债转股的风险分析及防控策略——以***公司为例开题报告

“债转股”是把国有大中型企业所欠国有商业银行的巨额债务转换为该企业的股份, 把原来银行与企业间的债权、债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。这种股份交由国有金融资产管理公司持有,资产管理公司作为股东,参与该企业重大问题的决策,以促进企业的改革增效,并最终通过转让、上市等回收这部分不良资产。这样,对银行来说,剥离了这部分不良资产,提高了银行的资产质量;对企业来说,卸下了这部分债务包袱,改善了企业的资产结构,便于轻装上阵,加快改革和发展。但通过债转股,企业负债率的降低,并非基于企业资产盈利能力的实际增强,这就给债转股企业提出了一个如何进一步深化改革,提高资产实际盈利能力,摆脱困境,求得良性发展的要求。

债权转股权,这是从债权人的角度来说的,从企业角度看,则是债务资本转为权益资本。债权和股权是两种不同的权益。股权属于出资人的权益,债权属于债权人的权益。它们都是企业的资金来源,但性质不同。股权属于企业的自有资金,是企业依法筹集,长期拥有并可自主调配的资金来源。出资人投资以后,除非企业停业或依法转让,不得收回。但出资人可以根据所有权参与企业的经营管理和利润分配,并要对企业的经营状况承担有限责任。股权体现了企业所有权的关系,如果企业经营不善,长期亏损,就会侵蚀资本,最后成为一个资不抵债的企业。负债属于企业的借入资金,是企业按照合同筹借使用,需要按期偿还,并要付息的资金来源。债权人借出资金以后有权按期收取本金和利息,但无权参与企业的经营管理,对企业的经营状况也不承担任何责任。企业对资金在借入期限内享有使用权,并要承担按期还本付息的义务,借期越长,利息越大。债权体现了企业同债权人的债务关系,如果企业效益不好,借入资金具有一定风险,到期不能还本付息,利息越滚越大,将会陷入债务危机。负债经营对企业来说,优点是利息从所得税前支付,资金成本低,而股利要从所得税后支付,资金成本高。其次是负债弹性大,需要时可以多借,不需要时可少借或不借,不像资本金不能随意增减。第三,债权人对企业没有经营权,不像没权,股东有权参与经营管理。但缺点是负债经营要支付固定的利息,有一定还款期限,如果到期不能还本付息,时间久了,金额大了,企业就会陷入债务危机,因而具有一定的筹资风险。特别是负债经营必须考虑资金利润率要大于资金成本,这样,可以提高资本金报酬率;反之,资金利润率低于资金成本,就会降低资本金报酬率。现代财务管理把它叫做财务杠杆理论。这就是说,在前一种情况下,在企业全部资金中增加负债比例,可以提高资本金报酬率,可以使投资人获得较高的报酬;相反,在后一种情况下,借款越多,越不利,反而降低资本金报酬率。所以,负债比例在这里起到了杠杆作用。它可以使投资人增加利益,也可以使投资人带来不利。

债权转股权,从债务人的角度来看,是一个债务重组问题。所谓债务重组通常是指债务人在发生财务困难时,无力偿还贷款和利息,债权人为了减少债权损失而同债务人协商作出让步的一种行为。债务重组一般是在债务人持续经营的情况下进行的,采用债务转为资本这种方式对债务人来说,原来欠债每年要付利息,现在改为按股分红,企业盈利时支付股利,亏损时不必支付,减少了债务人的财务压力,有利于债务人全心搞好经营,促进生产发展。另一方面,债务转为资本以后,把债权人与债务人的利益统一起来,大家具有一个共同目标,要把企业搞好,盈利增加,债权人和债务人共同受益。所以,这种方式是一种积极的办法,如果债务人减债增资以后,经营得好,债权人不仅不会受到损失,甚至反而能获得额外收益(按股分红)。而债务重组的其他几种方式都是消极的办法,只是为了保住债权,尽量少受损失,没有更多的积极考虑。但是在债务重组中,要采取债务转为资本的方式,债务人必须具有竞争实力和开拓能力,否则的话,债务人继续经营,连年亏损,越来越大,债权人回收债款的希望越来越少,不如趁早减债停息,用资产抵债,更为实惠:从财务角度看,债务与股本性质不同,对企业的财务约束不同,经济意义也不同,通常情况下不宜相互转换。债转股会增加企业的净资产,也会改变企业的控制权结构,可暂时免除利息负担,减少现金流出量。但从长远来看,股东会要求得到更高的报酬率。如企业后续发展不力,并不能从根本上提高企业的盈利能力,反而助长企业依赖心理,使债务约束软化,不利于社会资源的优化配置。

2. 研究内容和预期目标