中小板上市公司资本结构与企业绩效间关系的分析开题报告

1. 研究目的与意义、国内外研究现状（文献综述）

本课题的意义：

资本结构是企业各种资金筹集来源的构成和比例关系。狭义资本结构是指企业各种长期资本的构成及比例关系。尤其是指长期股权资本与债权资本的构成及其比例关系。广义资本结构则是指企业全部资本的构成及其比例关系，不仅包括狭义的资本结构，还包括负债结构、股权集中度等。公司资本结构情况向投资者传达着关于公司经营状况的有效信息。资本结构不仅影响企业的综合资本成本，而且还影响着公司相关决策，从而影响公司的经营绩效。

目前关于资本结构的理论研究已较为成熟并产生了大批研究成果。其中，资本结构与绩效的关系研究一直是学术界关注的热点，也是投资者进行投资的重要参考资料，具有很强的指导意义。中小板上市公司作为上市板块中的新星，日益受到各方的普遍关注，然而针对中小板上市公司资本结构与绩效的关系的研究却不多。因此，很有必要对此类上市公司进行资本结构与公司绩效研究，研究的成果也无疑对中小板企业的可持续发展具有明显的理论意义和实用价值。

2. 研究的基本内容和问题

研究目标：

本课题研究的目的主要有以下几点：

一：本文在充分借鉴国内外研究成果的基础上，在对资本结构与企业绩效间关系进行理论分析之后，运用实证分析验证资本结构对企业绩效的影响。

3. 研究的方法与方案

研究方法：

（1）数据来源：从数据库中选取2012-2014年中小板上市公司作为样本。

（2）描述性统计法。

（3）实证分析法。

A.研究假设：

(一)研究假设

1.H1：中小板上市公司资产负债率与企业绩效正相关：鉴于在资产负债率较高的情况下经理层会产生一种潜在的压力，经理层对个人利益的追求会受到一定程度上的限制，转而考虑企业的可持续发展，有利于提高企业的经营绩效。从财务杠杆的作用来看，企业能够通过负债获得杠杆利益和抵税效益，从而获得更高的市场价值。因此本文假设建筑行业上市公司资产负债率与企业绩效正相关。

2.H2：中小板上市公司长期负债率与企业绩效负相关：由于短期借款具有长期借款所没有的流动性强、优先偿付等特点，而长期负债的还款期限较长，因此在约束管理者滥用自由现金、促使管理者努力工作方面短期负债要强于长期负债。过高的长期负债率会对企业绩效产生负面影响。因此本文假设长期负债率与企业绩效负相关。

3.H3：中小板上市公司前十大股东持股比例与企业绩效正相关。国内外研究表明，当股权较为集中时，企业绩效也会随之提高。一般认为前十大股东比例与企业绩效存在正相关关系，股权较为集中时有利于公司治理机制的改善。大股东通过董事会对管理层的有效监督，保护了股东的利益，使得公司经营者努力工作，达到公司经营目标，提高公司的绩效水平。因此，本文假设前十大股东持股比例与企业绩效正相关。

B.变量选取

2.1变量解释

2.1.1被解释变量

根据上述研究文献资料，本文选用净资产收益率和托宾Q作为企业绩效衡量指标，其中，净资产收益率为净利润除以净资产，该值越大，则表明企业的盈利水平越高；TobinQ为企业的市场价值除以企业资产重置价值。由于计算企业资产的重置价值比较困难，本文用资产的账面价值来代替企业资产的重置价值。

2.1.2解释变量

(1)流动负债率(SLV)是指流动负债占总负债的比例，其所占的比例越大，说明企业短期偿债能力也就越差。

(2)资产负债率(LEV)是指公司在一定时点的负债占资产总额的比例，其计算公式为：总负债总资产100%，该比率越高说明负债占总资产的比率越大，企业资产对负债的保障程度越高，公司的长期偿债能力也就越强。

(3)第一大股东持股比例(CR1)是指公司第一大股东的持股比例，常用来反映企业的股权集中度，其计算公式为：第一大股中持股比例总股本100%。

2.1.3控制变量

为了控制因为资产规模对公司绩效的影响，本文中引入资产规模(SIZE)和企业成长性(GROW)等控制变量。资产规模是以元计量的公司资产的对数，即资产规模=LN(总资产)；企业的成长性反映公司的成长能力，其计算公式为：(年末总资产－年初总资产)/年初总资产。各变量如表1所示。

表1研究变量定义表

C.模型设定(经验模型)：

本文拟采用SPSS应用分析软件中的回归分析法。回归分析是通过试验和观测来寻找变量之间的关系的一种统计分析方法。这种方法理论比较成熟，而且应用非常广泛。回归分析的主要目的在于了解被解释变量与解释变量之间的数量关系，通过建立回归模型以及检验变量之间的相关程度来进行预测。回归模型如下：

本文采用26湖北省民营上市公司的106个混合截面的数据，建立多元线性回归方程如下：

Performance=β0 β1LEV β2SLV β3CR1 β4SIZE β5GROW u

其中，Performance为被解释变量，用净资产收益率和托宾的Q表示，LEV为资产负债率的代理变量，SLV为流动负债率的代理变量，CR1为股权结构的代理变量，SIZE为公司规模的代理变量，GROW为公司成长性的代理变量，以上都是外生变量；β0为截距，β1、β2β5为回归系数。

2.3样本选择和数据来源

本文采用新浪财经网数据，以2010年之前在中小板市场上市的公司为研究样本，并对样本进行筛选，剔除了在2010至2014年间曾被ST或者*ST的上市公司，剩下中小板上市的民营上市公司18家，以其2010~2014年的财务数据为基础，以探讨中小板上市公司资本结构对公司绩效的影响。

技术路线和实验方案：

可行性分析：

课题研究方案思路清晰，设计合理，研究使用的方法科学、可行。课题组成员对研究涉及的理论和研究方法都有深入的了解且能够熟练地运用。数据的收集来源可信，同时运用科学的数据分析方法，基于更高的准确性进行分析。同时，可以通过国泰安等数据库搜集到近3年中小板行业上市公司的相关数据，笔者也有一定的会计和统计学知识背景，能够运用SPSS等软件对数据进行处理，并且在丁胜红讲师指导下，可以在今后几个月内完成论文。

4. 研究创新点

特色或创新之处：

（1）首先，课题研究20122014年，及近三年的最新相关数据。

（2）选取中小板上市公司这一新兴板块进行研究。

5. 研究计划与进展

研究计划及预期进展：

（1）2015．122016.1：大量阅读相关文献资料，学习调查研究方法，选取适合的自变量、因变量，对资本结构的构成和企业绩效的衡量进行界定和模型选取。

（2）2016.12016.2：搜集相关数据，做初步整理与分析、描述性统计分析。