1. 研究目的与意义
资本市场，也叫长期资金市场，是指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所，是我国经济的一个重要组成部分。资本市场具有为各类资产定价、分散与转移风险、筹集资金和实现资源配置等许多功能，是经济的#8220;晴雨表#8221;。我国资本市场起步较晚，具有#8220;新兴加转轨#8221;的特征，目前仍然存在许多缺，如陷信息披露不完善、投资者结构失衡、监管制度不完善等。这导致市场上股价严重偏离于股票内在价值，影响资源配置与投资者决策。
有效市场假说起源于20世纪初，由eugene f.fama玛于1970年深化并提出。它将股票市场分为三个层次，即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。市场中的信息主要分为股票历史价格的信息、上市公司公开发布的各种财务信息和没有公开的内幕信息。市场上的价格能够反映出股票历史价格的信息的市场被称为弱式有效市场，能够进一步反映出公司公开发布的各种信息的市场则称之为半强式有效市场，能够反映出内幕信息等未被公开的信息的市场称为强式有效市场。市场有效性在一定程度上反映着市场配置资源的效率。有效市场假说对于投资者的投资策略有着十分重要的影响，弱式有效市场中，技术分析是无效的；而半强式有效市场下，基本面分析和技术分析都将失效，投资者不能基于这些分析进行投资而获取超额收益。
随着时间的推移，市场的有效性一般也会不断增强。本论文将考察我国资本市场，主要是股票市场的有效性。从投资者的角度来说，这方面的研究将对他们的投资决策提供一些借鉴与参考的作用；从公司的角度来说，公司自身价值是可以通过有效市场进行反映的，这样公司经营者会致力于公司自身价值的提高，能够促进公司的进一步发展；从整个市场来看，这种研究有利于提高资本市场的效率，促进市场的发展，推动市场在资源配置中起决定性作用。
2. 研究内容和预期目标
本论文将首先系统回顾有效市场假说的发展历史，包括理论的提出、定义、内涵及其分类，并介绍国内外有关资本市场有效性研究的文献及其研究方法、结论。在此基础上，着重从弱式与半强式两个层次，对我国资本市场，特别是股票市场的有效性进行实证检验。在实证检验之后，本论文将从不同的角度分析我国股市效率低的可能潜在的原因，并提出提高股市有效性的对策。
本论文着重关注的问题有两个：一是我国股票市场是否具有弱有效性或半强有效性；二是对于市场有效性的解释说明以及提升市场有效性的对策。
3. 国内外研究现状
最早讨论市场效率问题的文献可追溯到1889年，经济学家gibosn在《伦敦、巴黎和纽约的股票市场》一书中曾描述过这一思想。
eugene f.fama（1965）在他的文章#8220;the behavnir of stoek makret priees#8221;中，以道琼斯工业平均指数为样本指标，选取其中 30 支股票，对其价格波动进行检验，证明美国股市已达到弱式有效。
cnorda amp; kual（1988）， lo amp; mackinlay（1988）分别于#8220;stock market prices do not follow random walks： eidence from a simple specification test#8221;和#8220;time-valuation in ecpected return#8221;中，发现短期内股票价格存在正相关，但自相关很微弱，不能用于谋利。
4. 计划与进度安排
本论文将主要以深证成指和上证综指数中的股票为样本，在撰写论文之前首先需整合汇总指数数据并进行处理。
在此之后将在分析深证成指和上证综指数据的基础上进行各类统计与检验，来验证资本市场弱有效性是否成立。检验市场弱有效性的方法有许多，如非参数游程检验法，即通过检验期内股票价格的显属性和游程数目的多少,据此来判断股票价格变化是否是随机的；或是时间序列自相关检验法。若弱有效性成立，将进一步考虑半强有效性的验证，即事件检验。市场的半强有效性则一般需要利用公司的公开信息如会计年度或季度报表、股息变动公告和股票拆细、新股发行上市以及其他任何可公开获得信息等。
强有效市场认为，市场价格包含了所有信息，包括内幕信息。一般认为即使最健全的市场也难以达到强有效市场的程度，故本论文将不会进行强有效市场方面的研究与验证。
5. 参考文献
[1] eugene f.fama. efficieni capital makret: a review of theoy and empirical work[j].the journal of finance,1970.25(2):383-417.
[2] andrew w.lo, craig mackinlay. stock market prices do not follow random walks: evidence from a simple specification test[j].review of financial sutdies,1988,(1):41-66.
[3] jennifer conrad, gauharm kaul. time-valuation in expected return[j].journal of business,1988,(61):409-425.
