基于风险平价策略的资产优化配置模型开题报告

全文总字数：2826字

1. 研究目的与意义（文献综述）

自1952年关于投资组合的均值-方差分析发表后，资本配置的分析方法一直在演进，至今已形成较为成熟的现代投资组合理论体系，帮助投资者有效抵御风险，提高收益。磐安基金（panagora）的首席投资官edward qian（钱恩平博士）于2005年提出风险平价risk parity模型，早在20世纪90年代初，桥水基金（bridgewater associates）就开始运用该策略，推出了“全天候”基金，风险平价策略在多次金融危机中表现稳健，桥水的全天候基金在过去的二十多年里有着优异的绩效。2008年的次贷危机和2010年的欧债危机，风险平价策略均表现出更加稳定的抵御风险的绩效， 吸引了发达市场的机构投资者和学术界的广泛关注， 成为流行的资产配置策略之一。

风险平价策略的初衷是构建一个投资组合使其在不同的经济环境中都能够有稳健的表现，是一种稳健低风险的量化投资策略，较适用于风险厌恶型的投资者。投资者无需猜测收益率，只需要预测不同类投资品各自的风险。调整各类资产的权重，实现组合中各类资产的风险贡献基本均衡，在不同的经济环境下，有效对冲掉宏观经济的风险，为此，所选择的资产在一定程度上呈现负相关，协方差矩阵存在负因子。相较于传统的资产配置方法，基于风险平价方法的资产配置策略因其在经济周期波动和重大风险事件发生时表现更加良好。

研究目的在于比较基于风险平价策略的量化投资模型与传统的量化投资模型在投资绩效方面的比较，不同经济环境，宏观环境下二者的表现差异，主要考察股票，债券，黄金，期货的资产组合，以及不同经济时期二者的表现差异，基本面对量化投资策略的影响。由于只需考量资产的预测风险，风险平价策略的可操作性相对更强，不受预测收益率与实际收益率误差的影响，在资产的收益率难以估计或由宏观环境而引起的误差较大时，风险平价策略不失为一个更好的选择。风险平价策略被设计可用于“永续的投资”，是一种长期投资的理想策略，无论经济环境如何变化，可以通过对冲有效降低风险和波动性，提升资产抵御风险的绩效。研究风险平价策略，可以降低资产的非系统风险对资本绩效的影响，规避资产基本面的分析，采取长远的稳健的投资策略。

2. 研究的基本内容与方案

基本内容：风险平价策略的背景和应用，风险平价策略的原理和公式推导，与传统的资产配置方法，如股债60\40模型，均值-方差分析，等权分配的绩效比较，与上证综指的比较，比较方式有夏普比率，特雷诺比率，最大回撤率，累计收益率，年化回报率，年化波动率，年化夏普比率，年化标准差日收益率的标准差。样本集里选择一些有差异性，风险与收益率不尽相同，和相互之间呈现负相关的资产，更好的模拟投资环境。

目标：比较风险平价策略相较于其他资产配置方法在抵御风险上的波动性和绩效，面对不同的经济环境表现的差异性。研究在改变资产选择的情况下，均值方差模型，等权分配模型，风险平价模型各自的特点和绩效。

拟采用的技术方案和措施：收集国内外股票，债券，黄金等的过往数据和走势，完成数据的预处理，建立相关指数的协方差矩阵，运用matlab编制程序，引入预处理过的数据，完成对数据的可视化，计算资产的累计收益率，回撤率，年化收益率等指标，完成相关绩效分析，得出结论。

3. 研究计划与安排

1-3周：查阅文献，完成开题报告

4-6周：总体设计，完成论文综述

7-10周：设计算法，功能模块设计

4. 参考文献（12篇以上）

[1] 余家鸿，吴鹏，李玥. 探秘资管前沿：风险平价量化投资，中信出版社，2018.11f830.59/1016

[2]（美）edward e. qian（钱恩平）著，郑志勇,曹传琪译. 风险均衡策略，电子工业出版社，2017.5f830.59/875

[3] 何诚颖著. 量化投资四维逻辑，中国财经出版传媒集团，中国财政经济出版社，2018.10 f830.59/999