可转换债券与股票价格联动关系分析开题报告

1. 研究目的与意义

债券市场是金融市场的重要组成部分，而可转换债券市场作为债券市场的一个重要分支，在世界资本市场中占有重要地位。20世纪90年代起，可转债作为创新型的金融工具出现在我国证券市场。1992年11月19日，中国宝安集团股份公司公开发行我国第一只可转债。随着中国证监会《上市公司发行可转债实施办法》的发布，以及后来的《上市公司证券发行管理办法》对可转债发行各方面进行了规范，使得符合条件的上市公司除了通过传统的融资工具进行融资外，还可以发行普通可转债或分离交易可转债进行融资。近年来，我国证券市场体系逐渐完善，可转债市场的规模也得以扩大。2017年2月，证监会修改了《上市公司非公开发行股票实施细则》等规定，对上市公司在股市再融资实施了更加严格的管理，但上市公司发行优先股、可转债等将不受新规限制。可预见，这是可转债即将迈上快速发展道路的催化剂。目前可转债是定向增发的首选替代产品，即将迎来较大的发展。

一些专家学者已对可转债与股票价格进行了研究，可谓硕果累累。例如何肖贞（2014）在论著中根据实证结果认为可转债价格与正股价格的联动关系大部分体现了一种跨度较小时期内的特征，这与可转债的赎回条款、回售条款及转股价向下修正条款的影响密切相关。另外，可转债价格的变动均为正股价格变动的granger原因，但反过来，关系并不一定成立，说明可转债所具有的双重属性（股权与债权）导致其价格影响的因素远远比股票股价影响的因素复杂。 张敏（2008）从理论上分析了可转换债券与基础股票的关系，并对产生两个市场联动的影响因素进行分析。其次选用协整技术、var模型、脉冲响应函数等方法定量刻画了我国可转换债券市场与股票市场的动态传导关系，证实了两个市场存在长期均衡的协整关系，但市场中的部分可转换债券与基础股票价格不存在协整关系。最后采用二元garch 模型分析了两个市场的波动特征，结果表明两个市场的波动具有正相关性。陈洪辉（2004）通过可转化债券与股票价格的协整关系分析，提出了风险管理建议与投资策略。王晶（2007）则更细化地指明可转债与股票两者之间的相关性对可转换债券投资有深远的影响,直接持有可转换债券投资是根据股价上涨时会带动可转换债券价格上涨的原理进行投资；利用两者的价格关系可以进行对冲套利操作,达到防范风险、获取利润的目的；在投资组合中加入可转换债券可以将有效边界向上拓展,优化投资组合的资产配置效果。

本文的研究目的是通过对可转换债券与股票价格关系的分析，进一步认识我国可转换债券市场的特征，以便能更好地进行投资和风险管理。可转换债券与股票价格关系的分析是完善我国可转换债券风险管理和投资策略研究的需要。作为我国债券市场的重要组成部分和我国上市公司再融资的重要渠道，可转换债券对于丰富证券市场品种、拓宽企业融资渠道和繁荣证券市场都具有重要作用。利用可转换债券市场与股票市场的联动关系为投资者和融资者进行正确操作提供理论依据。

2. 研究内容和预期目标

研究内容

本文主要是利用实证分析的方法来对可转换债券与股票价格关系进行分析，通过相关概念理论以及一系列实证检验，并探究结果进行总结并对投资者提出建议。

第一章绪论，旨在说明全文研究背景、目的与意义，明确研究对象，界定研究范围，介绍研究内容。第二章对国内外相关文献理论进行梳理，对研究现状进行回顾和总结，并得出本文研究方法。第三章，对可转债和股票的相关概念进行整理和介绍。第四章是对可转债价格与股票价格协整关系实证分析，首先说明样本数据，然后进行单位根检验、协整性检验和格兰杰因果性检验。第五章根据实证分析的结果而进行原因分析，同时也给出投资策略建议。

3. 研究的方法与步骤

研究方法

第一，借助论文期刊、网络、书籍、报纸等等，大致了解可转换债券的发展历程，同时也对实证分析的方法进行初步了解，选定模型。

第二，通过财经网站及软件搜集到所要研究债券及股票价格的数据，进行整理分析，得出文中所要涉及到的数据。

4. 参考文献

[1]陈洪辉. 我国可转换债券发行动机以及与股票价格协整关系的研究[d].西南财经大学,2004

[2]王晶. 可转换债券与其基础股票关系分析[d].山东大学,2007

[3]张敏. 可转换债券市场与股票市场动态传导关系实证分析[d].吉林大学,2008

5. 计划与进度安排

（1）确定毕业论文选题：2022年12月20日－2011年12月30日

（2）接受指导教师下达毕业论文任务书：2022年12月8日

（3）实地调查、资料搜集、整理及预研究报告：2022年1月8日－2022年3月14日