会计稳健性对企业非效率投资的影响研究开题报告

 2022-02-06 06:02

1. 研究目的与意义、国内外研究现状(文献综述)

一、研究意义
(一)理论意义
从宏观上看,非效率投资现象的存在与我国不成熟的市场经济体制、不健全的信息披露制度以及不完善的投资者保护体系息息相关;从微观上看,非效率投资现象的存在与上市公司中由于经营权与所有权的分离而出现的委托代理冲突、信息不对称、融资约束等有关。会计稳健性作为会计信息披露的重要指标之一,直接影响着外部信息使用者的经济决策,从而影响投资效率。合理地运用会计稳健性原则能在一定程度上缓解代理冲突和信息不对称问题,完善公司治理、提升企业价值。
股权结构是公司内部治理的基石,股权结构不仅影响会计稳健性,还会通过传导机制影响公司的投资效率,尤其在研究我国这种新兴市场经济体和处于转型经济环境的上市公司时,更应关注股权结构差异带来的会计稳健性供需差异。因此,在研究会计稳健性对企业投资效率的影响时,应结合不同股权结构和产权性质进行分析。
本文通过会计稳健性对投资效率的研究,丰富了会计稳健性所产生的经济后果这一领域的研究,并根据股权结构划分股权集中度高和股权集中度低的企业,根据产权性质划分国有上市企业和民营上市企业,然后分别探讨其对投资不足和投资过度的影响。
(二)现实意义
研究表明,财务报告信息能够对投资人的决策起到监督的作用,并且通过发挥其治理功能对行为的监督,进而影响企业的投资活动和企业价值,由此进一步改善企业的资源配置行为和效率。会计稳健性作为企业内部重要的财务质量要求,能促进企业披露真实反映其财务状况和经营成果的会计信息,在缓解信息不对称和委托代理问题上有着重要的作用。在我国上市公司中,会计稳健性与投资过度和投资不足分别有怎样的关系?股权结构与产权性质的不同是否会影响到这种关系呢?理清这些问题对完善公司治理、提升企业价值、促进国民经济发展具有重要现实意义。
我国特殊的制度背景使得国企和民企面临着不一样的经营模式,如何充分结合我国制度背景对其进行研究,并致力于解决现实问题,已经成为当前研究的一个难题。当前我国传统企业转型升级、供给侧结构改革及社会去产能化等有序进行,这些无不预示着过往投资方式和投资策略的亟需变革。制造业作为我国国民经济的支柱性产业,其投资效率直接影响到我国整体社会资源配置是否合理,对宏观经济的运行产生重大影响。因此,本文选取制造业上市公司 2009-2019 年的财务数据,通过描述性统计、模型回归的方式来研究在实际中会计稳健性对公司非效率投资的影响,从定性和定量的角度来分析二者之间的关系,从而提出相应的对策和建议。
二、国内外研究概况
(一)国外文献综述
1.会计稳健性的内涵
会计稳健性是指会计人员在收入的确认和计量上应持谨慎性态度,对确认好消息比对坏消息的可验证性要求更高(basu,1997)。它虽然增进了会计信息的可靠性,但削弱了决策的相关性和有用性,因此 fasb(1980)并未将其视为一项会计信息质量特征或原则。后来 beaver 和 ryan(2005)在前人的研究基础上首次将其细化,根据是否易受外部环境变化的影响分为条件稳健性和非条件稳健性。两者之间最主要的区别在于条件稳健性主要依赖于经济信息,而非条件稳健性则不需要考虑经济信息(ruch and taylor,2015)。至此,条件稳健性和非条件会计稳健性概念的区分也更加明确,被 iasb(2015)和 fasb(2015)重新认可为会计信息质量特征之一。
2.会计稳健性的计量方法

basu(1997)首次提出了会计稳健性的计量方法,即盈余-股票报酬反回归模型,通过公司盈余对好坏消息反应的敏感度差异来测量会计稳健性,为之后学者们的实证研究提供了很大的便利。但是 basu(1997)模型不能度量非上市公司和公司/年的稳健性程度,因此,ball 和 shivakumar(2005)开发出应计现金流模型,不仅适用于上市和非上市公司,还消除了市场有效程度的干扰。但是该模型也需要较长时间的连续数据,不能计量单个企业的会计稳健性水平。基于上述模型的优缺点,khan 和 watts(2009)在 basu(1997)模型的基础上引入了公司规模、资产负债率和市值账面比这三个变量,用来代替公司特征,拓展成 c-score 模型。该模型的先进之处是不仅可以针对性地衡量某年度某企业的会计稳健性,还能表示一段期间会计稳健性的变化。

