风险投资与上市公司资本结构动态调整开题报告

1. 研究目的与意义

一、研究背景

对企业资本结构的研究一直受到理论界和实务界的关注。美国经济学家modigliani和 miller于1958年提出了无税的mm定理，证明了在无税、存在完美资本市场等一系列严格的假设之下，公司价值和资本结构无关。但由于无税的mm定理假设过于严格，导致其在现实中并不适用。随后的学者在无税mm定理的基础上，一步步放松了假设条件，研究资本结构对公司价值的影响，如有税条件下的mm定理(modigliani ＆miller,1963)认为考虑到债务税盾的影响，公司的负债率越高，公司价值越高，权衡理论（trade-off

theory)认为，公司的最优资本结构应该是使破产成本现值和债务税盾现值之和最小的负债权益比，优序融资理论（pecking oder theory）认为，企业融资应该遵循内源融资、债务融资、外部股权融资的顺序。后续的资本结构理论无不说明了资本结构对于实现公司价值最大化的重要作用。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：本课题通过结和上市公司的风险资本背景和上市后资本结构偏离目标资本结构情况，研究有风险资本支持的企业是否比没有风险投资背景的企业更容易接近目标资本结构，偏离目标资本结构后，有风险投资背景的企业是否能更快地调整资本结构。同时更进一步研究高声誉的风险投资机构是否在企业维持目标资本结构方面具有更进一步的积极作用。

预期目标:通过对企业资本结构调整速度的研究，分析我国上市公司资本结构调整成本的大小以及侧面分析我国金融市场的摩擦大小。通过对风险投资机构作用的研究，分析专业风投机构对企业的扶持作用。帮助上市公司和拟上市企业加深对于风险投资理论和财务管理理论的理解，促进企业选择合适的融资政策，实现公司价值最大化的财务管理目标。

3. 研究的方法与步骤

1、阅读有关风险投资理论和公司财务管理论的相关文献，了解国内外风险投资的发展现状和运行机制以及不同假设条件下资本结构理论的结论，初步感知风险投资和资本结构之间的联系；

2、选取沪深两市上市公司样本，统计并处理样本中上市公司相关的财务数据、是否具有风险投资背景以及风险投资机构的质量；

3、建立回归模型，通过实证研究分析风险投资是否能够显著促进上市公司接近目标资本结构以及高声誉风险投资机构的促进作用是否更加明显，当公司的实际资本结构偏离目标资本结构的时候，有风险投资支持的上市公司是否能更快地调整至目标资本结构，高声誉的风投机构是否也能进一步促进其接近目标资本结构；

4. 参考文献

[1]fischer,e.,r. heinkel, and j. zechner. dynamic capital structure and dividend targets:an econometric study[j].the journal of finance,1984,39(1): 575-592

[2]grahamj r.how big are the tax benefits of debt?[j].journal of finance,1984,39:575-592

[3]titmans,and r. wessels.the determinants of capital structure choice[j].journal offinance,1988,43(1):1-19

5. 计划与进度安排

第一阶段 2022-12-23至2022-12-31，教师下达任务书，明确选题；

第二阶段 2022-01-02至2022-03-20，利用实习机会完成论文预研究，收集实证资料，进行调研；

第三阶段 2022-03-21至2022-03-31，进行前期研究，完成前期研究报告；