1. 研究目的与意义
随着科学技术发展和经济全球化，计算机、互联网技术越来越普及，互联网公司也越来越多的成长起来，近年来的网上支付，网上购物等也使互联网企业发展成熟。网络经济作为一种新型的经济形态，正在以惊人的速度改变我们的生活。据国外媒体报道，互联网仍由硅谷统领。但在阿里巴巴上市后，行业的天平或多或少地向亚洲偏移了。当阿里巴巴开始交易时，在全球市值最高的10家互联网公司里，有四家是亚洲公司。在2004年时，这一排行榜中仅有两家亚洲公司的身影。企业估值是将企业的全部资产作为评估对象的价值判断和估计过程。成本加和法、市场法和收益法是传统的企业估值方法。经济增加值估值模型和期权定价模型在企业价值评估中也开始运用起来。目前大多数关于网络企业价值评估的著作仅仅侧重于网络企业价值评估的某些方面，经过评估得出的网络企业价值往往与企业真实价值相差很大。故评估这些互联网企业的价值使用比较准确的评估方法尤为重要，网络企业要蓬勃发展必然要进行企业的兼并、重组、上市等经济行为，这些经济行为需要企业价值评估的结果作为评判依据和理论基础。同时也可以寻找价值被低估或价值被高估的股票来指导投资。通过对这一选题的研究可以使我更加了解网络公司，更好的掌握企业价值评估方法。
2. 研究内容和预期目标
由于网络行业公司价值评估不同于其他行业，故使用某些传统的评估方法已经不容易准确地反映公司价值，因此需要对其面对的宏观经济环境，面临的机会和挑战等进行分析从而运用比较客观公正的方法进行评估。
解决传统评估方法评估不准确的缺陷，通过查阅文献了解企业价值评估方法，选用SWOT分析法，从网络企业特点及其盈利模式的角度出发，根据网络企业的各个业务模块盈利模式的不同将其划分成多个业务模块，运用不同的评估方法对这些业务模块分别进行评估，最后加和得到网络企业价值。
3. 国内外研究现状
国外学者对网络企业价值的研究时间较长，其研究成果已经形成了一个相对完善的体系。（1）美国投资家 Andrikopoulos 提出理论盈利倍数分析（TEMA）模型，该模型主要用于评估业务处于成熟时期的网络企业。该模型首先要预测企业未来的盈利状况，然后在根据预测的盈利状况与当前的股价来计算企业的市盈率，为了预测企业未来的盈利状况，要先预测两个能够反映企业盈利状况的指标：一个是营业收入增长率；另一个是营业利润率（2）美国证券分析师 Blodget 通过对传统市盈率的改进提出了一种新的市盈率模型。该模型的创新之处在于考虑了网络企业未来的成长能力，解决了传统方法难以计算企业成长价值的难题，能够计算出企业的公允价值。Blodget 还从实证的角度验证了该模型的合理性。在对网络企业价值评估的早期研究中，国内学者主要对国外的研究成果进行介绍，很少涉及对评估的改进和建立新模型。之后随着研究的逐步加深开始出现了旨在建立适和我国网络企业实际情况的模型用以评估网络企业价值的研究。（1）黄洁（2013）运用 DCF 模型对网络企业进行价值评估，同时与基于乘数的价值评估法进行估值结果验证对比分析。最后通过与市场价值进行差异分析，有助于评估企业内在价值。(2) 谈多娇（2010）分析了网络企业的价值构成，提出了客户资源是网络企业的价值源泉。客户价值源泉驱动网络企业价值增长，其主要是通过单位客户收入贡献、点击率以及注册客户数量等指标来体现。同时她还提出一种网络企业价值评估模型，该模型就是基于这三项因素对企业价值的影响，此外还从单位客户收入贡献、客户规模和权益成本三个方面对模型进行改进。 (3) 刘芸(2005)认为传统方法难以准确体现网络企业的商业潜力，而期权定价模型可以充分挖掘网络企业的商业潜力，她从投资者的角度来出发，模拟了一个刚成立的网络企业，然后对该企业的投资活动进行模拟，并将这些投资期权化，用期权定价模型求出该期权的价值就可以得到网络企业的价值，并以一个 B2B 电子商务企业为例进行了实证分析。(4) 刘长昕（2011）将模糊数学中的模糊评判法用于市场法的评估中，这样解决了市场法既无法用准确地计算出标的企业和可比企业的相似度，也不能合理地确定各项指标的调整系数和权重的问题，使得市场法的计算过程有一套完整的原理可依。