美国货币政策对我国股票市场溢出效应的实证检验——基于央行资产负债表的视角开题报告

1. 研究目的与意义

溢出效应，是指一个组织在进行某项活动时，不仅会产生活动所预期的效果，而且会对组织以外的人或社会产生的影响。布雷顿森林体系中，实行美元的双挂钩政策奠定了美元的国际地位。如今，虽然布雷顿森林体系早已解体，但鉴于美国的国际储备货币地位以及经济全球化趋势的愈演愈烈，美国的货币政策仍然通过多种传导方式和渠道影响其他国家的实体经济和资本市场。

股票市场作为股票发行和交易的场所，是当代股份公司发行股票、获得资金、扩大经营以及投资者购买股票寻求利益最广泛的方式。股票市场是敏感的，且随着金融自由化的发展，它会受到如市场内部因素、基本面因素以及政策因素影响。政策因素无疑是其中影响较为深远的。但目前绝大多数研究围绕在货币政策对国际经济的冲击，研究货币政策对他国资本市场的相对较少。

一方面美国货币政策通过改变全球资产基础收益率来影响国内权益资产的价格,另一方面通过短期的资本流动冲击中国国内股票市场,而从长期来看,又将通过汇率、大宗商品、进出口贸易等渠道影响国内经济,间接影响上市公司的盈利情况,改变上市公司的财务报表。所以，对我国股票市场受到的美国货币政策的影响的研究对企业和投资者都显得至关重要。通过对基于我国央行资产负债表的分析，可以较明显的观察美国货币政策中我国股票市场的反应，从而有利于企业和投资者作出相对准确的决策。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：本文研究分析美国货币政策对我国股票市场的溢出效应，并结合理论分析提出政策建议。同时，因为美国的货币政策对我国经济的影响也是复杂的，因此，本文的研究将理论分析可能存在的传导渠道并从美国央行资产负债表规模的角度切入，联系其他对我国股票市场可能产生影响的因素，通过收集这些因素具体的相关数据，用建立模型的方式，实证检验美国货币政策对我国股票市场是否存在溢出效应以及效果的大小。

拟解决的关键问题：美国货币政策因美国在国际上的地位对世界各国都产生或大或小的影响，在对我国经济以至对我国股票市场产生溢出效应时，通过何种渠道以及理论上如何分析说明是一大难点。在分析效果中，需要量化这一关系，自变量、相关变量以及因变量的选取需要仔细思考，在变量选取完成后，需要设定模型，模型的决定影响研究的结论。文章末，需要结论联系实际，提出合理的政策建议。

写作提纲：1.引言，阐述研究背景并分析该选题的现实意义。

3. 国内外研究现状

（1）国外相关研究

部分国外学者在很早之前就已经肯定了美国货币政策对国际经济的影响。conover等（1999）研究发现，美国货币政策对于一些工业化国家有着显著的影响。eickmeier（2007）通过数据证实，美国货币政策可以通过一些渠道渗透进加拿大、英国和日本经济。还有一些学者从美国传统货币政策和非传统货币政策两个角度进行分析，banerjeeet al.等（2008）指出，当美国实施紧缩性货币政策时，新兴市场国家的资本流出和流入会呈下降趋势。ehrmann ＆ fratzscher（2011）实证分析了美国货币政策对亚洲国家股票市场的影响，研究表明，当美国实行扩张型货币政策时，会对亚洲国家股票市场产生不利影响。raddatz c（2015）分析指出，美国货币政策会对中国国内金融体系流动性有着较大影响。chen et al. ( 2016) 等提出，非常规货币政策能通过资产组合渠道等多种渠道对国内和国际金融市场资产价格产生影响。

（2）国内相关研究

4. 计划与进度安排

研究计划：

5. 参考文献

【2】韩栋.美国量化宽松政策对我国股票市场的影响[j].中国证券期货,2011(6):22-23