1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）
一、研究意义
偿付能力一直是保险行业监督管理的重要指标，良好的偿付能力能够保证保险公司履行其财务责任以及持续经营，近年我国宏观经济形式在不断发生变化，保险业监管体系也在不断变革和完善，2015年中国保监会发布了中国第二代偿付能力监管制度体系（简称“偿二代”）试运营方案，并于2016年初完成“偿一代”与“偿二代”的正式切换。“偿二代”是以风险导向为监管特点，采用三支柱整体框架，即定量资本要求以防范可量化的风险、定性监管要求以防范难以量化的风险以及市场约束机制以利用信息披露等进行进一步防范风险，符合中国目前保险行业的发展实际。“偿二代”对保险公司风险防范的监管要求相比“偿一代”将更加严格和全面，其中第一大支柱监管的风险类型为可量化的保险风险、市场风险和信用风险，对保险公司偿付能力提出更高要求。在“偿二代”下，偿付能力监管由规模导向监管模式向风险导向监管模式转型，对各类投资资产提出更加细化硬性资本要求，寿险公司运用寿险资金也将受到偿付能力充足率的硬性约束，虽仍以资产收益率最大化为目标，需要将各类资产最低资本占用情况考虑进来，在满足风险监管要求的条件下进行资产配置决策，因此寿险公司资产配置决策可能会发生变动。
今年我国保险行业发展迅速，保费收入增加，可运用的保险资金规模也在急剧扩大，因此如何对保险资金进行合理的运用至关重要，而在“偿二代”的监管背景下，寿险公司如何调整自己的投资决策以及资产投资组合配置，在满足最低资本以及偿付能力的要求前提下也能够保障投资收益具有重要意义。因此本研究将通过分析“偿二代”对寿险公司资产配置的影响以及“偿二代”实施前后寿险公司资产配置变动情况，同时利用计量模型，研究“偿二代”背景下各类资产配置比例对投资收益的影响。以期为寿险公司如何在新监管制度体系下，保证偿付能力的同时做出更优投资决策追求投资收益最大化提出针对性建议。
2. 研究的基本内容和问题
一、研究目标
1.“偿二代”监管制度主要内容及特点
1、“偿二代”对寿险公司投资组合配置变动的影响
3. 研究的方法与方案
七、研究方法
（一）文献检索法
通过往期文献调查获取相关资料，深入了解“偿二代”监管框架以及前人对课题相关方面的历史研究结果，利用大量已有材料帮助分析寿险公司的业务特点，资产配置特点以及“偿二代”对寿险公司资产配置会有哪些影响等。
（二）定性分析法
在大量资料的搜集基础之上，针对寿险公司经营特点深入分析在“偿二代”新监管体系之下，不同规模以及偿付能力水平的保险公司资产配置可能发生的变动，以及这些变动对寿险公司投资收益可能产生哪些影响。
（三）实证研究法
利用若干家寿险公司公开信息披露报告中的相关数据，对定性分析结果进行验证，分析寿险公司应对新监管要求资产配置变动情况。
（四）定量分析法
借助Eviews软件对所获得的若干家寿险公司2015-2018年各类投资资产比例面板数据，以投资收益相关数据为因变量，进行多元回归，分析在“偿二代”背景下各类投资资产持有比例对投资收益的影响，结合定性分析结果，就“偿二代”对寿险公司投资决策影响进行评价分析。
由于所获得的数据为若干家寿险公司四年数据，数据类型为面板数据，因此使用多元回归中的面板数据回归模型。面板数据模型的选择通常有三种形式：一种是混合估计模型。如果从时间上看,不同个体之间不存在显著性差异;从截面上看，不同截面之间也不存在显著性差异。一种是固定效应模型，如果对于不同的截面或不同的时间序列，模型的截距不同，则可以采用在模型中添加虚拟变量的方法估计回归参数。一种是随机效应模型。如果固定效应模型中的截距项包括了截面随机误差项和时间随机误差项的平均效应,并且这两个随机误差项都服从正态分布，则固定效应模型就变成了随机效应模型。
在面板数据模型形式的选择方法上，采用F检验决定选用混合模型还回是固定效应模型，然后用Hausman检验确定应该建立随机效应模型还是固定效应模型。
变量选择如下表：
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| 变量名称 | 变量释义 |
| 因 变 量 | 总投资收益率 | 总投资收益/总投资额 |
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解 释 变 量 | 流动性资产比例 | 库存现金、银行活期存款、交易性金融资产等占总投资资产比例 |
| 固定收益资产比例 | 银行定期存款、协议存款、国债、金融债等定期收益资产占总投资资产比例 | |
| 权益类资产比例 | 普通股、优先股等股权资产占总投资资产比例 | |
| 不动产资产比例 | 投资性房地产类资产占总投资资产比例 | |
| 其他金融资产比例 | 除以上大类资产以外的其他资产占总投资资产比例 | |
| 控制变量 | 人均GDP增长率 | 控制影响投资收益的宏观经济变量，社会经济水平GDP及CPI，股票市场上证综合指数以及反映货币政策的准货币。 |
| CPI同比增长率 | ||
| 上证综合指数同比增长率 | ||
| M2同比增长率 |
八、技术路线
九、试验方案
（一）资料搜集
通过大量的文献以及保监会官网的文件，对“偿二代”监管框架、主要内容、主要特点和寿险公司业务结构特点进行详细的了解分析，从而使得研究结果更准确全面。
(二）数据收集
利用若干家（不低于30家）寿险公司年度信息披露报告，获取2012-2018年寿险公司各类资产所持比例，以及偿付充足率和投资收益相关财务指标。
（三）数据分析
1.利用寿险公司规模指标以及偿付能力对寿险公司进行分类，并利用统计学工具、电脑作表格趋势图等方式对寿险公司资产配置在“偿二代”实施前后变化情况进行描述性统计分析。
2.利用Eviews软件对搜集到的面板数据进行多元回归分析，利用2015-2018年“偿二代”实施期间数据，以投资收益率作为因变量，寿险公司所持有的各类资产比例为解释变量，控制其他变量，进行多元回归分析。
十、可行性分析
1.各类文献资料易获得，银保监会相关“偿二代”文件为公开文件，方便阅览分析；寿险公司相关财务数据在年度信息披露报告中皆有明示易获取。
2.大学期间学习过公司金融、投资学等课程，对于公司的资产配置研究有一定的理论基础，同时统计学、计量经济学等相关课程的学习使我对计量分析软件掌握较为熟悉。
3.曾经参与过大学生创新创业训练项目，有一定的课题研究实践基础。
4.指导老师研究领域涵盖保险学，能给予相关方面的针对性专业指导意见。
4. 研究创新点
十一、特色或创新之处
前人关于资产配置的研究，主要是使用各类资产历史数据进行最优投资组合的拟合研究，而本研究则是在前人的定性研究基础之上，通过自己就“偿二代”对寿险公司的影响对资产配置变动进行定性分析，同时利用现有财务数据对实际情况进行描述性统计分析。利用面板数据多元回归模型就各类资产持有比例对投资收益的影响进行分析，以对寿险公司资产配置决策以及“偿二代”对寿险公司投资收益影响进行评价。
5. 研究计划与进展
十二、研究计划及预期进展
2019/01/10—2020/02/01对“偿二代”相关文件以及文献进行研究分析
2020/02/02—2020/03/05通过对各类寿险公司公开信息披露浏览进行财务数据搜集以及整理分析
