公司多元化行为以及国家制定相关的产业政策提供一定的理论指导和决策参考。

国内外研究概况：

Jenson 和 Meckling(1976)在对代理成本的研究中，明确提出股东和债权人之间的代理冲突对投资决策的两大影响：资产替代与投资不足。

Myers 和 Majluf(1984)提出投资信息不对称理论，认为当资本市场不够完善时，公司外部投资者与内部经营者之间存在信息不对称。由于企业的经理无法令人信服地将企业现有资和未来投资机会的质量传递给市场，因而即使企业拥有良好的投资机会，也难以以合理的资本成本从市场筹集到足够的资金进行投资，从而导致投资不足问题。

刘星、杨亦民(2006)以中国上市公司为样本，分析了负债融资对企业投资决策的影响。研究结果表明，负债融资与企业投资显著负相关；在分类检验中，高成长性企业负债融资与投资支出的负向关系进一步增强，而在低成长性企业中没有发现负债融资与企业投资支出显著负相关的证据。

童盼、陆正飞（2005）对负债融资对企业投资行为影响的理论研究进行了述评与展望，详细介绍了负债融资对投资行为影响的理论根据，并指出我国上市公司的融资结构有别于西方，一方面，我国上市公司偏好股权融资，两一方面，我国债券市场不发达，上市公司的融资结构表现为短期负债占大多数，甚至有部分上市公司几乎没有长期负债。

主要参考文献：

[1] Jensen, M.C. and Meckling, W.H. The Theory of Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976(3): 305~360.

[2] Myers, S.C. and Nicholas, S.Majluf.Corporate financing and investment decisions when firms have information the investors do not have. Journal of Financial Economics,

1984(13):187~221.

[3] 刘星，杨亦民.融资结构对企业投资行为的影响来自沪深股市的经验证据.预测,2006,(3): 33~37.

[4] 童盼，支晓强.股东债权人利益冲突对企业投资行为的影响基于中国上市公司的模拟研究.管理科学,2005(5): 66~74.

时间

阶段

预期进展

2012年12月

2013年1月

知识储备阶段

学习相关理论知识、熟悉调查方法、查阅文献资料、研究已有学术成果。

2013年1月

2013年3月

数据获取和数据处理

进行正式研究，取得相关数据资料

。根据调查取得的数据，应用描述分析法和统计分析法对数据进行处理，整理处理结果。

2013年3月

2013年4月

完善阶段

完成论文初稿，在指导老师指导下修改完善

2013年4月

2013年5月

完成阶段

在不断的修改基础上，征求老师意见，及时修改优化，完成毕业论文。