Analysis of Financial Statements of Listed Companies

-- Taking H Companys Four Major Capabilities as an Example

KaiJin Zheng, Yucheng Song, Jinhao Chen

Shandong University of Science and Technology, Department of finance and economics, Jinan

250031, Shandong, China

Abstract

With the development of Internet technology and the popularity of mobile Internet, the development of the pharmaceutical industry has ushered in digital transformation and new opportunities.Internet websites and all kinds of mobile application clients have realized systematic communication through various forms, forming new channels for H Companys digital transformation, and this force also promotes the integration of the medical industry.Based on the knowledge of enterprise financial statement analysis, this paper uses financial analysis method to analyze the financial situation of H Company from 2017 to 2020, and evaluates and analyzes the solvency, profitability and operating capacity of H Company. By exploring the pharmaceutical industry, this paper examines the companys strategy and finance. To further understand the operation situation of H Company and find the existing problems and put forward suggestions.

Keywords

Financial Statement Analysis; H Company; E Company; Solvency; Operating Capacity; Profit Ability; Development Capacity.

H Company Profile

H company was founded in 1669 (the eighth year of the Reign of Emperor Kangxi of the Qing Dynasty).Since 1723 (the first year of Yongzheng in the Qing Dynasty), he has supplied imperial medicine to the Qing Palace for 188 years through eight generations of emperors.The founding of The Peoples Republic of China in 1949 gave H Company a new lease of life after many vicissitudes of life.In 1992, Beijing H Company Group was established and restructured into a wholly state-owned company in 2001. The modern enterprise system has been gradually established and improved in H Company Group.In 1997, H Companys shares were listed on the Shanghai Stock Exchange, in 2000, H Companys technology was listed on the Hong Kong Stock Exchange, and in 2013, H Companys Chinese medicine was listed on the Hong Kong Stock Exchange. The overall strength of H Company jumped to a new level.Group H company adheres to the main direction of traditional Chinese medicine, are formed in the management pattern in the pharmaceutical industry as the core, the retirement with health keeping in good health, medical, commercial retail, international pharmaceutical industry to support the five plates, build the plant (breeding), manufacturing, sales, medical, health, research and development in one of the major health industry chain.With the development of social economy, people now have higher and higher requirements for health. Enterprises with unique, core competitiveness and the ability to achieve digital transformation will gain huge development advantages.

Solvency Analysis

Solvency shows the effect of disposing debts with its own assets, and is an important indicator of the ability of an enterprise to repay maturing debts and the operation of its financial capacity.Since long-term solvency is linked to profitability, while short-term solvency is not proportional to profitability, we divide solvency into long-term solvency and short-term solvency for analysis respectively.

Short-term Solvency Analysis

Short-term solvency is the ability of an enterprise to repay its current liabilities with its current assets, and it is also an ability of an enterprise to pay its maturing debts. It is an important symbol to measure the relative liquidity of current assets.The short-term debt capacity of COMPANY H is shown in Table 1.

Table 1. Analysis table of SHORT-TERM solvency of H Company in 2017-2020

Data source: Calculated according to the 2017-2020 annual report data of H Company.

Current ratio refers to the ratio between current assets and current liabilities.The liquidity ratios of H company in the third quarter of 2017-2020 were 3.29, 3.31, 3.29 and 2.70, respectively, which were all higher than the empirical value 2, indicating that its asset liquidity ability was good and its short-term solvency was strong.At the same time, the study found that the monetary capital and inventory accounted for a large proportion of H companys current assets, resulting in a low inventory turnover rate, excessive hoarding of inventory reduced the use efficiency of funds, affecting the further profitability of the company.

Quick ratio reflects the ratio of quick assets to current liabilities.Quick assets are the accounts after subtracting the poor and unstable inventories and prepayments from the current assets, including cash, receivables and other assets that can be realized quickly.We generally believe that a quick ratio of 1:1 is appropriate. In Table 1, the quick ratio of H company fluctuates around 2, which fully indicates that H Company has strong solvency.