3.产生非效率投资的原因

从国外披露的文献可知,代理问题、信息不对称、高管团队特征、融资约束等都是造成企业非效率投资的重要原因。

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2. 研究的基本内容和问题

四、研究目标
本文拟通过验证会计稳健性与企业非效率投资的相关关系,探究高管股权集中度差异下,会计稳健性对企业过度投资与投资不足的影响,进而探究该影响在国有上市公司与民营上市公司的差异。具体研究目标如下:
(一)验证我国制造业上市公司是否普遍存在会计稳健性;
(二)探究会计稳健性对企业投资过度与投资不足的影响,并明确对这两种非效率投资行为影响的不同方向;
(三)探究上市公司股权集中度对会计稳健性与投资效率的关系是否具有显著影响,并明确这种影响的方向;
(四)进一步区分产权性质,探究国有上市公司与民营上市公司会计稳健性对非效率投资影响的差异,进而明确在 不同股权结构和产权性质下会计稳健性的作用特征;
(五)就以上相关结果对制造业国有上市企业和民营企业在会计稳健性实施规划上提出可行性建议。
五、研究内容
本文选取 2009-2019 年所有 A 股上市制造业公司,剔除 ST 类及数据缺失样本,通过描述性统计、模型回归的方式来研究在实际中会计稳健性对公司投资效率的影响,从定性和定量的角度来分析二者之间的关系,从而提出相应的对策和建议。包括以下四部分内容:
(一)查阅相关文献,以国内外学者对会计稳健性与公司投资效率的研究成果为理论基础,通过论述会计稳健性对投资过度和投资不足的作用方向,提出基本假设;
(二)参考前人研究,借鉴 Khan 和 Watts 的 C-Score 模型度量会计稳健性,借鉴Richardson 的实际投资水平模型度量投资效率,建立会计稳健性对投资过度和投资不足的回归模型,以沪深 A 股制造业上市公司为样本,并验证其是否普遍存在会计稳健性;
(三)将样本分别按照股权集中度和产权性质分组,运用多元回归分析,研究在这两种分类下会计稳健性对非效率投资的影响,进而探讨股权结构和产权性质差异下会计稳健性对非效率投资的作用特征;
(四)结合以上实证分析的结果,针对我国会计稳健性供给水平的现状,为处于不同股权结构和产权性质企业的管理者主动规划会计稳健性实施水平提供可行性建议。
六、拟解决的关键问题
(一)数据的获取
本文所涉及的财务数据主要通过学院数据库获得。由于构建的模型中变量较多,且模型之间存在一定的逻辑关系,因此只有确保完整、准确地获得所需数据,才能使研究顺利推进。

(二)代理变量的选择

本文需要被代理的两个变量是会计稳健性和非效率投资。现有文献多以 Khan 和 Watts(2009)稳健性评分模型来计量公司年度的会计稳健性,该模型以 Basu(1997)模型为基础,选择公司规模(Size)、权益市值与账面价值比率(M/B)和资产负债率(Lev)作为估计会计稳健性指数的工具变量,设计出度量公司会计稳健性程度的指标:会计稳健性指数( C-Score)。该度量方法在中国的适用性已经经过张长海(2012)、张菊朋(2013)等加以验证,故本文选用 Khan 和 Watts(2009)稳健性评分模型。

本文借鉴 Richardson(2006)的实际投资水平模型,构建投资效率度量模型,将样本分为投资过度和投资不足样本。若残差小于 0,表示投资不足,取值为 1;若残差大于 0,表示投资过度,取值为 0。这种量化方法与以往研究直接以残差的数值作为投资效率的度量有所不同,侧重讨论投资过度或投资不足分类下的会计稳健性对投融资的影响,并引入了新增投资规模、资产负债率、股票收益、公司规模等变量参数,大大提高了模型的适用性和可靠性。
(三)模型的构建
考虑到被解释变量与解释变量之间可能存在内生性问题,建立的模型要在一定程度上规避内生性问题,因此,本文各模型中的解释变量和控制变量相对于被解释变量而言均使用前一期的数据。为进一步深化研究,本文引入股权结构和产权性质差异来展开研究,因此找到可达成本文研究目标的模型是本课题要解决的关键问题。此外,为了检验公司中普遍存在会计稳健性,本文在控制变量中加入了 ROA 滞后项以控制上年度资产收益率的影响,如果其回归系数显著为正,说明公司的盈利能力具有一定的持续性,即稳健的盈余具有持续性。
(四)股权结构和产权性质的划分
我国特殊的制度背景使得国有企业和民营企业面临着不一样的经营模式,如何充分结合我国制度背景对其进行研究,并致力于解决现实问题,已经成为当前研究的一个难题。尤其在研究我国这种新兴市场经济体和处于转型经济环境的上市公司时,更应关注股权性质差异带来的会计稳健性供需差异。因此,在研究会计稳健性对企业投资效率的影响时,应结合不同股权结构和产权性质进行分析。

3. 研究的方法与方案

七、研究方法
本文拟采用规范研究与实证研究相结合的方法,探究我国制造业上市公司会计稳健性与非效率投资的关系。研究分为理论和实证两个部分。
在理论研究阶段,通过阅读大量国内外研究文献,总结以往国内外文献在相关方面的研究成果;结合信息不对称理论、委托代理理论和融资约束理论等分析会计稳健性与非效率投资之间的相关关系,在此基础上提出研究假设。

在实证研究阶段,通过借鉴和调整国内外已有研究中的经典模型进行数据分析,得出会计稳健性与企业非效率投资两者之间的关系,验证在规范性研究阶段提出的研究假设,并划分不同股权结构的企业、划分国有企业与民营企业,以期为不同股权结构和产权性质企业的管理者主动规划会计稳健性实施水平提出合理化建议。

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4. 研究创新点

十一、创新之处
(一)从研究内容上来看,近几年,尽管我国就会计稳健性对公司非效率投资的影响研究越来越多,但是针对具体行业的研究较少,由于会计稳健性在不同行业间具有差异性,因此,本文将制造业上市公司作为研究对象,分析其会计稳健性对公司非效率投资的影响。

(二)在公司投资效率的指标选择上,回顾相关文献之后,发现学者们一般采用净资产收益率、托宾 q 值、经济增加值等单一指标来衡量。

本文对回归模型的控制变量进行了创新,并选用最新数据进行研究,以更加准确全面地反映公司投资效率。

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5. 研究计划与进展

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