1. 研究目的与意义
研究目的：
随着全球气候的不断变化，越来越多的国家开始重视低碳经济的发展。从2005年至今，欧盟碳排放交易体系（eu-ets）在基于配额的碳排放交易市场中占据第一份额，在交易制度和交易活跃度方面，都处于领先地位。碳排放配额也在交易中，被视为一种有价值的信用资产，金融属性日益明显。这也使得碳交易市场资产价格呈现出与其他资本市场相类似的特征，如：波动聚集、尖峰厚尾。同时，该市场容易受到异常信息的干扰，资产价格收益率会因此产生明显的跳跃。因此，本文重点关注并刻画欧盟碳交易体系三个阶段价格的跳跃特征以及跳跃幅度、强度，探究跳跃及其方差与市场波动率和garch波动率之间的敏感性关系，从而促进该市场的风险管理和产品定价。并且选择较为成熟的欧盟碳交易体系为研究对象，以期通过研究其碳交易价格的变化，为发展我国碳金融市场，促进我国金融经济稳定协调发展，提供一些帮助和参考。
研究意义：
2. 国内外研究现状分析
1. 国内研究现状
1.1 碳排放交易市场现状研究
随着全球气候的不断变化，越来越多的国家开始重视低碳经济的发展，逐渐产生了碳金融这一创新概念。张建军等（2014）指出，当前国际碳金融市场已形成以欧盟排放交易体系（eu-ets）、美国芝加哥气候交易所（ccx）、rcci等为代表的体系，且交易机制日趋完善；同时，市场规模不断扩大、金融衍生品数量持续增加、全球碳金融市场的参与主体也愈加广泛。而对于碳市场价格的影响因素则有很多对于欧盟排放体系，朱帮助（2014）认为，2008年全球金融危机、2011年欧债危机等异常信息，以及石油、天然气等能源价格变动、工业生产、气温条件的变化，都会对碳交易价格产生影响；针对国内体系，王际杰（2017）认为主要影响因素有市场供需、减排成本、能源价格变动等。高令（2018）指出欧盟碳交易市场主要存在碳金融资产泡沫、次级碳的系统性信用、碳金融创新的资产证券化等风险。余思莉（2018）利用garch模型研究了三个阶段日收益率的变化，认为eua的价格日趋稳定，更能抵挡外部风险。综上，国内外碳交易价格的影响因素有类似之处，针对较为成熟的欧盟排放体系的研究，在一定程度上对我国未来碳交易市场的发展有借鉴意义。
3. 研究的基本内容与计划
研究内容：
本文首先对国内外碳金融市场的发展现状进行分析，并重点针对正处于发展第三阶段的欧盟碳交易市场，利用描述性统计分析，研究碳交易现货价格所呈现的整体特征，对该市场资产价格波动状况进行初步探究。接着，由于市场上离散随机事件的存在，会使得资产价格存在时变跳跃的情况，因此，选取部分时间段内欧盟碳排放配额（eua）现货价格的日收益率数据作为样本，构建常数跳跃强度模型，对欧盟碳排放交易体系的三个阶段及整体进行分析，观察可能存在的异常波动，研究eua收益率数据的跳跃行为，以及跳跃幅度和强度发生随机跳跃的时变动态性。同时，还要研究该跳跃是否具有持续性，以及跳跃强度对历史离散随机事件冲击的敏感性，分析跳跃幅度及其方差与市场波动率及garch波动率之间的关系，并总结不同阶段状况的共性和差异。最后，由基于欧盟碳排放市场所分析出来的结果，反观我国碳交易市场存在的问题和缺陷，分析碳金融市场存在的风险，并对如何提高该市场交易的稳定性提供政策建议，以期促进市场的风险管理和产品定价，推动我国经济的稳步发展。
本文主要通过搜集文献、总结分析的方法，对已有的研究进行深入的学习，并采取实证研究，利用常数跳跃强度模型对欧盟碳交易市场进行分析，从而为发展我国碳金融提供一些参考，并提出合理有效的建议措施。
4. 研究创新点
现有文献虽对碳金融市场已经有了较多研究，但我国的碳金融交易市场仍处于起步阶段，与欧盟市场相比还不够完善。
同时，国内对于我国碳金融市场的研究主要都是基于理论制度的建立、法律体系的完善以及对我国未来经济发展影响等方面，进行资产价格实证分析的较少。
尽管国内已有很多学者对股票、金属期货等市场的资产价格时变跳跃进行了研究，但针对欧盟碳交易市场的还不足。