Cash ratio is the ratio of money funds and marketable securities to current liabilities.The ratio greater than 1 indicates that H company has a strong liquidity ability.The working capital raised by enterprises through debt has been fully utilized, and the cash ratio is g

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上市公司财务报表分析——以H公司四大能力为例

KaiJin Zheng, Yucheng Song, Jinhao Chen

山东科技大学财经系，济南250031，山东，中国

摘要：随着互联网技术的发展和移动互联网的普及,医药行业的发展迎来了数字化转型和新的机遇。互联网网站和各类移动应用客户端通过多种形式实现了系统沟通,形成了H公司数字化转型的新渠道,而这股力量也推动了医疗行业的融合。本文以企业财务报表分析知识为基础,运用财务分析方法,对H公司2017—2020年财务状况进行分析,并对H公司偿债能力、盈利能力、营运能力分析。本文通过对医药行业的探索,考察了公司的战略和财务。进一步了解H公司的运营情况,发现存在的问题并提出建议。

关键词：财务报表分析; H公司; E公司; 偿付能力; 运营能力; 盈利能力; 发展能力。

1. H公司简介

H 公司成立于1669年(清康熙八年)。自1723年(清朝雍正元年)以来,历经八代帝王，为清宫供药188年。1949年中华人民共和国的成立，让H公司在历经沧桑之后重获新生。1992年，北京H公司集团于2001年成立并改制为国有独资企业。现代企业制度在H公司集团逐步建立和完善。1997年，H公司股票在上海证券交易所上市，2000年，H公司科技在港交所上市，2013年H公司的中药在香港证券交易所上市。H公司整体实力跃上新台阶。H集团公司坚持以中医药为主导方向，形成以医药行业为核心，以健康、医疗、商业零售、国际医药行业为支撑五大板块，建设植物(育种)、制造、销售、医药、卫生、研发为一体的主要卫生产业链。随着社会经济的发展，人们对健康的要求越来越高。具有独特核心竞争力和实现数字化转型能力的企业将获得巨大的发展优势。

1. 偿债能力分析

偿债能力体现了以自有资产处置债务的效果，是衡量企业偿还到期债务能力和财务运行能力的重要指标。由于长期偿债能力与盈利能力挂钩，而短期偿债能力 与盈利能力不成正比，因此，我们将偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力进行分析。

• 1. 短期偿债能力

短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，也是企业偿付到期债务的能力。它是衡量流动资产相对流动性的重要标志。H公司的短期偿债能力见表1。

表1 H公司2017-2020年短期偿债能力分析表

数据来源：根据H公司2017-2020年年报数据计算。

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。H公司2017-2020年第三季度的流动性比率分别为3.29、3.31、3.29和2.70，均高于经验值2，说明其资产流动能力良好，短期偿债能力强。同时，研究发现货币资金和存货在H公司流动资产中占比较大，导致存货周转率偏低，过度囤积的库存降低了资金的使用效率，影响了公司进一步的盈利能力。

速动比率反映了速动资产与流动负债的比率。速动资产是指从流动资产中减去不稳定的存货和预付款项后的账户，包括现金、应收款项和其他能够快速变现的资产。我们一般认为，速动资产1:1的比例比较合适。表1中H公司的速动比率在2左右波动，充分说明H公司偿债能力较强。

现金比率是货币资金、有价证券与流动负债的比率，该比率大于1表明H公司具有较强的流动性能力。企业通过债务筹集的营运资金得到充分利用，现金比率普遍上升，有利于企业资金的有效使用，增加了企业投资获利的机会。

现金流量比率是经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比率。该比率主要用来衡量经营活动产生的现金流量能够抵销流动负债的程度。比率越高，财务弹性越好。2017年至2019年，现金流比率呈稳步上升趋势，可能受疫情影响。 2020年三季度数据略有下降，但整体数据良好，说明H公司流动性能力强。

根据对上述四项短期偿债能力指标的分析，H公司的流动负债主要由应付帐款和预付款组成，由占上下有企业的资金产生。只要H公司能够保证企业经营活动的正常进行，就无需担心还债问题。尽管2020年部分财务指标受疫情环境影响略有下降，但H公司各项财务指标均趋于正常水平，具有较强的流动资产流动性和较强的短期偿债能力。

• 1. 长期偿债能力

除短期偿债能力外，还评估长期偿债能力。企业的长期负债主要用于长期投资，投资产生的收益用于偿还利息和本金。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。长期偿债能力越强，公司应对风险的财务能力越强。

