引入做空机制对我国股票市场的影响和对策开题报告

1. 研究目的与意义

自2010年3月31日融资融券交易正式的推行，标志着中国股票市场建立了做空机制，2015年2月9日期权的上线进一步完善了我国股票市场做空机制，成熟完善的股票市场要求引入做空机制，做空机制的推出可以增加股市流通性，完善股价形成机制、降低市场波动性、提高市场效率、稳定市场的良性效应，同时也为市场投资者提供了新的投资途径，可以更好的规避市场系统性风险。同时也存在一定的担忧，它的推出是否会导致在一定市场消息的冲击下，由于投机力量的操纵利用，虚拟的供求力量被过分放大，导致市场信号失真，助涨助跌，引发市场较大波动。实际影响到底如何，有待于我们进行深入的分析。我国的股票市场正处于改革和发展的重要阶段，有很多历史遗留的或现实存在的问题有待解决。

本文旨在通过做空机制研究，着力分析做空机制对我国股票市场可能产生的影响，并提出了一些完善我国做空机制的具体对策。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

一、引言

二、我国股票市场现行做空机

3. 国内外研究现状

由于国外金融市场发展时间久远，相关金融计量统计工具运用的较为成熟，大部分学者对于股票市场的做空机制持乐观支持的态度。他们认为在缺乏做空机制的单边交易市场，投资者只能通过低买高卖或长期持有获得分红来获利，因此市场上投资者单向#8220;买入行为#8221;只能把正面信息反映在股价中，缺乏负面信息的对称反应，最终导致股价高于股票的真实价值。一旦股价下跌，损失远远超过预期，必将引发投资者抛售，进一步加速股价下跌，从而使资本市场运行机制失去信任。做空机制将更充分的信息融入股价，有助于降低股市的投机性与波动性。同时以做市商为专业投资者为市场提供买卖两方面的对手方就极大地增加了股市的流动性。由于存在套利关系，衍生品的价格是与基础证券价格相联系的。如果衍生品的价格偏离其合理的价格，套利者就会买进低估的证券，卖出高估的证券，这有助于证券衍生品价格充分反映衍生品所代表证券的实际价格。综上所述股票做空交易机制在资本市场上可以发挥稳定市场波动、提供流动性和价格发现的功能。

我国金融市场发展起步比较晚，做空机制推出的时间尚短，关于我国做空机制的系统性研究还比较少。吴淑琨、廖士光（2008）根据保证金比例的不同，把台湾证券市场从 2001年 1 月 4 日到 2006 年 7 月 31 日的数据分为 5 个部分，分别用来研究卖空机制对市场的影响情况，发现不管是在哪个阶段，融券卖空交易都对市场的波动性和流动性没有太大的影响。孙茜、姚俭（2012）对融资融券业务启动前、试点期和常规期 3 个阶段的上证指数的波动性与融资融券交易额的关系进行研究，发现随着证券市场不断发展和成熟、标的证券数量的扩大，融资融券业务对抑制市场波动的效果越来越显著，具有价格发现和稳定市场的功能。综上所述，目前主流观点还是认为卖空机制具有价格发现功能，可以起到平稳市场的作用；对于卖空机制下的套利活动，学者们都认为套利是可行的，投资者从中可以获得稳定可观的收益。

4. 计划与进度安排

研究计划：

1、2022年11月30日（本学期第十三周）--完成选题工作

2、2022年1月18日（本学期结束）前--完成开题工作

5. 参考文献

[1]贺显南.中国股票市场做空机制初探[j].上海金融，2001，(10)：23-26.

[2]庄虔华.我国融资融券的模式和制度选择[j].华泰财经证券分析，2006，（4）：44－49.

[3]廖士光，杨朝军.证券市场卖空机制对股价影响的研究--来自台湾市场的实证[c].第四届中国经济学年会入选论文，2004，（10）:25-28.