1. 研究目的与意义
成功的IPO在企业的发展中具有重大意义,它不仅可以使公司筹集大量资金扩大经营规模,投资新项目,实现公司战略目标,而且有助于改善公司资本结构和公司治理,实现公司可持续发展和公司价值最大化的目标。
IPO过程是一个向投资者推销企业股票的过程,如果说价格是指导市场运行的#8220;看不见的手#8221;,那么,显然IPO定价是IPO过程的核心,合理的IPO定价不但能使企业顺利实现融资,为企业战略目标服务,而且适当的IPO价格能兼顾发行人、投资者与发行承销商的利益,有利于企业在资本市场的进一步运行和金融资本在各IPO企业间的最优配置。
2. 研究内容和预期目标
本文主要研究上市公司的ipo定价问题并提出建议。
首先会对#8220;ipo定价#8221;这一问题作全面的综述,在了解国内外已有的和最新的研究成果和方向。
其次,在综述之后,将针对我国的实际情况进行研究,即过渡到对中国上市公司ipo定价的抑价发行问题上。
3. 国内外研究现状
1、国内研究现状在国内,学者们一方面借鉴国外信息不对称理论对我国的ipo定价效率做了研究,另一方面结合我国实际从制度比较方面对ipo定价效率作了探讨。
施锡栓、周侃基于信息不对称情况下对新股发行定价的选择及其效率做了研究,指出新国发行中可能存在的贝叶斯均衡分为分离均衡和混同均衡,指出只有在信息提供充分准确的情况下,协议定价机制才可能使博弈均衡结局偏向分离均衡。
杨丹从博弈与信息经济学的角度对新股发行市场话定价做了研究,指出新股行政性定价机制的引入是政府为了避免发行市场信息陷阱合理选择,新股发行定价你的市场化改革可以实现分离均衡和资源配置的双重目标,但必须考虑到现实的约束条件。
4. 计划与进度安排
研究计划: 2022年12月,定下论题和研究方向并搜集整理文献资料; 2022年1月至2月,完成开题报告并交指导老师审定; 2022年2月至3月,归纳整理文献资料并构思论文框架; 2022年4月,完成论文初稿的写作并交指导老师审阅; 2022年5月,在导师的指导下对论文进行反复斟酌和修改,并最终定稿; 2022年6月上旬,做好论文答辩准备。
5. 参考文献
[1] 杨丹.约束条件下的新股首次公开发行决策分析[J].金融研究. 2004(10) [2] 陆军荣,林竞君.股票首次公开发行制度效率的衡量[J].国际商务.对外经济贸易大学学报.2005(01) [3] 周孝华,赵炜科,刘星.我国股票发行审批制与核准制IPO定价效率的比较研究[J].管理世界.2006(11) [4] 曹凤岐,董秀良.我国IPO定价合理性的实证分析[J].财经研究.2006(06) [5] Rock K.Why New Issue Are Underpriced.The Journal of Finance .1986 [6] Carter R.,and S Manaster.Initial Public Offerings and Underwriter Reputation.The Journal of Finance .1990
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