(5) 张炳才，冯婉卿(2005)认为客户是企业的价值源泉，客户对企业的发展有积极的促进作用，网络企业的整体价值包括两个部分：一部分是客户价值，另一部分是有形净资产现值。客户价值的计算方法有两种：一种是客户终生价值法，另外一种是客户重置成本法。客户终生价值法是一种基于现金流量法的方法，该模型认为客户的价值在于它能为企业带来收入，将这些收入转换成现金流量后进行相应的折现处理后就能得到客户的价值；如果客户信息很难获得，就不能采用客户终生价值法而只能采用客户重置成本法。 (6) 王聪儿（2009）从理论和实证两个角度论证了 EVA 估价模型在网络企业估值中的适用性。理论方面：网络企业不同于传统企业，它的特殊性使传统价值评估理论受到了很大局限性，而 EVA 估价模型注重企业成长性和风险性，考虑全部资本的机会成本等思想恰好弥补了传统估值理论的不足；实证方面：运用 EVA 模型对网易公司进行价值评估，从实证的角度验证 EVA 模型在网络企业价值评估中的适用性。 (7)杨金国（2008）根据网络企业的业务特点运用一种综合的分析方法对网络企业进行估值：先用现金流贴现模型得出网络企业现有业务的价值，用期权定价模型得出网络企业未来业务的价值，再运用各种分析方法确定各项指标的权重，最后用现有业务价值加上未来业务价值乘以各项指标的权重就能得到网络企业的价值。(8)罗淇（2013）通过分析互联网企业的商业模式、盈利模式，总结出反映互联网企业价值的各项指标，包括财务指标和非财务指标。同时，在各个指标进行分析后，再确定各项指标的权重，最后运用综合评价法得出网络企业的价值。(9) 刘国庆(2004)参照网络企业的价值特性，运用一系列的指标来综合分析网络企业的价值，利用层次分析法确定各指标的权重，并以此作为依据运用市场法对网络企业的案机制进行评估。这种方法觉得解决了运用单个指标进行评估时所造成的片面性问题。 (10) 李曼（2009）认为实物期权方法能够更加合理的计算网络企业的价值，并创造性的运用实物期权方法对整个行业的企业进行估值，并且尝试找出高科技行业的股价剧烈波动的原因，并从实证的角度对实物期权理论在网络企业价值评估中的适用性进行验证。
通过以上内容的介绍，我们发现随着网络经济的逐步发展，涌现出一大批优秀的网络企业，人们迫切的需要对网络企业的价值进行评估，这也促使不断有学者对网络企业价值评估方法进行研究，这就导致不断的有对网络企业价值评估的新方法和新模型出现，但是，不得不说的是现有的研究成果还存在一定的局限性，这些方法还需要不断的改进，从某种意义上来说，网络企业的出现也为企业价值评估理论出了一个的难题。
4. 计划与进度安排
探讨的内容是在前人已有的研究基础上如何对现有的网络企业价值评估方法进行改进，从而使企业价值评估的结果与企业实际价值相差不会太大。首先介绍网络企业的定义和分类，并将研究对象限定在门户类网络企业上；然后分析网络企业的特点及其影响网络企业价值的内部因素、外部因素；接着，介绍一些常用的传统网络企业价值评估方法，并对这些方法的缺点进行分析，并据此提出网络企业价值评估的改进方法。从网络企业特点及其盈利模式的角度出发，根据网络企业的各个业务模块盈利模式的不同将其划分成多个业务模块，运用不同的评估方法对这些业务模块分别进行评估，最后加和得到网络企业价值。最后，再运用一个实证来验证该方法在网络企业价值评估中的应用。
5. 参考文献
[1] ho. c-tb, liao. c-k., and kim. h-t.valuing internet companies： a dea-based multiple valuation approach[j].journal of the operational research society, 2011.
[2] maged ali, ramzi el-haddadeh, tillal eldab, ebrahim mansour. simulation discounted cash flow valuation for internet companies[j]. ijbis, 2010, vol.6
[3] 陈剑莎.基于企业生命周期的互联网企业价值评估方法研究[d].长安大学硕士论文，2012.
