基于多因素模型的货币供应量与股票价格关系研究开题报告

1. 研究目的与意义

研究背景

我国股市经过二十多年来的发展，不断进行改革，先后完成沪港通、深港通、沪伦通等资本市场国际化改革，并在2018年进行了注册制试点，说明我国资本市场在不断的进行着完善与发展。截止到2017年末，境内上市公司数量为3485家，上交所1396家，深交所2089家，股票市值总值达567086.08亿元，我国股票市场已经达到一定的规模，成为我国资本市场的重要组成本分。通常来说，资本市场的基本功能是为资金盈余者与短缺者进行资源的配置，但随着资本市场交易规模与交易量的增加，出现了更为重要的职能，即作为货币政策的传导渠道调控宏观经济，在这一渠道中，中央银行通过制定货币政策影响股票价格改变，而居民会对股票价格改变做出反应从而调整自己的消费、投资等行为。经济学中将货币政策通过股票市场传导主要分为托宾q效应、流动性效应、资产负债表效应、财富效应四个方面。

2018年三季度中国货币政策执行报告中提出当阶段我国货币政策思路为稳健的货币政策保持中性，松紧适度，把好货币供给的总闸门，在多目标中把握好综合平衡，根据形势变化及时动态预调微调。为实现多目标的均衡，我国货币政策当局必须更加重视股票市场的传导作用。而我国一直实行货币供给量目标制，将货币供给量作为我国货币政策的锚，为更好制定货币政策,实现股票市场渠道的传导，必须研究我国货币供应量与股票价格的相关关系。1994年，中央人民银行从第一次公布货币供应量统计指标，近十年来，不同层次的货币供给量都处于高速增长阶段,m0同比增长，m1同比增长，m2同比增长

2. 国内外研究现状分析

国内外文献综述

国外文献综述

西方许多经济学家运用不同的数据、不同的方法研究了货币供应量与股票价格之间的关系，通过总结概括他们的结论，可以归纳为以下三点：

3. 研究的基本内容与计划

研究思路与框架

研究思路

本文先对经济学中有关货币供给理论与股票价格决定理论进行介绍，并结合我国现实情况对目前我国货币供给与股票市场进行了分析，我国股票市场不断进行国际化改革，与国际市场接轨，资本市场在逐步完善，同时，随着表外业务的发展，我国货币供给也发生了重大变化。接着在理论上分析了我国货币供给对股票价格影响的内在机理与作用渠道，可以概括为直接影响与间接影响，直接影响又可成为流动性传导效应，间接影响又分为通货膨胀传导效应、利率传导效应、预期传导效应和资产组合传导效应。基于理论分析，可选取货币供给量、同业拆借利率、消费者物价指数、工业生产附加值等变量建立时间序列计量模型。本文先对各变量进行单位根检验，一般情况下所选变量数据都为非平稳数据，然后分别对m0、m1、m2和准货币与其他变量进行协整检验、格兰杰因果检验，建立向量误差协整模型后进行脉冲响应分析和方差分解，研究各层次货币供给与股票价格的相关关系。

4. 研究创新点

1.选取时间段创新，我国正处于数量型货币政策向价格型货币政策转型阶段

2.模型创新，基于货币供应对股票价格影响的四种渠道建立ECM模型，并创新性的计算出各个渠道对股票价格影响的贡献率。