表2 2017-2020年h公司长期偿债能力分析表

数据来源：根据H公司2017-2020年年报数据计算。

资产负债率是负债与资产的比率，反映企业的贷款规模，可以衡量一个企业的负债水平。一般来说，合理的资产负债率应该保持在50%-60%左右。H公司虽然是轻资产公司，但其资产负债率仍然很低，始终低于32%，大部分时间保持在29%左右。从分析可以看出，H公司采取保守的经营模式，不愿大量借贷，不利于利用财务杠杆和利用外部资金创造更大的利润，一定程度上制约了企业的长远发展和业务拓展。H公司可以在一定程度上调整企业资本结构，适当增加企业负债，发挥财务杠杆作用，扩大生产规模，开拓新市场，增强企业活力，获得更多利润。

事实上，权益比率是资产负债比率的另一种形式，但这一指标侧重于财务结构的稳健性，反映了企业清算过程中所有者权益对债权人利益的保护程度。一般认为该指标以1:1为宜。该比率越低，企业长期偿债能力越强，债权权益保护程度越高，风险越小。从表中数据可以看出，H公司的产权比率波动不大，普遍低于50%，处于较低水平。公司风险较低，属于风险控制良好的财务结构。

长期负债与资本比率是长期负债对总资产的比率，用来反映企业的长期负债和附息负债在整个长期营运资本中所占的比例。因此，这个比例应该小于20%。根据表中数据，H公司长期资产负债率长期处于较低水平，长期负债小而稳定，偿债压力小，H公司资本结构风险小，生产经营状况良好，长期偿债能力强。

同时，从表中数据可以看出，H公司的债务保障率也非常稳定，处于较低水平。就目前的发展状况来看，H公司具有较强的长期偿债能力。

• 1. 偿债能力综合分析

根据上述偿债能力指标的分析，H公司短期偿债能力强，短期偿债能力强。H公司采用轻资产经营的盈利模式，降低了企业的计息负债率，提高了无息负债率。通过整合供应链上下游企业的资源，企业获得了大量的无息债务，减轻了企业的财务压力，提高了偿债能力。根据对H公司偿债能力各项指标额分析，各项比率趋于正常水平。 即使在2020年，受疫情环境影响，H公司科技子公司营业收入和净利润有所下滑，H公司偿债能力仍强于行业水平。

在保持较强的偿债能力的同时，H公司的资产结构不是很合理，资产负债率低于正常水平，虽然长期可以提高企业长期偿债能力，但这不利于企业利用财务杠杆，利用外部资本的力量创造更多的利润，在一定程度上限制了企业的长远发展和业务的扩展，从长远来看，会影响企业的市场规模，降低市场份额，导致H公司陷入僵局。

1. 营运能力分析

经营能力分析是分析企业经营、管理和使用资金的能力。是通过分析企业运营资金周转速度的相关指标来衡量企业资金使用效率。企业运营资金周转速度越快，资金利用效果越好，效率越高，经营能力就越强。经营能力分析包括存货周转分析、应收帐款周转分析和总资产周转分析。

表3 H公司2017-2020年营运能力分析表

数据来源：根据H公司2017-2020年年报数据计算。

从表3可以看出，H公司的存货周转率自2017年以来一直在下降，这主要是由于原材料价格的上涨和公司控制成本的缩减战略造成的。2019年，H公司的存货周转率为1.16。与同期同行业E公司（存货周转率为1.86）相比，H公司经营能力略显不足，存货流动能力较差。同时，根据近四年存货周转天数数据， H公司库存周转天数一直在280天以上，并且有持续增长的趋势。 库存周转速度慢，库存管理效率低。

由于H公司所处行业的特殊性，应收账款周转速度普遍高于其他行业。 H公司应收账款周转天数短，速度快。仅从该财务指标来看，公司流动资产流动性良好。但与同行业E公司相比（2017年应收账款周转率21.65，2018年应收账款周转率17.50，2019年应收账款周转率15.24），H公司的2017年至今应收账款周转率低于E公司应收账款周转率。说明H公司在制药行业的应收账款经营能力较弱。从纵向数据来看，H公司自2017年以来应收账款周转率呈下降趋势，应收账款回收速度有所降低，资产利用效率有所降低。H公司资产利用效率较低也可以从应收账款周转天数数据中看出，相比医药行业应收账款周转天数20天左右，H公司应收账款周转天数高于经验值，且持续增长，不利于H公司资金周转，因为企业资产清

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